ما هو بالضبط "العائد المستدام" في التمويل اللامركزي، ولماذا يجب أن تهتم به فعلاً؟

هناك شيء لا يتحدث عنه معظم الناس.

عندما تبحث عن العائد، تقارن المعدلات، تغوص في الآليات، وتراجع البيانات. لكن الحقيقة غير المريحة التي لا يريد أحد أن يعالجها هي أن معظم فرص العائد الموجودة ليست مستدامة فعلاً.

فكر في الأمر. ربما كنت في هذا الموقف من قبل.

تجد بروتوكولاً يقدم 50%، 100%، حتى 200% معدل العائد السنوي (APY). يبدو مذهلاً، أليس كذلك؟ تحسب الأرقام، تفحص اقتصاد الرموز، وربما حتى تدقق في العقود الذكية. كل شيء يبدو متيناً على الورق.

ثم بعد ستة أشهر؟ ينهار. ينخفض سعر الرمز. تتلاشى عوائدك.

فما الخطأ الذي حدث؟

المشكلة ليست دائماً في الاحتيال أو التنفيذ السيئ. المشكلة أن معظم "العائد" هو في الواقع مجرد إعادة توزيع الثروة بوجه قناع العائد. تدفق الأموال الجديدة يحافظ على تدفق العوائد—حتى يتوقف. وعندما يجف السيولة، يتوقف معدل العائد أيضاً.

العائد المستدام الحقيقي؟ يأتي من النشاط الاقتصادي الحقيقي—رسوم التداول، فوائد الإقراض، إيرادات البروتوكول. هو ممل. هو أقل. لكنه لا يعتمد على دورة لا نهاية لها من رأس المال الجديد.

هذا هو الفرق بين العائد الحقيقي والعائد الوهمي.