الفرص وراء انخفاض القدرة الحسابية: فان إيك تكشف عن إشارة انتعاش استسلام المعدنين

أشار تقرير بحثي حديث صادر عن عملاق إدارة الأصول VanEck إلى أن بيئة تعدين البيتكوين الحالية تشهد عمليات تصحيح حادة. مع تراجع قوة الحوسبة بشكل مفاجئ، فإن هذا الإشارة التي كانت تُعتبر سابقًا سلبية، أثبتت البيانات التاريخية أنها بمثابة تمهيد لعودة السوق الصاعدة. وأوضح تحليل VanEck أن كل ذلك يحدث وفقًا لقوانين السوق المقررة.

قوانين السوق تظهر فجأة: كيف يشير تراجع القوة الحوسبية إلى انتعاش محتمل

تكشف بيانات إحصائية من VanEck عن ظاهرة سوقية مثيرة للاهتمام. منذ عام 2014، تشير القوانين التاريخية إلى أنه عندما تتقلص قوة الشبكة الكلية للبيتكوين، فإن احتمالية تحقيق عائد استثماري إيجابي خلال الـ 90 يومًا التالية تصل إلى 65٪؛ بالمقابل، عندما تستمر القوة الحوسبية في النمو، فإن احتمالية العائد الإيجابي تكون فقط 54٪. وراء هذا الاختلاف الدقيق، يكمن رمز تشكيل قاع السوق.

وأشار محللو VanEck إلى أن هذا يُعد مؤشرًا عكسيًا نموذجيًا. عندما تنخفض القوة الحوسبية بشكل مفاجئ، غالبًا ما يُشير ذلك إلى حدوث “استسلام المعدنين” — أي أن شركات التعدين ذات الهياكل المالية الضعيفة تُجبر على الإغلاق بسبب انخفاض سعر العملة وارتفاع التكاليف. على الرغم من أن هذا “التطهير الكبير” للسوق يبدو متشائمًا، إلا أن التجارب التاريخية تثبت أنه غالبًا ما يُعلن عن وصول قاع السوق، يليه عادة انتعاش قوي.

تراجع أرباح التعدين: ضغط التكاليف يدفع الضعفاء للخروج

في ظل الظروف السوقية الحالية، يواجه قطاع التعدين ضغط تكاليف غير مسبوق. على سبيل المثال، جهاز التعدين السائد Antminer S19 XP، الذي يُعرف بـ “سعر التعادل” (أي أعلى تكلفة كهرباء يمكن أن يتحملها المعدن مع الحفاظ على الربحية)، انخفض من 0.12 دولار لكل كيلوواط ساعة في نهاية 2024 إلى حوالي 0.077 دولار في منتصف ديسمبر، بانخفاض قدره 36٪. هذا يعني أن الشركات الكبرى ذات رأس المال القوي والتي تتمتع بتكاليف كهربائية منخفضة فقط هي التي يمكنها البقاء في السوق الحالية.

تم تحديث البيانات حتى يناير 2026، حيث يُبلغ سعر البيتكوين حاليًا عن $89.52K. حتى منتصف ديسمبر، انخفضت قوة الشبكة الكلية للبيتكوين بنحو 4٪، مسجلة أكبر انخفاض شهري منذ عام 2024. ووفقًا لدراسة VanEck، فإن مدة استمرار ضغط القوة الحوسبية تؤدي إلى انتعاش أقوى في المستقبل.

تسريع عمليات الشراء من قبل المؤسسات: شركات الاحتفاظ بالعملات تشرع في عمليات شراء كبيرة شهريًا

في الوقت الذي يخرج فيه المعدنون من السوق، تتسارع المؤسسات على المدى الطويل في استراتيجيات الشراء. تظهر بيانات تتبع VanEck أن الشركات التي تحتفظ بالعملات الرقمية، منذ منتصف نوفمبر وحتى منتصف ديسمبر، اشترت حوالي 42,000 بيتكوين، بزيادة شهرية قدرها حوالي 4٪، مما رفع إجمالي حيازاتها إلى حوالي 1.09 مليون بيتكوين.

الأهم من ذلك، أن هذا يمثل أكبر موجة زيادة من قبل المؤسسات خلال شهور منذ منتصف العام السابق (عندما زادت بشكل شهري بأكثر من 128,000 بيتكوين). يعكس ذلك أن الأموال طويلة الأجل تتخذ من خروج المعدنين إطارًا زمنيًا لاستراتيجيتها.

التوقعات المستقبلية: تحول استراتيجيات التمويل للمؤسسات

بالنظر إلى المستقبل، يعتقد VanEck أن استراتيجيات التمويل الخاصة بشركات الاحتفاظ بالعملات الرقمية ستشهد تعديلًا. من أجل جمع المزيد من الأموال لشراء البيتكوين، ستقلل هذه المؤسسات تدريجيًا من إصدار الأسهم العادية (لتجنب تآكل حقوق المساهمين)، وتتحول إلى إصدار الأسهم الممتازة كأداة تمويل رئيسية. يعكس هذا التحول ثقة المؤسسات المستمرة في السوق، ويشير إلى أن السوق الصاعدة الحقيقية قد تكون على وشك الانطلاق، خاصة في ظل استسلام المعدنين.