روسنبرغ يحذر: موجة البطالة تقترب أو تجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة 5 مرات

في بداية هذا الشهر، أدلى الاقتصادي المعروف ديفيد روزنبرغ بتوقع جريء مرة أخرى: سوق العمل الأمريكية يواجه مخاطر تدهور حاد، مما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض كبير للفائدة خلال العام. فور انتشار هذا الرأي، أثار الكثير من الضجة في الأوساط المالية — لأنه يتعارض تمامًا مع تقييمات غالبية الاقتصاديين في وول ستريت.

تدهور مستمر في بيانات البطالة، يثير القلق

وفقًا لأحدث البيانات الإحصائية، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة من 4% في بداية عام 2025 إلى 4.6% في نوفمبر 2025، مع ظهور اتجاه واضح نحو الارتفاع. قد لا تبدو هذه الأرقام مدهشة جدًا، لكن توقعات روزنبرغ أكثر حدة.

يعتقد أن معدل البطالة لن يكتفي بالارتفاع فحسب، بل سيتجاوز عتبة 5% بسرعة، “ومن المحتمل أن يصل إلى 6% بحلول نهاية العام”. وفقًا لمنطقه، فإن سرعة تدهور سوق العمل قد تتجاوز توقعات السوق بشكل كبير، مما يسبب ضربة واضحة للاقتصاد.

توقعات ديفيد روزنبرغ الجريئة

كخبير سابق في ميريل لينش ومؤسس شركة روزنبرغ للأبحاث، تتسم توقعاته بلمسة شخصية واضحة. يقول إنه بمجرد أن ينهار سوق العمل ويؤدي إلى ركود، سيكون على الاحتياطي الفيدرالي أن يضطر إلى خفض كبير للفائدة كإجراء استجابة.

خطته المحددة هي: أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة من مستواه الحالي إلى 2.25% قبل نهاية العام، مما يتطلب خفض 125 نقطة أساس، أي خمس خفضات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس. هذا المستوى من الحزم يُعتبر متطرفًا في توقعات السوق الحالية.

وجهة نظر وول ستريت تختلف تمامًا

المثير للاهتمام أن وجهة نظر روزنبرغ تتباين بشكل كبير مع الإجماع السائد بين اقتصاديي وول ستريت. حيث يتوقع الأخيرون أن سوق العمل الأمريكي سيظل مستقرًا نسبيًا حتى عام 2026، وأن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض الفائدة إلا مرة أو مرتين على الأكثر. أما التوقعات الوسطية لمسؤولي الاحتياطي فهي أقل تطرفًا — حيث يتوقعون خفضًا واحدًا فقط هذا العام.

هذا الاختلاف الكبير في الآراء يعكس عدم اليقين بشأن مستقبل الاقتصاد. طرف هو تحذير من خبراء اقتصاديين مخضرمين، والطرف الآخر هو الإجماع السوقي الواسع، مما يخلق حالة من الارتباك.

إشارات الاحتياطي الفيدرالي للمخاطر الهبوطية

من الجدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي، رغم مظهره الهادئ على المستوى الرسمي، كشف في أحدث توقعاته لموظفيه عن بعض العلامات الدقيقة. حيث أشار بوضوح إلى أن “ظروف سوق العمل الضعيفة وزيادة عدم اليقين الاقتصادي تزيد من مخاطر تباطؤ الاقتصاد بشكل يفوق التوقعات.”

هذا التصريح يعادل اعترافًا ضمنيًا بوجود مخاطر هبوطية في سوق العمل، وهو يتوافق مع مخاوف روزنبرغ. كلمات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى أنهم ليسوا غير مبالين بالمخاطر المحتملة، لكنهم لم يتخذوا إجراءات حاسمة بعد في مرحلة التقييم.

إذا تحقق توقع روزنبرغ، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تعديل موقفه المحافظ الحالي. عندها، سنرى هل سيكون نبوءة هذا الاقتصادي صدى صوت واحد أم بداية لنبوءة.