مضاعفات 70: عمال مناجم البيتكوين ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يكتشفون فرصة وول ستريت المربحة

الذكاء الاصطناعي وصناعة تعدين البيتكوين أصبحتا أسرع مجالات الاستثمار نمواً على وول ستريت بمضاعفات تقييم تصل إلى 70 ضعفاً. تظهر اتفاقيات سعة مراكز البيانات أن الأمر لا يقتصر على إنهاء التجارة فحسب، بل على العكس، يكتسب زخماً. توضح ملاحظات جو نارديني، رئيس قسم الاستثمار في B. Riley Securities، لماذا لم يتراجع الطلب على الطاقة أبداً.

صفقات الطاقة بمليارات الدولارات: عقد هوت 8 وFluidstack التاريخي لمدة 15 عاماً

كانت الصفقة التي حدثت الأسبوع الماضي دليلاً واضحاً على حيوية سوق مراكز البيانات. بعد توقيع هوت 8 على عقد إيجار لمدة 15 عاماً بقيمة 7 مليارات دولار مع Fluidstack لسعة 245 ميغاواط في حرم River Bend، ارتفعت أسعار الأسهم بنسبة 20%. هذا التقييم بمضاعفات 70 ضعفاً ليس مجرد صفقة، بل مؤشر على كيف تقيّم وول ستريت قطاع الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية.

على الرغم من عمليات البيع الأخيرة في السوق، أكد نارديني أن هذه الشركات تمكنت من جمع رأس مال بمضاعفات تقييم أعلى وأسعار جذابة. حتى مع سعر البيتكوين الحالي حول 79 ألف دولار، يتم النظر في مثل هذه العقود الضخمة. بالنسبة لمالكي الطاقة والحوسبة، فإن هذا ليس مجرد اتجاه مؤقت، بل مصدر دخل طويل الأمد.

أرباح بمضاعفات 70-75 لكل ميغاواط: استراتيجية تسعير مطوري مراكز البيانات

تكشف أبحاث نارديني عن مدى دهشتها من أسعار الدفع لكل ميغاواط. مراكز البيانات ذات الجودة العالية والموقع الممتاز تُسعر بين 400 ألف و450 ألف دولار لكل ميغاواط. في فترات سابقة، كانت هذه الأرقام تتراوح بين 500 و550 ألف دولار لكل ميغاواط. هذا السعر المرتفع بمضاعفات 70 ضعفاً يدل على ندرة سعة الطاقة.

المشكلة أن المنشآت في المواقع غير المفضلة أو ذات الجودة المنخفضة لا تزال تتلقى عروض أسعار منخفضة تتراوح بين 100 و250 ألف دولار لكل ميغاواط. هذا يثبت وجود طلب في كل زاوية من السوق. حتى أن أحد المستأجرين عرض دفع كامل الإيجار مقدمًا قبل الانتهاء من البناء، مما يدل على الطلب الهائل.

نصفing البيتكوين وطفرة الذكاء الاصطناعي: لماذا لم يتراجع طلب المعدنين على الطاقة أبداً

حتى عندما وصل سعر البيتكوين إلى حوالي 83 ألف دولار في نهاية ديسمبر (متجاوزًا السعر الحالي البالغ 79 ألف دولار)، لا زال المعدنون ومطورو الذكاء الاصطناعي يواصلون تقديم عروض قوية. يوضح نارديني أن طلب تعدين البيتكوين على الطاقة لا يزال “مرتفعاً”، وأن الطلب من قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) أكبر “بكثير”.

بعد نصف البيتكوين، رغم ضغوط الهوامش الشديدة على المعدنين، تحولوا بشكل متزايد نحو استضافة معدات الذكاء الاصطناعي وHPC في منشآت تعتمد على وحدات معالجة الرسوميات (GPU). أدى هذا التغيير الاستراتيجي إلى ارتفاع حاد في أسهم بعض شركات تعدين البيتكوين. في بيئات تنافسية تتوفر فيها طاقة عالية الجودة ومواقع مناسبة، يصبح سعر الدولار لكل ميغاواط “جذاباً للغاية”.

وول ستريت من الداخل: ملاحظات جو نارديني حول عملية التفاوض

يعطي نارديني صورة واضحة استنادًا إلى تقارير من أشخاص يتابعون عدة مفاوضين عن كثب. يتلقى البائعون الخاصون طلبات NDA من حوالي 25 مشتريًا محتملاً، يتوزعون بين معدني البيتكوين، ومشغلي مراكز البيانات، وشركات الذكاء الاصطناعي. حتى المنشآت الصناعية القديمة التي تعود إلى 160 عاماً تُرى في هذه الصفقات، مع أن السوق صعبة، إلا أن القوة الدافعة الأساسية هي الطاقة.

أما على جانب المشتريين، فهناك شركات تكنولوجيا عملاقة (hyperscalers)، وشركات ذكاء اصطناعي، ومعدنون بيتكوين، بينما يمتد عالم البائعين ليشمل لاعبين يركزون على العملات الرقمية. الشركات الصناعية التي تملك منشآت غير مستغلة تفكر بجدية في البيع، مع الأخذ بعين الاعتبار الطلب المستقر على الذكاء الاصطناعي وHPC وبيتكوين. وذكر عميل خاص أنه يبني “وحدات بسعة 30 ميغاواط في كل مرة” ويبحث الآن عن تمويل إضافي للنمو.

التوقعات لعام 2026: لن يتوقف الطلب على الطاقة أبداً

عند النظر إلى 2026، يقول نارديني إن انخفاض أسعار الفائدة سيدعم الأصول عالية المخاطر، وأن هذا الديناميكي سيخلق “بيئة مخاطرة”. تؤكد الحقائق التشغيلية التي يشاركها مع نفسه أن موقفه إيجابي: المستأجرون موجودون، والأسعار قوية، وإذا لم يشتري عميل مساحة، فإن “آخرين سيشترون”.

تحذيره بسيط: إذا لم يتمكن المطورون من تأجير ما يبنونه أو من الحصول على السعر المطلوب، فسيأتي وقت القلق. لكنه يقول إنه لا يسمع حالياً أي إشارة على ذلك.

“أساسيات السوق لا تزال قوية. الطلب على سعة مراكز البيانات للطاقة والذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء مستمر بلا توقف. مطورو سعة مراكز البيانات يواجهون طلبًا من مستأجرين ذوي سمعة عالية بأسعار جيدة، لذلك فإن الاقتصاد الأساسي لا يزال قوياً”، يقول نارديني.

هذه التقييمات بمضاعفات 70 ضعفاً والصفقات بمليارات الدولارات تظهر أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد سوق حي، بل هو أحد أكثر الفرص ربحية على وول ستريت في عام 2026.