تحول سوق العملات المستقرة: من هيمنة USDT إلى اعتماد متنوع عبر وول ستريت

شهد مشهد العملات المستقرة تحولًا دراماتيكيًا في السنوات الأخيرة. ما كان يركز سابقًا على ديناميكية ثنائية بين USDT و USDC أصبح الآن يشهد توسعًا هائلًا في تطبيقات المؤسسات، والمدفوعات المؤسسية، وإدارة الخزانة للشركات. وفقًا لقيادة Alchemy، يمثل هذا التحول أكثر من مجرد اتجاه سوقي — إنه يشير إلى إعادة هيكلة جوهرية لكيفية تحرك التمويل الحديث للأموال عبر قنوات رقمية بدون احتكاك وعلى مدار الساعة.

توسع السوق خارج بورصات العملات المشفرة

على مدى العقد الماضي، ظلت العملات المستقرة مثل USDT و USDC محصورة بشكل رئيسي في منصات التداول الأصلية للعملات المشفرة. تكشف البيانات الحديثة عن تغير دراماتيكي في هذا المسار. وصل إجمالي رأس مال السوق للعملات المستقرة إلى مستويات عالية، مع نمو سنوي يتجاوز 75% في الفترات الأخيرة. حتى أوائل 2026، تحافظ USDC وحدها على قيمة سوقية متداولة تبلغ 70.30 مليار دولار، مما يعكس تزايد الثقة المؤسسية واعتمادها في العالم الحقيقي خارج نطاق التداولات المشفرة البحتة.

يمتد هذا التوسع إلى ما هو أبعد من تحركات الأسعار. البنوك، ومنصات التكنولوجيا المالية، ومعالجات المدفوعات الآن تقيّم بنشاط دمج العملات المستقرة. تستكشف منصات الدفع الكبرى مثل Stripe آليات تسوية تعتمد على العملات المستقرة، بينما يدرس مزودو الرواتب وحلول الخزانة للشركات بشكل متزايد العملات المستقرة كجزء من بنيتها التحتية التشغيلية. الخيط المشترك: الطلب على التسوية التي تعمل على مدار الساعة بدون الاحتكاك المصرفي التقليدي.

“العملات المستقرة ورموز الودائع أصبحت طبقات المستهلكين والمؤسسات من التمويل الأصلي المستند إلى الإنترنت. يمكن للأموال أن تتحرك مع أمان النظام المصرفي وسرعة التسوية عبر الإنترنت،” يلاحظ مراقبو الصناعة. هذا التمركز يعالج مباشرة نقاط الألم التي تكافح الأنظمة المالية التقليدية لحلها — الجمع بين التوفر على مدار الساعة، وتقليل رسوم التحويل، وتحريك الأموال برمجيًا.

وضوح تنظيمي يجذب لاعبي التمويل التقليدي

لقد أزالت الأطر التنظيمية المتطورة حول إصدار العملات المستقرة حواجز كبيرة أمام المؤسسات المالية التقليدية. لقد زودت الإرشادات الواضحة من الجهات التنظيمية البنوك، والبنوك الرقمية، وشركات المدفوعات، وشركات الاستثمار، بالشجاعة لدخول السوق. يتوقع خبراء التمويل في المؤسسات الكبرى تسارعًا مستمرًا: حيث رفعت أحد البنوك البارزة في وول ستريت مؤخرًا توقعاتها لإصدار العملات المستقرة حتى 2030 إلى 1.9 تريليون دولار في السيناريو الأساسي، مع توقعات متفائلة تصل إلى 4 تريليون دولار — وهو تعديل تصاعدي كبير عن التقديرات السابقة.

يعكس هذا التوجيه المستقبلي الثقة بأن العملات المستقرة تتطابق مباشرة مع الحالات الاستخدامية الحالية التي تخدمها هذه المؤسسات: المدفوعات عبر الحدود، وإدارة السيولة، والبنية التحتية للتسوية في الوقت الحقيقي.

البنوك تتصدى بواسطة الودائع المرمزة

ومع ذلك، أصبح المشهد التنافسي أكثر تعقيدًا. لا تقتصر البنوك التقليدية على اعتماد العملات المستقرة الموجودة — بل تبني بدائل. تقدم العديد من المؤسسات المالية الكبرى الآن ودائع مرمزة، والتي توفر وظائف مشابهة للعملات المستقرة مع الالتزام بالتنظيمات ضمن الأطر البنكية المعتمدة. تظل الأموال مع البنك المصدر بدلاً من أن تكون محتجزة من قبل جهات إصدار العملات المستقرة الخارجية.

يمثل منتج JPMorgan المرمز مثالًا واضحًا على هذه الاستراتيجية، حيث يوفر للعملاء تسوية أسرع وتكاليف نقل أقل من أنظمة التحويل التقليدية. كما أبدت HSBC اهتمامًا مماثلًا بهذا النهج. تشترك هذه الرموز الصادرة عن البنوك مع USDT و USDC في فوائد رئيسية: حركة أسرع، وتقليل الاحتكاك، وبنية رقمية أصلية. الاختلاف الحاسم يكمن في الهيكل التنظيمي واحتكار العملاء — حيث يستهدف عرض JPMorgan العملاء المؤسساتيين والشركات الذين لديهم علاقات قائمة مع البنك.

التقارب في الأفق

لا تزال الفروق بين العملات المستقرة مثل USDT و USDC مقابل ودائع البنوك المرمزة ذات صلة حتى اليوم. تعمل العملات المستقرة على مسارات مفتوحة، مما يتيح التسوية بين طرفين بغض النظر عن علاقات البنوك. أما الودائع المرمزة فتعمل ضمن أنظمة مغلقة، وتخدم بشكل رئيسي قاعدة عملاء البنك نفسه.

ومع ذلك، يزداد اعتقاد المراقبين أن هذا التمييز مؤقت. مع توسع سوق الودائع المرمزة ودخول المزيد من البنوك إلى المجال، ستصبح المنافسة المباشرة بين النموذجين حتمية. تعزز اعتبارات الكفاءة الرأسمالية هذا الضغط على التقارب: تتطلب النماذج البنكية التقليدية نسبة أقل من الاحتياطي مقارنة بهياكل العملات المستقرة التي تعتمد على احتياطيات 1:1، مما يجعل العمليات البنكية أكثر كفاءة رأس ماليًا. قد يدفع هذا الفارق في النهاية مُصدري العملات المستقرة نحو الشراكات البنكية أو الأطر التنظيمية التي تسمح بمرونة احتياطية مماثلة.

وبنظر أبعد، فإن النهاية المحتملة تتجه نحو مسارين قد يندمجان في مسار واحد. قد توسع البنوك مسارات الودائع المرمزة إلى شبكات أصول أوسع، بينما يتحرك مُصدرو العملات المستقرة نحو عمليات أكثر شبها بالبنك. مع تزايد الاعتماد، من المرجح أن تضغط قوى السوق نحو تقارب يوازن بين الامتثال الصارم وسرعة التسوية عبر الإنترنت.

يعكس التحول الجاري حقيقة أساسية: إن المال الرقمي الذي يُسوى على الفور مع الحفاظ على الرقابة المؤسسية هو التطور الطبيعي للتمويل الحديث. سواء اعتمد هذا النظام في النهاية على USDT، USDC، رموز البنوك، أو نموذج هجين، يظل النتيجة الأساسية هي — حركة الأموال التي تم تحديثها لعصر رقمي أولاً.