الوجه المذهل 7 يواجه اختبار واقع أرباحه

دخلت أسهم عالم التكنولوجيا الأكثر مراقبة في فترة حاسمة في أواخر يناير مع إصدار أعضاء الـ “Magnificent 7” لنتائج أرباعهم. من بين الأربعة الذين أعلنوا—مايكروسوفت، ميتا بلاتفورمز، تسلا، وآبل—كان السوق يبحث عن أدلة حول ما إذا كانت هذه الشركات العملاقة يمكنها تبرير تقييماتها المميزة ومكانتها القيادية في مشهد يتزايد فيه التنافس.

لقد أدت أداء الـ “Magnificent 7” دون أداء السوق الأوسع بشكل كبير على مدى العام الماضي، حيث حققت عائدًا بنسبة 8.9% فقط مقارنة بأداء مؤشر S&P 500 الأكثر قوة. هذا الفارق يثير أسئلة ملحة للمستثمرين: هل يمكن لهذه الشركات إعادة إشعال زخم النمو، أم أنها تواجه تحديات هيكلية تتطلب إعادة تقييم؟

استثمار الذكاء الاصطناعي: خط الصدع بين الـ “Magnificent 7”

الاختلاف بين هؤلاء الأربعة من قادة التكنولوجيا يتركز على إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي—وهو تمييز يحدد بشكل متزايد الفائزين والخاسرين في السوق. لقد وضعت مايكروسوفت وميتافيرس نفسيهما كمستثمرين كثيفين في الذكاء الاصطناعي، راهنين بمليارات على البنية التحتية والقدرات. في البداية، استحوذت مايكروسوفت على انتباه وول ستريت، مستفيدة من مصداقية شراكتها مع OpenAI. لكن هذا السرد تغير بشكل كبير.

ظهرت جوجل (Alphabet) كقائدة متصورة في الذكاء الاصطناعي، خاصة بعد أن خففت الضغوط التنظيمية التي كانت تقيد عملاق البحث بشكل كبير طوال عام 2025. هذا الانتقال في القيادة يعكس تحولًا جوهريًا في كيفية تقييم السوق لشركات التكنولوجيا في عصر الذكاء الاصطناعي.

أما آبل، فقد بقيت إلى حد كبير على هامش سباق الذكاء الاصطناعي. هذا الغياب أثار قلق المستثمرين حول ما إذا كانت الشركة تستطيع الحفاظ على ميزتها التنافسية ومكانتها المميزة في السوق بينما تتقدم المنافسون في هذه التكنولوجيا التحولية.

توقعات الأرباح: قراءة بين الأرقام

قبل إصدار نتائج أرباحها، واجهت الشركات الأربعة توقعات وتدقيقات مختلفة من المستثمرين:

آبل كانت تتوقع تحقيق 2.65 دولار أرباحًا للسهم على إيرادات قدرها 137.5 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 10.4% و10.6% على التوالي مقارنة بالعام السابق. كانت تقديرات المحللين تتجه نحو الارتفاع، مما يعكس ثقة في تنفيذ الشركة.

مايكروسوفت كانت تتوقع تحقيق 3.88 دولارات أرباحًا للسهم على إيرادات قدرها 80.2 مليار دولار، مع معدلات نمو بنسبة 20.1% و15.2%. مثل آبل، استفادت مايكروسوفت من مراجعات إيجابية لتقديراتها لكل من الربع ديسمبر وسنة المالية الكاملة 2026.

ميتافيرس واجهت توقعات أعلى عند 8.15 دولارات أرباحًا للسهم على إيرادات قدرها 58.4 مليار دولار، على الرغم من أن نمو الأرباح كان أكثر تواضعًا عند 1.6% مقارنة بالعام السابق، مع تعويضه بنمو إيرادات قوي بنسبة 20.7%. شهد السهم تقلبات كبيرة بعد تقريره الربع سنوي السابق في أواخر أكتوبر.

مجتمعين، كانت مجموعة الـ “Magnificent 7” تتوقع تحقيق نمو في الأرباح بنسبة 16.9% على إيرادات أعلى بنسبة 16.6% للربع—نتائج قوية تعكس قدرة المجموعة المستمرة على تحقيق الأرباح رغم تحديات السوق.

سياق موسم الأرباح الأوسع

بحلول أواخر يناير، كانت 64 شركة من أعضاء مؤشر S&P 500 قد أبلغت بالفعل عن نتائج الربع الرابع، محققة نموًا إجماليًا في الأرباح بنسبة 17.5% على إيرادات أعلى بنسبة 7.8%. من الجدير بالذكر أن 82.8% من هذه الشركات تجاوزت تقديرات الأرباح للسهم، رغم أن نسبة تجاوز الإيرادات كانت أقل عند 68.8% وأقل من المعدلات التاريخية.

جاءت أسبوع أواخر يناير ليشهد تقارير حوالي 102 شركة إضافية من أعضاء الـ S&P 500، بما في ذلك ليس فقط رباعية الـ “Magnificent 7” بل وأسماء صناعية ومالية كبرى مثل UPS، بوينج، جنرال موتورز، ستاربكس، IBM، فيزا، ماستركارد، كاتربيلر، أمريكان إكسبريس، وعملاقا الطاقة إكسون وChevron. هذا التجمّع من التقارير ذات الأسماء اللامعة وفر للمستثمرين صورة شاملة عن صحة الشركات الأمريكية.

من خلال بيانات التقارير المبكرة، ظلت نمو الأرباح والإيرادات قويًا، مع تجاوزات في الأرباح للسهم تتجاوز المتوسط التاريخي لـ 20 ربعًا. ومع ذلك، كانت تجاوزات الإيرادات أدنى من النمط المعتاد، مما يشير إلى أن الشركات كانت تدير هوامش الربح بشكل جيد حتى مع مواجهة قيود على التوسع في الإيرادات.

تقييمات الـ “Magnificent 7”: مميزة أم مبررة؟

لا تزال مناقشة تقييمات الـ “Magnificent 7” مثيرة للجدل. تتداول هذه الأسهم الأربعة حاليًا عند علاوة قدرها 26% على مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لمؤشر S&P 500، وتباع عند 126% من مضاعف السوق. على مدى السنوات الخمس الماضية، تراوح هذا العلاوة بين أدنى مستوى عند 24% وأعلى عند 71%، بمتوسط وسطي عند 43%.

السؤال الحاسم: هل يبرر مسار نمو الأرباح الحفاظ على هذه العلاوة الكبيرة في التقييم؟ مع ارتفاع تقديرات المحللين لعشرة من ستة عشر قطاعًا سوقيًا منذ يناير—بما في ذلك التكنولوجيا، المواد، والصناعات—فإن زخم النمو موجود. ومع ذلك، فإن ستة قطاعات، بما في ذلك الطاقة والاستهلاك الاختياري، شهدت مراجعات نزولية للتقديرات، مما يشير إلى انتقائية السوق.

بالنظر إلى عام 2026 وما بعده، تتوقع التوقعات الإجماعية نمو أرباح مزدوج الرقم عبر السوق الأوسع هذا العام والعام المقبل. وبالنسبة للـ “Magnificent 7” تحديدًا، فإن تقديرات الأرباح ترتفع بثبات منذ أواخر يناير، مما يعكس ثقة المحللين في استدامة النمو.

الحكم الاستثماري

وصلت تقارير أرباح الـ “Magnificent 7” إلى نقطة انعطاف لهذه الشركات وللمستثمرين الذين راهنوا بشكل كبير على استمرارية تفوقها. ستكشف النتائج عما إذا كانت التفاوتات في استثمار الذكاء الاصطناعي، والعلاوات التقييمية، والقرارات الاستراتيجية الفردية قد وضعت كل شركة في مسار لتحقيق أداء متفوق مستدام، أم أن العودة إلى المتوسط تنتظرها.