لماذا يهم عمالقة التكنولوجيا الكبرى META و MSFT في موسم الأرباح هذا

التركيز يتركز بشكل كبير على شركات التكنولوجيا العملاقة هذا الموسم المالي، حيث تستعد Meta Platforms وMicrosoft للإعلان عن نتائج قد تعيد تشكيل معنويات المستثمرين تجاه القطاع. هاتان العملاقتان — Meta، شركة وسائل التواصل الاجتماعي والإعلانات المهيمنة، وMicrosoft، قوة في الحوسبة السحابية وبرمجيات المؤسسات — لم تتفوق على مؤشر S&P 500 بشكل كبير خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مما يثير تساؤلات حول زخمها قبل إعلانات أرباحها الخاصة.

ما يميز هاتين الشركتين بين شركات الحوسبة العملاقة هو دورهما المركزي في بناء بنية الذكاء الاصطناعي. كلا الشركتين وسعتا بشكل كبير من إنفاقهما الرأسمالي طوال عامي 2024 و2025، معتمدتين على رهانات ضخمة أن الاستثمارات الهائلة في البنية التحتية للحوسبة وقدرات الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية الاستثمارية العدوانية قد أثارت تدقيقًا شديدًا من السوق، مما أدى إلى وجود فجوة بين آفاق النمو الأساسية والأداء الفعلي للسهم.

تحدي استثمار الذكاء الاصطناعي الذي تواجهه الشركات العملاقة

الفيل في الغرفة بالنسبة لهذه الشركات العملاقة هو ببساطة: ارتفاع كبير في النفقات الرأسمالية. لقد زادت Meta وMicrosoft بشكل كبير من إنفاقهما لدعم أبحاث وتطوير ونشر الذكاء الاصطناعي. عند النظر إلى البيانات المالية، تظهر هذه النفقات الضخمة كمصاريف، مما أثّر على هوامش الربح على المدى القصير — وهو واقع لم يغفله المستثمرون.

يمثل هذا الارتفاع في الإنفاق رهانًا استراتيجيًا من قبل الشركتين أن الذكاء الاصطناعي سيدفع نمو إيرادات كبيرًا وميزة تنافسية مستقبلية. بالنسبة لـMeta، يتركز الرهان على استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين ملاءمة واستهداف الإعلانات. أما بالنسبة لـMicrosoft، فإن الاستثمار يركز بشكل أساسي على توسيع Azure كمنصة حوسبة سحابية رائدة قادرة على دعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. ومع ذلك، ظل السوق حذرًا بشأن ما إذا كانت هذه الاستثمارات ستولد عوائد تتناسب مع حجمها.

التوتر بين الاستثمار المكثف على المدى القصير والبحث عن أدلة على العائد على الاستثمار هو السائد في محادثات السوق، ومن المتوقع أن يظل كذلك خلال مكالمات الأرباح. يرغب المستثمرون في الاطمئنان إلى أن الشركات العملاقة مثل Meta وMicrosoft تنفق رأس مالها بحكمة، وليس فقط تحرق السيولة لمجاراة المنافسين.

معنويات المحللين تظل مستقرة رغم تحديات السوق

على الرغم من ضعف سعر السهم، هناك جانب مشرق في مراجعات التوقعات: فهي لا تزال مستقرة بشكل ملحوظ. لم تقم Meta ولا Microsoft بخفض توقعات أرباحها أو إيراداتها في الأشهر الأخيرة — وهو إشارة إيجابية على أن المجتمع الاستثماري لا يزال يؤمن بالقصة طويلة الأمد، حتى لو خيبت النتائج القصيرة الأجل الآمال.

من المتوقع أن تنمو أرباح Meta بنسبة 1.6% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن تتوسع الإيرادات بنسبة أقوى تبلغ 20.7%. أما Microsoft، فتقدم صورة أكثر قوة، مع توقعات بارتفاع الأرباح بنسبة 20% وزيادة الإيرادات بنسبة 15%. هذه معدلات النمو، رغم قوتها، لم تدفع المحللين إلى رفع توقعاتهم بشكل كبير، مما يشير إلى أن التوقعات مدمجة بالفعل في الآراء الحالية.

ومن الجدير بالذكر أن Microsoft تحمل تصنيف Zacks Rank #2 (شراء)، مما يعكس مراجعات إيجابية للفترات المستقبلية تدعم نظرة أرباح قوية بشكل عام. غياب التعديلات السلبية قبل الإعلان عن النتائج — والتي كانت ستشير عادة إلى الحذر — هو في حد ذاته ملاحظة مهمة. في المقابل، سيناريو تراجع التوقعات يتطلب يقظة أكبر من المستثمرين.

مؤشرات الأداء الرئيسية التي يراقبها المستثمرون

بالنسبة لـMeta، فإن إيرادات الإعلانات هي المقياس الحاسم للمراقبة. تشكل الإعلانات الجزء الأكبر من إيرادات الشركة، وقد أدت التحسينات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي على استهداف الإعلانات إلى تعزيز الأداء بشكل كبير مؤخرًا. التقدير الإجماعي لإيرادات إعلانات Meta يقف عند 56.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 21% على أساس سنوي. تظهر البيانات التاريخية أن Meta تتجاوز التوقعات بشكل منتظم في هذا المقياس، مع تزايد حجم التفوق مع مرور الوقت. القدرة على الحفاظ على معدل نمو يقارب 21% هو العقبة التي يراقبها المستثمرون عن كثب.

بالنسبة لـMicrosoft، يتحول التركيز إلى إيرادات السحابة، خاصة نتائج Intelligent Cloud. يشمل هذا القطاع Azure، البنية التحتية التي تدعم تطبيقات المؤسسات، وزيادة أعباء عمل الحوسبة للذكاء الاصطناعي. كان توسع Azure هو المحرك الرئيسي لارتفاع الإنفاق الرأسمالي لدى Microsoft، وترى الإدارة أن هذا البناء ضروري لاغتنام فرصة الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تصل إيرادات Intelligent Cloud إلى 32.4 مليار دولار، مع نمو مذهل بنسبة 27% على أساس سنوي. أظهرت الشركة زخمًا في هذا المقياس، حيث حققت ثلاثة تفوقات متتالية على التوقعات. أي مفاجأة صعودية إضافية ستعزز على الأرجح ثقة المستثمرين وتؤكد على استثمارات Microsoft الطموحة في البنية التحتية.

نظرة مستقبلية للشركات العملاقة: ماذا بعد؟

مع استعداد هاتين الشركتين العملاقتين للإعلان، ستسيطر عدة عوامل على اهتمام المستثمرين. ستتم مراجعة توجيهات الإنفاق الرأسمالي — كم تخطط Meta وMicrosoft للإنفاق، وما العوائد التي يتوقعها فريق الإدارة؟ والأمر ذاته ينطبق على السرد المستقبلي حول تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي والموقع التنافسي في الحوسبة السحابية.

ومن الجدير بالذكر أن أسهم Microsoft تأخرت بشكل كبير عن Meta وS&P 500 خلال العامين الماضيين، مما يجعل تقرير الأرباح هذا ذا أهمية خاصة. إذا قدمت Microsoft مؤشرات سحابية قوية تتوافق مع سجلها التاريخي، فقد يقلل ذلك من فجوة الأداء هذه. ومع تصنيف Zacks Rank #2 (شراء) الإيجابي، فإن الزخم الإيجابي في إيرادات السحابة قد يكون بمثابة دعم مهم.

بالنسبة لكلا الشركتين العملاقتين، يمثل موسم الأرباح هذا نقطة تحول. لقد سئم السوق من سماع الحديث عن إنفاق الذكاء الاصطناعي دون أدلة ملموسة على العوائد. توفر هذه التقارير فرصة لفرق الإدارة لإقناع المستثمرين بأن الإنفاق الرأسمالي الضخم استراتيجي وضروري وفي النهاية مربح — وهو السرد الذي يميز الاستثمار الرؤيوي عن الإنفاق المهدور.