في أوائل فبراير 2026، نرى ارتباطًا مفاجئًا: أسهم مناجم الذهب #WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? مثل تلك الموجودة في مؤشر NYSE Arca Gold Miners( وبيتكوين )BTC( يتراجعان بشكل حاد، على الرغم من أنهما يُنظر إليهما غالبًا على أنهما "ملاذات آمنة" أو تحوط ضد التضخم/التخفيض. هذا الأمر حير العديد من المستثمرين — الذهب نفسه كان متقلبًا لكنه حافظ على أدائه بشكل أفضل على المدى الطويل، في حين أن BTC تعرض لضربة قاسية.

السبب الرئيسي؟ هذا ليس عن تباين الأساسيات إلى الأبد — إنه ضغط السيولة على المدى القصير، سلوك الابتعاد عن المخاطر، والبيع القسري في سوق ذعرة. خلال فترات عدم اليقين الشديد )التوترات الجيوسياسية، قوة الدولار الأمريكي، ارتفاع العوائد، تفكيك أسهم التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، وبيع الأسهم الأوسع(، يبيع المستثمرون ما يمكنهم بسرعة لرفع السيولة. هذا يعني أن الأصول السائلة مثل BTC ومعدني الذهب الم leveraged يتم التخلص منها معًا، حتى لو الذهب المادي )ملاذ غير سائل حقيقي( يحافظ على قيمته أو ينتعش.

المحركات الرئيسية وراء الانخفاض المتزامن
الدولار الأمريكي القوي وارتفاع العوائد — يجعل الدولار الأقوى الأصول غير ذات العائد )كالذهب، BTC( أقل جاذبية. العوائد العالية على السندات تجذب رأس المال بعيدًا عن كلاهما.
الذعر من المخاطر وضغط السيولة — في حالات التوتر السوقي، تتزايد الترابطات. يقوم المستثمرون بتقليل المخاطر من خلال بيع الحيازات المتقلبة/السائلة أولاً. يتصرف BTC كأصل تكنولوجي "مرتبط بالمخاطر" )ترابط عالي ~0.5-0.8 مع ناسداك(، بينما تعتبر أسهم المعدنين من الأسهم المرتبطة بالرافعة والمخاطر التشغيلية — فهي تضخم تحركات الذهب ولكنها تنهار بشكل أكبر في حالات الذعر.

التصفية القسرية ومطالبات الهامش — الرافعة في العملات الرقمية )العقود الآجلة، القروض( وأسهم التعدين تؤدي إلى مبيعات متتالية. يبيع المعدنون حيازاتهم من BTC عندما تنخفض الأسعار، مما يضيف ضغطًا.
تجاوز انهيار السوق الأوسع — هبوط أسهم التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، المخاوف الجيوسياسية )محادثات الولايات المتحدة وإيران، الرسوم الجمركية(، ومخاوف سوق العمل أدت إلى "إعادة التوازن الكبرى". حتى الذهب انخفض مؤقتًا قبل أن ينتعش — عانت المعدنون أكثر بسبب ارتباط الأسهم.

تحول السرد — ضعف قصة "الذهب الرقمي" لـ BTC في 2026 )تأخر بشكل كبير عن الذهب منذ أواخر 2025(، لذا يُعامل أكثر كاستثمار مضارب في النمو منه كتحوط.
ترتفع الترابطات قصيرة الأمد في حالة الخوف؛ على المدى الطويل، غالبًا ما ينفصلان )الذهب كملاذ حقيقي، وBTC كأصل نمو/مخاطر(.

إحصائيات السوق الحالية )حتى أوائل فبراير 7، 2026 – جلسة متقلبة!(
كان بيتكوين في حالة انهيار حر لكن شهدت انتعاشًا حادًا في 6-7 فبراير بعد الوصول إلى أدنى المستويات.
سعر البيتكوين: حوالي 69,000 دولار – 70,500 دولار )يتعافى من أدنى المستويات خلال اليوم قرب 60,000–62,000 دولار في 5-6 فبراير(. ارتفاع ~8-12% في الـ24 ساعة الماضية من مستويات مفرطة البيع، لكنه لا يزال منخفضًا بمقدار 126,000 دولار).
نسبة التغير خلال 24 ساعة: +8-12% )انتعاش قوي بعد انخفاضات تزيد عن 15% في بداية الأسبوع(. أسبوعيًا: لا يزال سلبيًا بشكل عميق وسط إعادة التوازن.
حجم التداول خلال 24 ساعة: ارتفاع هائل — )نطاق $110B ارتفع بنسبة 30-34% في بعض التقارير$156B ، مما يظهر بيع الذعر يليه شراء عند الانخفاض وتغطية مراكز البيع القصيرة. الحجم العالي يؤكد على اهتمام الاستسلام.
القيمة السوقية: حوالي 1.40 تريليون دولار – 1.41 تريليون دولار (انخفضت من ذروات تزيد عن 2 تريليون دولار العام الماضي؛ العرض المتداول حوالي 19.8-20 مليون BTC).
السيولة والبيانات على السلسلة: تدفقات إلى البورصات عالية (ضغط البيع)، لكن تدفقات الصناديق المتداولة انخفضت خلال الانتعاش. المعدنون تحت ضغط (هوامش منخفضة بعد النصف)، لكن معدل تجزئة الشبكة مستقر. التقلبات شديدة — خوف/جشع في "خوف شديد".

معدنو الذهب (مثل صندوق GDX، الأسهم الفردية مثل AU، GFI، NGD) انخفضت بشكل حاد في فترة التصفية لكنها تتعافى مع الذهب.
سعر الذهب (الفوري/العقود الآجلة): حوالي 4950-4970 دولار للأونصة (ارتفع حوالي 3-4% مؤخرًا بعد أن انخفض إلى أدنى مستوى عند حوالي 4400-4800 دولار؛ لا يزال +70%+ منذ بداية 2025، لكن أسبوع متقلب).
أداء أسهم مناجم الذهب: انخفاض 10-20%+ في حالة الذعر في فبراير (مرتبطة بانخفاضات الذهب والأسهم)، لكن تتعافى بنسبة 5-10%+ في انتعاش 6 فبراير. المعدنون يعظمون تحركات الذهب — انخفضوا أكثر من الذهب المادي لكنهم يتعافون بشكل أسرع عند الانتعاش.
حجم السيولة/السيولة في المعدنين: ارتفع خلال البيع القسري (خروج قسري)، والآن أعلى عند الانتعاش. اهتمام المؤسسات قوي على المدى الطويل (شراء من قبل البنوك المركزية، قيود العرض)، لكن الألم الناتج عن السيولة على المدى القصير.
مناقشة: الألم قصير الأمد مقابل النظرة طويلة الأمد

هذا الانخفاض معًا هو نمط كلاسيكي لـ "بيع كل شيء" في أزمات السيولة — وليس فشل سرد التحوط إلى الأبد. حافظ الذهب بشكل عام على أدائه بشكل أفضل (ارتفع بشكل كبير في 2025)، بينما تعرضت البيتكوين لضربة كأصل مخاطر مرفوع بالرافعة. مزايا الانتعاش: إشارات التشبع في البيع، انتعاشات الراحة (بيتكوين + الذهب كلاهما يرتفع)، وتسهيل محتمل من الفيدرالي. المخاطر الهبوطية: استمرار التوترات الكلية، مزيد من التصفية إذا تراجعت الأسهم أكثر.

رؤية واقعية: ينكسر الترابط عندما يخف الذعر — قد تتفوق معدنو الذهب على الذهب في قوة الذهب، وBTC على تعافي المخاطر (مثلاً، إذا توسع الائتمان). لكن الآن، السيولة > السرديات.
بعبارات بسيطة: عندما يفزع السوق، النقد هو الملك — لذلك حتى الأصول "الآمنة" مثل معدني الذهب وBTC تُباع معًا لتغطية الخسائر في أماكن أخرى. هذا ضغط مؤقت، وليس انفصال دائم.