فهم سبب مواجهة أسهم المعادن النادرة لعقبات غير متوقعة بعد تغيير السياسات

شهدت التطورات الأخيرة في قطاع المعادن الحيوية موجات صدمة في أسهم الأرض النادرة، مع تأثير خاص على شركة USA Rare Earth (NASDAQ: USAR). في حين استفادت الشركة في البداية من التزام حكومي كبير—تمديد قرض بقيمة 1.3 مليار دولار بموجب قانون CHIPS واستثمار حقوق ملكية بقيمة 277 مليون دولار من وزارة التجارة— إلا أن رد فعل السوق اللاحق يروي قصة أكثر تعقيدًا حول محدودية دعم الحكومة. تتعرض أسهم الأرض النادرة لمزيد من الضعف مع تحول إشارات السياسة الفيدرالية بعيدًا عن التدخل السوقي العدواني.

انقلاب الحكومة على حماية الأسعار

المسألة الأساسية تتعلق بانقلاب استراتيجي في السياسة. وفقًا للتقارير الأخيرة، قررت إدارة ترامب التراجع عن ضمان الحد الأدنى للأسعار لمشاريع المعادن الحيوية الأمريكية. ويمثل ذلك خروجًا ملحوظًا عن المبادرات السابقة، خاصة عند مقارنته مع نهج وزارة الدفاع مع شركة MP Materials (NYSE: MP).

في العام الماضي، استثمرت وزارة الدفاع 400 مليون دولار في MP Materials وخطت خطوة أبعد من ذلك من خلال تقديم ما يشبه شبكة أمان: اتفاقية شراء مضمونة للنيوديميوم-اليسوديميوم بسعر لا يقل عن 110 دولارات للكيلوغرام، مع التزام بالحفاظ على هذا الحد الأدنى للسعر لمدة عقد كامل. وخلق ذلك هيكل حوافز قوي لعملية التعدين.

ومع ذلك، يشير المطلعون الآن إلى أن صانعي السياسات اعتبروا هذا النهج إشكاليًا. وأبلغت الحكومة مستلمي المعادن الحيوية الآخرين—بما في ذلك Lithium Americas (NYSE: LAC)، Trilogy Metals (NYSEMKT: TMQ)، و USA Rare Earth—بعدم تمديد ضمانات الأسعار لهم. يمثل هذا الانقلاب في السياسة نقطة تحول مهمة للمستثمرين الذين يقيمون أسهم الأرض النادرة.

لماذا يهم هذا: الدعم الحكومي مقابل قوى السوق

الفرق بين الاستثمار الحكومي وضمانات الأسعار يحمل وزنًا كبيرًا. عندما تقدم الحكومة تمويلًا مباشرًا بالإضافة إلى التزامات شراء، فإن تلك الالتزامات تتحول أساسًا إلى دعم مالي إذا انخفضت الأسعار السوقية دون المستويات المضمونة. قرار إدارة ترامب بعدم تقديم مثل هذه الحماية يغير بشكل جوهري من ملف المخاطر والعائد لشركة USA Rare Earth.

بدون حدود سعرية، إذا تجاوزت تكاليف الإنتاج أسعار السوق، فإن شركة USA Rare Earth تتحمل العبء المالي الكامل. تتوقع التوقعات الحالية من المحللين أن تتكبد الشركة خسارة قدرها 252 مليون دولار هذا العام، وهو سيناريو قد يحدث بدون تدخل حكومي أو آليات حماية سعرية. تصبح ربحية الشركة تعتمد كليًا على ظروف السوق بدلاً من التدخلات السياسية.

هذا يخلق ديناميكية استثمارية صعبة: أسهم الأرض النادرة مثل USA Rare Earth تعمل الآن في بيئة أكثر خطورة حيث يوفر الدعم الحكومي رأس المال ولكن ليس ضمانات السعر.

التداعيات الأوسع على الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في أسهم الأرض النادرة، يقدم هذا التطور السياسي عدم يقين كبير. أكد فريق محللي Motley Fool أن الدعم الحكومي لقطاع المعادن الحيوية لا يزال مهمًا، لكن يجب على المستثمرين تقييم الشركات التي يمكنها الحفاظ على الربحية في ظل ظروف السوق وحدها.

تاريخيًا، كانت توصيات Motley Fool قد حددت فرصًا تحويلية—ففي نهاية عام 2004، كانت Netflix ستولد أكثر من 456,000 دولار على استثمار بقيمة 1,000 دولار، بينما كانت Nvidia في أوائل 2005 ستنتج عوائد تتجاوز المليون و170 ألف دولار على مدى السنوات التالية. ومع ذلك، لم تدرج USA Rare Earth في القائمة الأخيرة للأسهم الموصى بها، مما يشير إلى شكوك المحللين بشأن الآفاق القريبة نظرًا لتغير المشهد السياسي.

البيئة الحالية لأسهم الأرض النادرة تعكس إعادة توازن أساسية لكيفية عمل الدعم الحكومي في الصناعات الحيوية. على الرغم من أن ضخ رأس المال مهم، فإن غياب حماية الأسعار يُدخل مخاطر جوهرية على الشركات التي تعتمد على الدعم الحكومي. يجب على المستثمرين تقييم أن الدعم الحكومي وضمانات الحكومة يمثلان عرضين مختلفين من حيث حماية الجانب السلبي.