عوائد الخزانة تصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق وسط اضطرابات جيوسياسية

بعد أسابيع من الاستقرار النسبي، أخيرًا كسر عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حده الضيق. خلال بضع جلسات تداول فقط، قفز من حوالي 4.15% ليصل إلى 4.31%—وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 2025. هذا التصعيد الحاد يمثل تحولًا كبيرًا في سوق السندات، مدفوعًا بشكل كبير بتزايد التوترات الجيوسياسية التي أثرت على الأسواق المالية العالمية.

المحفز الجيوسياسي وراء تحركات المعدلات الأخيرة

المحرك الرئيسي وراء ارتفاع العائدات مؤخرًا يركز على تصاعد الخطاب التجاري والعلاقات الدولية. على وجه التحديد، أدت المناقشات المتجددة حول المطالب الإقليمية في جرينلاند إلى توتر داخل حلف الناتو. وكجزء من هذا التصعيد، ظهرت تهديدات بزيادة الرسوم الجمركية على عدة دول أوروبية، مما دفع هذه الدول إلى إعادة تقييم تعرضها للأصول المقومة بالدولار وإعادة النظر في علاقاتها التجارية الحيوية.

لقد أصابت هذه الضغوط الجيوسياسية الأسواق المالية بطريقتين مميزتين. أولاً، عادةً ما تؤدي تهديدات الرسوم الجمركية المرتفعة إلى زيادة الضغوط التضخمية بشكل أوسع، مما قد يؤدي بدوره إلى رفع أسعار الفائدة كرد فعل على ضغوط الأسعار. ثانيًا، إذا بدأت الحكومات الأجنبية في تقليل ممتلكاتها من سندات الخزانة الأمريكية، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة في عرض السندات في السوق، مما يدفع العوائد بشكل طبيعي للارتفاع لجذب مشترين جدد.

آليتان تدفعان عوائد سندات الخزانة للارتفاع

الآليات الاقتصادية التي تكشف عن مسار العائد الحالي تعكس هاتين الضغوطين. تشير نظرية أسعار الفائدة التقليدية إلى أن التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية يتطلب زيادات في المعدلات للحفاظ على القوة الشرائية. في الوقت نفسه، أثارت حالة عدم اليقين الجيوسياسي مخاوف بشأن تدفقات رأس المال وإعادة تخصيص الأصول بعيدًا عن الأوراق المالية الأمريكية.

تاريخيًا، أظهرت فترات التوتر التجاري نمطًا مشابهًا: ذروات في الخطاب، تليها تهدئة وتوصل إلى تسويات تفاوضية. إذا تكرر هذا الدورة، فقد تتراجع العوائد تدريجيًا عن مستوياتها المرتفعة الحالية، مما قد يخلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين في الدخل الثابت الباحثين عن معدلات أعلى قبل حدوث أي تراجع.

ما القادم لأسواق السندات

المسار المستقبلي لعوائد سندات الخزانة لا يزال غير مؤكد. بينما يمثل المستوى الحالي 4.31% حركة ذات معنى من النطاقات الأخيرة، ينبغي للمراقبين الاستعداد لاستمرار التقلبات في سوق السندات. مزيج من المخاطر الجيوسياسية، والتغيرات المحتملة في السياسات، وتحول تدفقات رأس المال يشير إلى أن الأصول ذات الدخل الثابت ستشهد على الأرجح تقلبات سعرية كبيرة قبل أن تظهر اتجاهات مستدامة.

يجب على المستثمرين ومديري المحافظ مراقبة التطورات على الصعيدين السياسي والاقتصادي، حيث إن حل أو تصعيد التوترات الحالية قد يغير بشكل جوهري ديناميات سوق الخزانة في الأسابيع القادمة.