الأمطار المتوقعة في البرازيل تزيد من ضغوط سوق القهوة

واجه سوق القهوة ضغط بيع كبير في أواخر يناير 2026، مدفوعًا بشكل كبير بتوقعات هطول أمطار غزيرة في المنطقة الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل. تراجعت عقود القهوة العربية لشهر مارس بشكل حاد، لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال 5.5 أشهر، في حين تراجعت أنواع الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال 3.5 أسابيع. أطلقت الأمطار المتوقعة عبر ميناس جيرايس سلسلة من المشاعر السلبية التي طغت على مستويات الدعم الفنية للسلعة، حيث أعاد المتداولون تقييم المخاطر حول أكبر قاعدة إمداد من القهوة العربية في العالم.

توقعات الأمطار في البرازيل تعيد تشكيل توقعات العرض

كان العائق الرئيسي من التوقعات الجوية التي تنبأت بأمطار مستمرة في ميناس جيرايس خلال الأسبوع التالي. غيرت هذه النمط الجوي بشكل أساسي نظرة السوق العالمية على العرض. في وقت سابق من ديسمبر 2025، كانت وكالة التنبؤ بالمحاصيل الرسمية في البرازيل، كوناب، قد رفعت بالفعل تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4%، متوقعة إجمالي إنتاج قدره 56.54 مليون كيس، مرتفعًا من التوقع في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. أضافت الأمطار المتوقعة إلى صورة العرض الوفيرة هذه، مما أدى إلى تداخل سلبي: إنتاج وفير وظروف زراعية مواتية، مما يشير إلى استمرار الضغط على الأسعار بسبب ديناميكيات الإفراط في العرض.

كان نمط الأمطار في ميناس جيرايس أقل من المعايير التاريخية في بداية يناير، حيث سجلت فقط 33.9 ملم خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي 53% فقط من المتوسط المعتاد. ومع ذلك، أشار خبراء الأرصاد إلى أن هذا العجز سيتم تصحيحه بواسطة الأمطار المستمرة المتوقعة، مما قد يخلق ظروف نمو مثالية يمكن أن تعزز توقعات الإنتاج أكثر.

ارتفاع إنتاج فيتنام يعقد ضعف الروبوستا

بعيدًا عن البرازيل، واجهت أسعار الروبوستا ضغطًا إضافيًا من نشاط التصدير المتسارع في فيتنام. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام في أوائل يناير 2026 أن صادرات القهوة قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. والأهم من ذلك، أن توقعات الإنتاج لمحصول فيتنام 2025/26 وصلت إلى 1.76 مليون طن متري — أي 29.4 مليون كيس — مسجلة أعلى مستوى خلال 4 سنوات وتمثل زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي.

عززت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام هذه الإشارات الصعودية للعرض في أواخر أكتوبر 2025، مشيرة إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% عن الموسم السابق إذا استمرت الظروف الجوية مواتية. كمنتج رئيسي للروبوستا في العالم، فإن فائض إنتاج فيتنام أثر مباشرة على عقود الروبوستا الآجلة، مخلقًا ديناميكية موازية للضغط على القهوة العربية الناجم عن البرازيل.

تحديات استعادة المخزون تدعم مستويات الدعم السعري

بينما تحركت مؤشرات العرض الأساسية نحو الاتجاه السلبي، أضافت ديناميكيات التخزين طبقة أخرى من الضغط الهبوطي. كانت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE قد تعافت من أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس المسجل في 20 نوفمبر إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير — أي أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. وبالمثل، ارتدت مخزونات الروبوستا من أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر إلى 4,609 حصة بحلول أواخر يناير. أشارت تراكمات المخزون هذه إلى أن العرض لم يكن وفيرًا فقط في توقعات الإنتاج، بل كان يتدفق بنشاط إلى مرافق التخزين، مما يقوض الحالة الصعودية لارتفاع الأسعار.

إشارات مختلطة من تدفقات التصدير والإنتاج العالمي

ظهر وزن معاكس معتدل من بيانات تصدير البرازيل في ديسمبر، حيث انخفض إجمالي شحنات القهوة الخضراء بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس. ضمن هذا الانخفاض، انخفضت صادرات القهوة العربية بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين تراجعت صادرات الروبوستا بنسبة 61%. مثل هذا قد يشير إلى تضييق محتمل في العرض المتاح للوصول إلى أسواق التصدير، على الرغم من أن التأثير بدا غير كافٍ لموازنة الاتجاهات الأوسع للإنتاج والمخزون.

على الصعيد العالمي، أفاد المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر 2025 أن الصادرات للسنة الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — وهو تقريبًا ثابت على الرغم من التقلبات الإقليمية. وبالنظر إلى المستقبل، توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل الإنتاج العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، مع انخفاض القهوة العربية بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، في حين ارتفعت الروبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس. أكدت هذه التوقعات على الفائض الهيكلي في الأسواق العالمية، خاصة في الروبوستا حيث أدى توسع الإنتاج عبر مصادر متعددة إلى تجاوز أنماط الطلب التقليدية.

مسار السوق: عندما يلتقي الوفرة بالطقس

تزامن توقعات الأمطار في البرازيل مع الإنتاج العالمي الوفير، مما وضع الأساس لاستمرار الزخم الهبوطي في الأسعار. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25 — وهو انخفاض معتدل يترك احتياطيات كافية ضد اضطرابات العرض. ما لم تتعرض مواسم الحصاد في المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة لاضطرابات غير متوقعة، أو يتسارع الطلب بشكل كبير، فإن الخلفية الأساسية للسوق لا تزال تميل نحو الضعف. لذلك، فإن حساسية السوق للأمطار في البرازيل لا تعكس فقط مخاطر الطقس، بل أيضًا الهامش الضيق بين توازن العرض والطلب في عالم يفيض بالقهوة.