موجة البداية السيئة تضرب صناعة أسهم البرمجيات الأمريكية تحت تأثير الذكاء الاصطناعي

سوق البرمجيات في الولايات المتحدة يشهد بداية سنة صعبة للغاية، حيث أن التحركات في مجال التكنولوجيا الاصطناعية تغير تمامًا من مشهد الاستثمار. وفقًا لتعليقات خبراء السوق، فإن الانخفاض الحاد في أسهم البرمجيات التقليدية يحدث في ظل اقتراب مؤشر ناسداك من مستويات عالية تاريخية، مما يخلق تناقضًا ملحوظًا بين الأداء الاقتصادي الكلي وأداء الشركات المحددة.

التصادم بين SaaS التقليدي وتقنية الذكاء الاصطناعي الناشئة

الأسبوع الماضي، تكبدت شركات SaaS (البرمجيات كخدمة) خسائر كبيرة. العامل الرئيسي الذي يُعتقد أنه السبب هو إطلاق Claude - منصة ذكاء اصطناعي قوية تقدم قدرات غير مسبوقة في معالجة البيانات والأتمتة. ظهور Claude يمثل نقطة تحول، ويخلق تباينًا واضحًا في الأداء بين الشركات التي تعتمد على التطبيقات التقليدية وتلك التي تستثمر في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

فك رموز دوافع نمو البرمجيات خلال العقد الماضي

لفهم الوضع الحالي بشكل أفضل، من الضروري مراجعة العوامل الرئيسية التي دفعت صناعة البرمجيات للنمو بشكل قوي خلال العشر سنوات الماضية. أولاً، أدت أسعار الفائدة المنخفضة إلى تمكين المستثمرين من تطبيق معدل خصم أدنى، مما يعظم قيمة التدفقات النقدية المستقبلية - وهو شرط مثالي لشركات البرمجيات ذات النمو العالي. ثانيًا، يوفر نموذج SaaS هامش ربح جذاب ونسبة تجديد عالية للعملاء، مما يسمح للشركات ببناء قصص نمو طويلة الأمد. ثالثًا، فتحت موجة التحول إلى السحابة فرص نمو جديدة لمقدمي البرمجيات.

بدمج هذه العوامل الثلاثة، يمكن لشركات SaaS ذات النمو العالي وإيراداتها السنوية المتكررة (ARR) أن تُقدر بقيمة تتراوح بين 15 إلى 30 مرة، حتى لو لم تحقق أرباحًا بعد. هذه آلية تقييم تختلف تمامًا عن الصناعات التقليدية.

إعادة تشكيل المشهد: رأس المال يتحول نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي

ومع ذلك، فإن بداية عصر الذكاء الاصطناعي أعادت تشكيل هذه القواعد تمامًا. مع أدوات الذكاء الاصطناعي القوية، انخفضت التكاليف الحدية للعديد من وظائف البرمجيات تقريبًا إلى الصفر، مما يكسر النموذج الاقتصادي التقليدي. يشهد المستثمرون هجرة واضحة لرأس المال من تطبيقات SaaS إلى مجالات أكثر أساسية: بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، قوة الحوسبة، تكنولوجيا الرقائق، ونماذج البنية التحتية.

تشير هذه الاتجاهات إلى أنه، بغض النظر عن مدى انخفاض أسعار الأسهم البرمجية أو مدى عمق الانخفاض، لا توجد أسباب كثيرة للحفاظ على مراكز في الأسهم البرمجية التقليدية في الوقت الحالي.