تحليل عميق: لماذا أدى تصحيح BTC و ETH إلى حدوث عمليات بيع ذعر؟ نظرة شاملة على مزاج السوق، والأدوات المشتقة، وتدفقات الأموال

في الربع الأول من عام 2026، لم يتمكن سوق العملات الرقمية من مواصلة الاتجاه التصاعدي المعتدل الذي بدأ في بداية العام، وواجه مؤخرًا موجة تصحيح واضحة. حيث تراجعت أسعار البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH)، اللتين تعتبران المحركين الرئيسيين للسوق، بشكل متزامن، مما أثار اهتمامًا واسعًا ومشاعر ذعر بين بعض المستثمرين. حتى 10 فبراير 2026، وفقًا لبيانات سوق Gate، بلغ سعر البيتكوين 68,842 دولارًا، بانخفاض بنسبة 1.02% خلال 24 ساعة، بينما تراجع سعر الإيثيريوم إلى 2,003.96 دولار، بانخفاض 3.02% خلال نفس الفترة. هل هذا التصحيح هو “تنظيف صحي” في سوق الثيران، أم أنه بداية لتحول أعمق في الاتجاه؟ ستقدم هذه المقالة تحليلًا معمقًا للأسباب الداخلية وراء تقلبات الأسعار الأخيرة، مستعينًا ببيانات من البيئة الكلية، ديناميكيات سوق المشتقات، وتدفقات الأموال على السلسلة.

الدافع الرئيسي الأول: تحول المزاج الكلي وتضييق توقعات السيولة

لم يعد سوق العملات الرقمية جزيرة منعزلة، بل أصبح أكثر ارتباطًا بالأسواق المالية التقليدية. في الآونة الأخيرة، تركزت العوامل الكلية التي أثارت مخاوف السوق على نقطتين رئيسيتين:

• تكرار بيانات التضخم وعدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة: على الرغم من أن التضخم في أكبر الاقتصادات العالمية قد انخفض من ذروته، إلا أن تكرار بعض البيانات الاقتصادية المهمة مؤخرًا أثار شكوكًا حول توقيت تحول البنوك المركزية في سياساتها النقدية. يخشى المستثمرون أن يكون التخفيف المبكر أو المتأخر من سياسات خفض الفائدة ضارًا بالاقتصاد، مما يقلل من جاذبية الأصول ذات المخاطر.
• التغير الحدّي في سيولة الدولار الأمريكي: غالبًا ما يُنظر إلى البيتكوين، خاصة، على أنه “إسفنجة سيولة”. عندما يتوقع السوق تباطؤ توسع السيولة الدولارية عالميًا، فإن بعض الأموال الباحثة عن سيولة عالية تبدأ في الانسحاب من الأصول عالية المخاطر، بحثًا عن ملاذ آمن، مما يضغط مباشرة على طلبات الشراء في البيتكوين والإيثيريوم.

الدافع الرئيسي الثاني: تأثير “الدومينو” في سوق المشتقات

لعبت سوق المشتقات دور “المسرع” في هذا التصحيح. بعد بداية انخفاض الأسعار بشكل طفيف، تم تفعيل سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة:

• تصفية مراكز الرافعة المالية العالية: خلال دورة ارتفاع السوق، يستخدم العديد من المستثمرين الرافعة المالية لتعظيم الأرباح. وعندما ينخفض السعر دون مستويات دعم رئيسية (مثل مستوى 70,000 دولار نفسي للبيتكوين و2,100 دولار للإيثيريوم)، يحدث تصفية قسرية واسعة النطاق. تظهر بيانات سوق Gate أن أدنى سعر للبيتكوين خلال 24 ساعة كان 68,302.1 دولار، وللإيثيريوم 1,998.13 دولار، بالقرب من هذه المستويات، حيث تركزت العديد من مراكز الرافعة المالية الطويلة، مما أدى إلى تصفية متسلسلة وزيادة ضغط البيع وانخفاض السعر المفاجئ.
• عودة معدل التمويل وتهدئة المزاج: خلال فترات الارتفاع الجنوني، غالبًا ما يكون معدل التمويل في العقود الدائمة إيجابيًا وعاليًا، مما يعني أن المتداولين الطويلين يدفعون للمتداولين القصيرين باستمرار. بعد انخفاض السعر، يعود معدل التمويل بسرعة إلى وضع محايد أو سلبي، وهو أمر مفيد لصحة السوق على المدى الطويل، لكنه يعكس أيضًا تراجع سريع في مزاج المتداولين الطويلين، مما يدفع بعض المضاربين للخروج.

الدافع الرئيسي الثالث: تأكيدات من بيانات السلسلة وتدفقات الأموال

توفر بيانات السلسلة نافذة لمراقبة سلوك الحيتان والمحتفظين على المدى الطويل، وكشفت البيانات مؤخرًا عن مصادر ضغط البيع:

• زيادة التدفقات الداخلة إلى البورصات المركزية: خلال انخفاض السعر، شهدت كميات البيتكوين والإيثيريوم المتجهة إلى البورصات المركزية مثل Gate ارتفاعًا مؤقتًا. وهذا غالبًا ما يدل على أن بعض الملاك يخططون لبيع رموزهم، مما يزيد من المعروض الفوري في السوق. مع أن حجم التداول خلال 24 ساعة لبيتكوين وصل إلى 953.25 مليون دولار، ولإيثيريوم 349.21 مليون دولار، فإن السوق يشهد تداولًا مكثفًا وتباينًا كبيرًا.
• تعديل حاملي المدى الطويل (HODLers): أظهرت تحليلات السلسلة أن بعض عناوين المدى الطويل أظهرت علامات على جني الأرباح عندما اقترب السعر من أعلى مستوياته السابقة. رغم أن هذا ليس بيعًا جماعيًا “يائسًا”، إلا أن تسييل هذه الحيازات يضعف قوة الدعم عند القيعان.

نظرة على السوق من خلال بيانات Gate: دورة منطقية وسط تقلبات

في مواجهة التقلبات، فإن التحليل المنطقي للبيانات أهم من التصرفات العاطفية. استنادًا إلى بيانات Gate وتوقعات فريق البحث، فإن السوق لا يزال يمتلك أساسات للنمو على المدى الطويل بعد التصحيح:

• البيتكوين (BTC): لا تزال قيمته السوقية مستقرة عند حوالي 1.41 تريليون دولار، مع حصة سوقية تزيد على 56%، مما يدل على مرونة الأصول الأساسية. من منظور طويل الأمد، تتوقع النماذج أن يكون سعر البيتكوين المتوسط في 2026 حوالي 70,791.3 دولار، مع نطاق تقلب بين 57,340.95 و91,320.77 دولار. وعلى المدى الطويل، حتى 2031، تشير النماذج إلى نطاق محتمل بين 72,037.26 و149,511.29 دولار.
• الإيثيريوم (ETH): كونه مركزًا للبيئة الحيوية، فإن قيمته السوقية البالغة 252.82 مليار دولار لا تزال قوية. وفقًا لتوقعات Gate، فإن السعر المتوسط المتوقع في 2026 هو حوالي 2,095.27 دولار، مع نطاق تقلب بين 1,320.02 و2,283.84 دولار. وعلى المدى الطويل، حتى 2031، يتوقع أن يتراوح السعر المحتمل بين 2,863.02 و4,481.25 دولار.

الخلاصة: الذعر ناتج عن المجهول، والفهم هو السبيل للثبات

كل تصحيح كبير هو اختبار لقدرة السوق على الفهم ومرونته النفسية. إن الذعر الذي يثيره الآن البيتكوين والإيثيريوم هو في جوهره نتيجة تفاعل عوامل متعددة، منها عدم اليقين الكلي، هيكل الرافعة المالية في المشتقات، وجني الأرباح على المدى القصير. يكشف هذا عن هشاشة السوق بعد ارتفاعات سريعة، وهو عملية ضرورية لتفريغ الفقاعات وتقوية الأساس.

بالنسبة للمستثمرين، في المرحلة الحالية، من الأفضل التركيز على:

• ما إذا كانت البيانات الأساسية على السلسلة تتدهور بشكل جوهري (مثل تقليل المدى الطويل للمحتفظين بشكل كبير).
• إشارات واضحة لتحول السياسات الكلية.
• حالة تدفق الأموال على الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم عند مستويات الدعم الرئيسية.

السوق دائمًا يدور بين الجنون والخوف. فهم الأسباب المعقدة وراء التقلبات هو المفتاح لعبور الدورات بشكل أكثر حكمة واتخاذ قرارات أكثر ذكاءً. يمكنك متابعة أحدث تحركات السوق من خلال أدوات البيانات الحية والتحليل المهني التي تقدمها Gate.