معدل التمويل ومؤشرات المزاج تكشف عن توجه عام هبوطي، ما هي مقاومات انتعاش السوق المشفر؟

حتى 10 فبراير، بلغ سعر البيتكوين مؤقتًا 68,800 دولار، مستمرًا في تدهوره خلال الأسبوع الماضي. وفقًا لبيانات Coinglass، تحولت رسوم التمويل الدائم لعقود البيتكوين إلى سلبية، مما يعني أن المتداولين القصيرين يدفعون رسومًا للمشترين للحفاظ على مراكزهم، ويبدو أن المزاج العام للسوق يميل بشكل واضح إلى التشاؤم.

انخفض مؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفرة الأسبوع الماضي إلى 6، مسجلًا أدنى مستوى منذ أزمة FTX في عام 2022. تظهر البيانات أن رسوم التمويل على BTC وETH على العديد من المنصات الرئيسية أقل من عتبة 0.005%، وأن المشاعر التشاؤمية تجاه العملات البديلة SOL وXRP كانت حتى أكثر حدة من البيتكوين نفسه.

نظرة سريعة على السوق: أسعار العملات الرئيسية والتغيرات

حتى 10 فبراير، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حوالي 2.36 تريليون دولار، بانخفاض قدره 2.6% خلال الـ24 ساعة الماضية. تظهر البيانات أن حوالي 80 من أصل 100 عملة مشفرة من الأكبر قد خسرت أكثر من 1% خلال اليوم السابق.

السعر الحالي للبيتكوين حوالي 68,800 دولار، منخفضًا بنسبة حوالي 45% عن أعلى مستوى له في أكتوبر الماضي عند 126,198 دولار. خلال الأسبوع الماضي، انخفض البيتكوين بنسبة 11%، وبلغت خسائره منذ بداية العام 20.6%.

أما سعر الإيثيريوم فقد انخفض إلى حوالي 2,059 دولار، بنسبة تراجع تقارب 58% عن أعلى مستوى له عند 4,953 دولار. كما أن أداء العملات الرئيسية الأخرى ضعيف أيضًا: سعر SOL حوالي 85 دولار، منخفضًا بنسبة 71% عن أعلى مستوى له على الإطلاق؛ وسعر XRP حوالي 1.43 دولار، منخفضًا بنسبة 63% عن أعلى مستوى له.

تحليل مؤشرات المزاج: إشارات رئيسية من رسوم التمويل

لقد دخل مزاج سوق العملات المشفرة منطقة “الخوف الشديد”. وفقًا لمؤشر الخوف والجشع الذي طورته CoinMarketCap، فإن القراءة الحالية لهذا المؤشر تبلغ فقط 9، وهي أعلى قليلاً من أدنى مستوى سجلته في الأسبوع الماضي عند 5، والذي كان أدنى مستوى خلال العام. هذا المستوى يعادل تقريبًا مزاج السوق خلال انهيار FTX في 2022.

كما تؤكد بيانات رسوم التمويل على التشاؤم السائد في السوق. عندما تكون رسوم التمويل أكبر من 0.01%، فهذا يشير إلى أن السوق يتوقع ارتفاعًا؛ وعندما تكون أقل من 0.005%، فإن السوق يتوقع انخفاضًا.

حاليًا، تحولت رسوم التمويل على BTC وETH على العديد من المنصات إلى سلبية، مما يدل على أن المتداولين لا زالوا يستعدون لاحتمال الهبوط، أو يطالبون بتعويضات مقابل الاحتفاظ بمراكز شراء.

تشير البيانات إلى أن المشاعر التشاؤمية تجاه SOL وXRP كانت حتى أكثر حدة من البيتكوين، مما يعكس أن المستثمرين يقللون من تعرضهم للأصول عالية المخاطر، ويبحثون عن خيارات أكثر أمانًا.

أداء العملات الرئيسية: منطق السوق في حالة تباين

واجه انتعاش البيتكوين مقاومة واضحة عند حوالي 71,000 دولار. يفسر المحللون هذا الارتفاع بأنه تصحيح فني نمطي في سوق هابطة، وليس بداية اتجاه صعودي جديد.

المقاومة الرئيسية تقع عند مستوى 71,000 دولار، والذي يُعتبر نقطة حاسمة لتحديد ما إذا كان السوق قادرًا على التعافي بشكل حقيقي.

أما الإيثيريوم، فهو يواجه ضغط بيع كبير. حيث اضطر أحد المستثمرين المعروفين، يي لي هوا، خلال ستة أيام فقط إلى تصفية أكثر من 630,000 إيثيريوم، محققًا خسائر تزيد عن 700 مليون دولار، ليصبح أحد أكبر “الحيتان” في هذا الانهيار.

هذا النوع من عمليات التصفية الكبيرة زاد من حالة الذعر في السوق.

أما عملات سولانا وXRP، فقد أظهرت أداء ضعيفًا بشكل خاص، مع مشاعر تشاؤمية تتجاوز تلك على البيتكوين. يعكس ذلك أن السوق، مع تراجع الرغبة في المخاطرة، يميل إلى تحويل الأموال من العملات البديلة ذات التقلبات العالية إلى البيتكوين، مما يخلق ظاهرة “التحول إلى الملاذ الآمن”.

التحليل الفني والمالي: ضغوط مزدوجة على المؤشرات الرئيسية

يُظهر التحليل الفني أن البيتكوين يواجه مقاومة حاسمة عند 71,000 دولار. يحذر المحللون من أن العرض الكبير عند مستوى المقاومة، والمزاج الضعيف، وقلة السيولة قد تؤدي إلى اختبار السوق مرة أخرى لمستوى دعم طويل الأمد عند حوالي 60,000 دولار.

كما أن بيانات سوق المشتقات لا تبشر بالخير. حيث تراجع حجم مراكز العقود الآجلة للبيتكوين منذ أكتوبر العام الماضي، مع انخفاض حالي بنسبة حوالي 51% عن الذروة.

كما أن السيولة في المنصات الرئيسية تتآكل بشكل واضح. منذ نهاية 2025، انخفض الحجم الإجمالي للتداولات في البورصات المركزية الكبرى بنسبة حوالي 30%، وانخفض حجم التداول الشهري للسلع إلى حوالي 700 مليار دولار من حوالي تريليون دولار.

هذا الانخفاض في السيولة يجعل السوق أكثر عرضة لتقلبات سعرية غير متناسبة مع حجم البيع، مما يخلق دورة مفرغة من “انخفاض السعر → التصفية القسرية → مزيد من الانخفاض”.

كما أن التقلب الضمني في سوق الخيارات انخفض من حوالي 83% يوم الخميس الماضي إلى حوالي 60% حاليًا، مما يدل على انخفاض توقعات السوق لحدوث تقلبات سعرية كبيرة على المدى القصير.

لكن هيكل المراكز لا يزال يميل نحو الحماية الدفاعية، مما يعكس أن المستثمرين لا زالوا يطلبون حماية من الانخفاض.

الخلفية الكلية وهيكل السوق: تحديات أعمق

لا تزال حالة عدم اليقين الكلية تؤثر على سوق العملات المشفرة. عندما تتعرض أسعار الفضة والذهب لانهيارات مفاجئة، فإن تقلبات هذه الأصول الملاذ الآمن تسرع من تراجع العملات المشفرة مثل البيتكوين.

كما أن توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تتغير، مما يزيد من الضغوط على السوق. مع ترشيح شخصيات متشددة لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع السوق أن يظل الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مما يضغط على الأصول عالية المخاطر.

كما أن خروج الأموال التقليدية يزيد من صعوبة السوق. تظهر البيانات أن صندوق ETF الخاص بالبيتكوين في الولايات المتحدة شهد تدفقات خارجة ملحوظة في نهاية يناير، مع نزوح صافي قدره 817 مليون دولار في 29 و30 يناير.

قال مدير صندوق تحوط كوري في سنغافورة: “عندما تتقلب السوق، فإن هذه الأموال التقليدية تفضل تقليل تعرضها للأصول ذات التقلبات العالية مثل البيتكوين”.

هذه التصحيحات تختلف جوهريًا عن سوق الصعود السابقة. يرى المحللون أن الارتفاع الحالي يعتمد أكثر على “السرد” مثل التوقعات بسياسات داعمة للعملات المشفرة من ترامب، ونموذج خزائن MicroStrategy، وليس على ابتكارات تقنية حقيقية.

هذا الاعتماد على التوقعات الكلية والسرد العاطفي يجعل السوق هشًا بشكل خاص عندما تتراجع السيولة.

الخلاصة

تحول رسوم التمويل الدائم للبيتكوين إلى سلبية بشكل كامل، وانخفض مؤشر المزاج إلى أدنى مستوياته منذ عام 2022، وتقلصت السيولة على المنصات الرئيسية بنسبة تقارب الثلث مقارنة بأعلى مستوياتها.

بينما يختبر سعر البيتكوين مقاومة عند 71,000 دولار، وتزداد المشاعر التشاؤمية تجاه الإيثيريوم والعملات البديلة مثل SOL، يواجه السوق بأكمله اختبارًا حاسمًا لثقة المستثمرين.

وصف أحد رواد العملات المشفرة الحالة الحالية للسوق بشكل دقيق بقوله: “لا يوجد ابتكار، فقط سرد، وهذا لا يكفي لدعم سوق صاعدة مستدامة”.