تحليل فشل أول عملية عرض أولي للعملة (ICO) لـ MetaDAO: عندما تتراجع الحماسة، يواجه كل من القيمة والوقت اختبارًا مزدوجًا

هذه الحملة العامة لجمع التمويل التي كانت محط أنظار الجميع انتهت بشكل غير متوقع، مما يكشف عن أن بيئة السوق الحالية تتجه نحو مزيد من العقلانية والحذر.

عندما يحدث تباين بين تقييم المشروع والمزاج السائد في السوق، حتى لو كان المشروع ينتمي إلى بيئة حيوية، فإن الفشل يصبح محتملًا. فشل Hurupay ليس صدفة، بل حدث في نقطة حاسمة: وفقًا لتقرير Delphi Digital، بحلول أوائل عام 2026، أصبح المزاج السائد في سوق العملات المشفرة هو حالة السوق الهابطة.

وفي الوقت نفسه، يعود نموذج الطرح الأولي للعملات (ICO) بقوة بأسلوب يركز بشكل أكبر على “ربط المصالح”، في محاولة لتصحيح العيوب التي كانت سائدة سابقًا، حيث كانت التمويلات تهيمن عليها رؤوس الأموال الاستثمارية وتهمش المستثمرين الأفراد.

جوهر الحدث

كمنصة إصدار جديدة من الجيل القادم في بيئة Solana، استقبلت MetaDAO حدثًا محرجًا نوعًا ما، وهو “المرة الأولى” لها.

فمشروع Hurupay على منصتها لم يحقق الحد الأدنى من التمويل المطلوب، ليصبح أول مشروع ICO يفشل على هذه المنصة. أثار هذا الحدث نقاشات واسعة في المجتمع، وأصبح نافذة صغيرة لمراقبة الحالة المزاجية الحالية ومعايير اختيار المشاريع.

وفيما يلي البيانات الرئيسية لهذا الحدث:

أسباب الفشل

ردود فعل المجتمع والسوق عزت سبب الفشل إلى مجموعة من العوامل الرئيسية مجتمعة.

أولًا، السبب الأهم والأكثر مباشرة هو تقييم المشروع المبالغ فيه. في ظل تراجع بيئة التمويل، زادت حساسية المستثمرين تجاه التقييمات. أي تقييم مرتفع يتجاوز الأساسيات يصبح غير مقبول على نطاق واسع في السوق.

ثانيًا، ضعف خلفية الفريق أضعف الثقة في المشروع. في صناعة تعتمد بشكل كبير على الشفافية، يصعب جذب التمويل الكبير للفريق غير المعروف أو غير الواضح معلوماته.

كما أن تغييرات جوهرية حدثت في شروط التمويل خلال العملية، مما زعزع ثقة المشاركين أكثر. استقرار الشروط يعكس قدرة المشروع على الالتزام والتخطيط، والتغييرات المفاجئة غالبًا ما تُعتبر إشارات مخاطرة.

خلفية السوق

فشل Hurupay ليس حدثًا معزولًا، بل وقع في فترة حساسة من التحول في سوق العملات المشفرة.

بحلول عام 2026، أظهرت تحليلات السوق أن “المزاج الهابط أصبح هو السائد”، بل واعتبر بعض المراقبين أن قمة الدورة السوقية التي استمرت أربع سنوات قد تكون قد انتهت. هذا التحول في المزاج العام جعل الأموال أكثر حذرًا، وأدى إلى انخفاض كبير في الرغبة في المخاطرة بالمشاريع الجديدة.

وفي الوقت نفسه، تتغير بؤرة التركيز في السوق بشكل عميق. تتعقد تعريفات وظائف الرموز، وتبدأ في التذبذب بين الملكية، أدوات الحوكمة، وتحفيز المستخدمين.

وفي ظل هذا السياق، يحدث تحول تدريجي في نماذج التمويل. عادت عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) بعد فترة من الركود، لكن جوهرها تغير، حيث أصبح الهدف الرئيسي هو توفير فرص دخول أكثر عدالة للمستثمرين الأفراد، بهدف تصحيح الاختلالات التي كانت سائدة عندما كانت التمويلات تهيمن عليها رؤوس الأموال الاستثمارية.

آلية وأداء منصة MetaDAO

في مواجهة هذا الفشل، أصبحت منصة MetaDAO وآلياتها محور اهتمام أيضًا.

MetaDAO ليست منصة إطلاق بسيطة، بل تهدف إلى تقديم حل شامل للمشاريع “الجدية” يتضمن إصدار الرموز، الحوكمة، والحماية القانونية.

وتستخدم منصة Futurearchy AMM لإدارة الحوكمة والتداول، وتستفيد من الهيكل القانوني للـ DAO لتوفير حماية قانونية لمالكي الرموز.

قبل فشل Hurupay، كانت أداءات ICO على منصة MetaDAO قوية بشكل عام. تظهر البيانات أن من بين 9 رموز أُطلقت على المنصة، كان 3 منها أعلى من سعر ICO، مما أدى إلى زيادة قيمة المحفظة الاستثمارية بمعدل 194% إذا استثمر المستثمرون بشكل متوسط في كل منها.

ويُعد هذا الفشل تذكيرًا بأنه حتى مع تصميم جيد للآليات، لا يمكن القضاء تمامًا على مخاطر فشل مشروع معين بسبب جودته الذاتية أو توقيت السوق.

الاتجاهات الصناعية والدروس المستقبلية

تقدم حالة Hurupay دروسًا متعددة لصناعة التمويل في مجال العملات المشفرة.

أولًا، تؤكد على أن “السوق يتجه من نماذج التمويل التي تهيمن عليها رؤوس الأموال الاستثمارية إلى التمويل اللامركزي”، حيث يعكس عودة ICO رغبة السوق في طرق إصدار أكثر شفافية وعدالة.

ثانيًا، تكشف عن تحديات جديدة. المشاريع ذات التقييم المبالغ فيه أو ذات التصميم السيئ لا تزال تواجه صعوبة في النجاح. آليات السوق الذاتية تعمل على تصفية المشاركين غير المؤهلين.

أما بالنسبة للمستثمرين، فذلك يتطلب قدرات تقييم أكثر تخصصًا. لم يعد كافيًا مجرد متابعة حمى البيئة أو بريق المنصات، بل أصبح من الضروري دراسة أساسيات المشروع، خلفية الفريق، والتقييمات بشكل دقيق.

الخلاصة

حتى 10 فبراير، لم تشهد العملات المرتبطة بمنصة MetaDAO أي تقلبات حادة على منصة Gate. ولا تزال عملة META في بيئة Solana من الأصول الأساسية التي تحظى باهتمام كبير.

وبعد هذا الفشل، لا تزال العملات الرقمية التي أنشأها Claude Code على شبكة Solana تتعرض لدوامات من الولادة السريعة، والارتفاع، والانهيار بأكثر من 80%، وصولًا إلى الصفر.

ومع تراجع موجة المضاربة الصاخبة، ستظهر المشاريع التي تركز على حل مشكلات الصناعة، وتتمتع بنماذج واضحة، وفريق موثوق، قيمتها الحقيقية مع مرور الزمن وتثبيتها في السوق.