RWA على السلسلة لا يمكن إيقافها: مؤسس Chainlink يؤكد أن "المخاطر النظامية قابلة للسيطرة"

في 11 فبراير 2026، يبحث سوق العملات المشفرة العالمي عن نظام جديد وسط تقلبات السوق.

وفقًا لبيانات سوق Gate الفورية، يُبلغ سعر البيتكوين (BTC) حاليًا عن 66,700 دولار، على الرغم من تراجعه الطفيف عن اليوم السابق، إلا أنه لا يزال ثابتًا بقوة فوق حاجز 66 ألف دولار نفسيًا. وفي الوقت نفسه، لم تتوقف رواية الأصول الواقعية على السلسلة (RWA) عن النمو بسبب تصحيح السوق، بل أظهرت تسارعًا مذهلاً.

خلال هذا الأسبوع، أعلن سيرجي نازاروف، أحد المؤسسين المشاركين لشبكة Chainlink، علنًا: لم يشهد هذا الدورة أي أحداث مخاطر نظامية مماثلة لـ FTX، وأن عملية ربط الأصول الواقعية على السلسلة تتفكك عن أسعار الأصول المشفرة، مما يظهر قيمة مستقلة طويلة الأمد.

عندما بدأ عمالقة التمويل التقليدي مثل DTCC وفيدا الدولية في نقل بيانات صافي الأصول على السلسلة، وبدأت لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ تمهد الطريق للامتثال — لماذا يُقال الآن إن مخاطر هذه الحركة، بقيادة عملاق العقود الذكية، يمكن السيطرة عليها؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق الأمان النظامي لعملية ربط الأصول الواقعية على السلسلة استنادًا إلى أحدث بيانات السوق من Gate.

التحقق من الدورة: لا فصل “لحظة ليمان” في الشتاء

طرح نازاروف في منشور طويل على منصة X وجهة نظر مهمة جدًا وغالبًا ما تُغفل: التحول النوعي في قدرات إدارة مخاطر القطاع.

مراجعة الدورة السابقة، حيث أدت سلسلة الانفجارات في LUNA وFTX إلى جفاف السيولة في السوق بأكمله. ومع بداية عام 2026، على الرغم من تراجع الأسعار بشكل ملحوظ، لم تظهر حالات إفلاس مفاجئة لكبرى شركات السوق أو مؤسسات الإقراض.

وهذا ليس حظًا، بل هو تقدم في البنية التحتية.

شبكة Chainlink، التي تمثل شبكة العقود الذكية اللامركزية، الآن تسيطر على أكثر من 70% من سوق بيانات التمويل اللامركزي (DeFi). في عالم الأصول الواقعية على السلسلة، سواء كان ذلك في تقييم قيمة السندات الوطنية المُرمّزة أو إثبات احتياطيات السلع الأساسية، فإن صحة البيانات ومقاومتها للتلاعب هي الحصن الأول ضد المخاطر النظامية.

دليل البيانات:

• LINK (Chainlink): وفقًا لبيانات Gate، حتى 11 فبراير، سعر LINK هو 8.63 دولارات، مع ارتفاع معتدل خلال 24 ساعة بنسبة 1.02%. من الناحية الفنية، هو في نهاية مثلث متماثل، ويشير المحللون إلى أنه إذا تمكن من الحفاظ على دعم عند 8.47 دولارات، فمن المتوقع أن يختبر مقاومة عند 11.50 دولارًا.
• هيكل السوق: نسبة قيمة سوق البيتكوين تصل إلى 56.14%، مما يدل على أن الأموال ليست خارجة تمامًا، بل تتجه نحو أصول وبروتوكولات ذات مستوى أعلى من اليقين.

إشارات الانفصال: الأصول الواقعية لم تعد “ظل” البيتكوين

السمات الأبرز لهذه الدورة هي أن القيمة الإجمالية للأصول الواقعية قد تجاوزت بشكل ثابت حجم قفل DeFi التقليدي.

وفقًا لبيانات مباشرة من شبكة Chainlink، تتراوح القيمة الإجمالية للأصول الواقعية على السلسلة بين 140 مليار و180 مليار دولار، بينما يتراوح حجم DeFi بين 90 مليار و120 مليار دولار.

ماذا يعني ذلك؟

في الماضي، كان يُعتقد أن “ربط الأصول على السلسلة” يعتمد على تأثير الثروة الناتج عن سوق العملات الصاعدة. لكن الواقع أن، حتى مع استقرار البيتكوين أو تراجعه، فإن الطلب من المؤسسات المالية التقليدية على سندات الدين، والائتمان، والطاقة المتجددة، والمعادن الثمينة المُرمّزة، لا يزال في ارتفاع.

حالات نموذجية:

• قامت منصة CoinVex، وهي جزء من نظام EC، مؤخرًا بجمع عدة ملايين من الدولارات، بالتعاون مع شركة 大洋 المدرجة في هونغ كونغ، لبناء خزينة أصول واقعية من خلال تخصيص أصول مشفرة رئيسية، ومعادن ثمينة، وأسهم.
• وضع معايير تقنية لربط الأصول المادية على السلسلة، تم وضعها من قبل معهد الصين للمعلومات والاتصالات بالتعاون مع أكثر من 20 شركة، وتُعتبر بمثابة “معيار 5G” في المجال، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف إثبات الملكية للأصول الحاسوبية مثل إنترنت الأشياء وخوادم الذكاء الاصطناعي.

هذا “الانفصال” هو دليل قاطع على انخفاض المخاطر النظامية. عندما يتحول الدفع نحو الكفاءة الاقتصادية الحقيقية بدلاً من المضاربة، فإن تدمير الدورة يتراجع بشكل طبيعي.

الركائز التقنية الثلاث: كيف تؤمن Chainlink “الأصول” ضد المخاطر؟

يعزو نازاروف قدرة الأصول الواقعية على مقاومة المخاطر إلى نضوج ثلاثة بنى تحتية رئيسية، وهو ما يشكل جوهر فهمنا لـ“السيطرة على المخاطر النظامية”:

من “الوظيفية” إلى “الموثوقية”

متطلبات البيانات للأصول الواقعية أعلى بكثير من تلك الخاصة بالمضاربة في DeFi. يجب أن تكون قيمة الأصول الصافية، واتفاقيات توزيع الأرباح، وحالة الضمانات، محدثة ومقاومة للتلاعب في الوقت الحقيقي. أصبحت شبكة Chainlink الآن المزود المعياري لبيانات الصناديق المرمّزة (مثل فيدرا)، وتنوع مصادر البيانات يقلل من مخاطر فشل نقطة واحدة في العقود الذكية التي قد تؤدي إلى تصفية جماعية.

الربط بين السلاسل والأنظمة “المتصلة”

الأنظمة الخلفية للتمويل التقليدي (المحاسبة، إدارة المخاطر) تفصلها عن الشبكات العامة بشكل طبيعي. بروتوكول التوافق بين السلاسل (CCIP) من Chainlink يلعب دور “TCP/IP للإنترنت المالي”. هذا الاتصال ليس مجرد ربط رمزي بين سلاسل، بل هو تحكم في انتقال الأحداث الخطرة بين الأنظمة.

أتمتة العمليات المعقدة

الأصول الواقعية المتقدمة (مثل تقسيم حقوق عائدات العقارات، أو رموز إنتاج محطات الطاقة الشمسية) تتطلب بيانات من إنترنت الأشياء خارج السلسلة، وتوزيع على السلسلة، وفحوصات امتثال، وغيرها من الخطوات. بيئة تشغيل Chainlink تتيح تنسيق الذكاء الاصطناعي، وبيانات متعددة المصادر، وسلاسل متعددة في عملية أوتوماتيكية موحدة، مما يقلل من مخاطر التدخل البشري.

الامتثال كعنصر إدارة المخاطر: تأثير لوائح هونغ كونغ على الاستقرار

بحلول نهاية يوليو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للأصول على السلسلة من الأصول الواقعية 25 مليار دولار، وتتوقع شركة بوسطن للاستشارات أن تصل إلى 10 تريليون دولار بحلول 2030.

الشرط الأساسي لهذا الانفجار ليس التقنية، بل وضوح اللوائح.

تفعيل لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ يوفر للمصدرين للأصول الواقعية مسارًا واضحًا للامتثال عند إصدارها. الامتثال ليس نقيضًا للابتكار، بل هو مطفئ حرائق المخاطر النظامية. سواء كان ذلك في إثبات الملكية، أو فصل الأصول عن الحفظ، أو فحوصات مكافحة غسيل الأموال، فإن القواعد الواضحة تشجع المؤسسات على الدخول.

وفقًا لبيانات Gate، على سبيل المثال، على الرغم من أن مشروع RWA Inc. (RWAINC) شهد تراجعًا في السعر (حاليًا 0.002595 دولار)، إلا أن عدد عناوين حاملي العملات قد تجاوز 73,000، ولم يتوقف بناء النظام البيئي بسبب تقلبات السعر.

“الانفصال” بين السعر والقيمة: سردية السوق

بالنسبة للمستثمرين، فهم RWA يتطلب قبول حقيقة غير بديهية: تقلبات سعر الرموز تتباعد عن التقدم في الأعمال.

على المدى القصير، يواجه LINK مقاومة فنية عند 9.51 دولارات، ومؤشر RSI قريب من منطقة التشبع البيعي عند 30.30، والمشاعر السوقية متشائمة.

أما على المدى الطويل، فإن تنبؤ نازاروف بأن “القيمة الإجمالية للأصول الواقعية على السلسلة ستتجاوز القيمة السوقية للعملات المشفرة” قد يتحقق، فإن الأسعار الحالية المنخفضة قد تشكل فجوة تقييم تاريخية.

الخلاصة

القيمة الحقيقية لبيان مؤسسي شبكة Chainlink ليست في التوقعات الصاعدة أو الهابطة، بل في إعلان أن صناعة التشفير تتخلص من “اعتمادية البجعة السوداء”.

السيطرة على المخاطر النظامية لا تعني أن أسعار الأصول لن تنخفض، بل تعني أنه عند انهيار عقدة واحدة، لن تنتشر العدوى إلى الشبكة بأكملها. تسريع ربط الأصول الواقعية على السلسلة هو في جوهره مزيج من إطار إدارة المخاطر التقليدي وشفافية البلوكشين.

بالنسبة لمتداولي Gate، لم يعد من الضروري الاعتماد فقط على البيتكوين. القيمة التي تبلغ 140 مليار دولار، والتي تعمل على مدار الساعة، تعيد تعريف حدود التمويل.