صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية: ما هي وكيف تُحدث ثورة في السوق

الصناديق المتداولة في البورصة، المعروفة باسم ETFs، أصبحت واحدة من الأدوات الاستثمارية الأكثر أهمية للوصول إلى الأصول الرقمية. لكن، ما هي هذه المنتجات حقًا ولماذا تحظى بشعبية متزايدة في قطاع العملات المشفرة؟ في الأشهر الأخيرة، رأينا كيف تتطور ETFs لتتجاوز مجرد صناديق تتبع سلبي، وتدمج استراتيجيات متقدمة تجمع بين العملات المشفرة وأصول أخرى لتعظيم العوائد. ## ما هي ETFs بالضبط؟ ETF هو صندوق استثمار يُتداول في السوق كأنه سهم فردي. على عكس الصناديق المشتركة التقليدية، توفر ETFs مرونة أكبر: يمكنك شراؤها وبيعها خلال ساعات السوق، وليس فقط عند الإغلاق. يمكن لـ ETFs تتبع مؤشرات مرجعية، أو الاحتفاظ بأصول محددة، أو، كما يحدث بشكل متزايد، تنفيذ استراتيجيات نشطة معقدة. في سياق العملات المشفرة، تتيح ETFs للمستثمرين الوصول إلى بيتكوين، إيثيريوم، وغيرها من العملات الرقمية دون الحاجة لامتلاكها مباشرة أو استخدام منصة تبادل. ## النهج الهجين لـ VistaShares: BTYB أطلقت VistaShares صندوق BTYB، وهو ETF يُدار بنشاط في بورصة نيويورك ويجسد هذا التطور نحو منتجات أكثر تطورًا. يخصص الصندوق حوالي 80% من محفظته لسندات الخزانة الأمريكية، بهدف توليد دخل ثابت من خلال توزيعات أسبوعية. أما الـ 20% المتبقية فتُخصص لتوفير تعرض اصطناعي لبيتكوين عبر استراتيجية خيارات مغطاة، باستخدام بشكل رئيسي خيارات شراء على iShares Bitcoin Trust من BlackRock. كيف تعمل هذه الاستراتيجية؟ تستخدم منهجية الخيارات المغطاة الاصطناعية المشتقات لتحديد المشاركة في تحركات سعر بيتكوين دون امتلاك العملة الرقمية مباشرة. يبيع الصندوق خيارات شراء مقابل تلك التعرض، مما يحقق إيرادات من الأقساط المستلمة. على الرغم من أن هذا النهج يحد من إمكانيات الربح في حال ارتفاع BTC بشكل كبير، إلا أنه يوفر تدفق دخل أكثر استقرارًا. تتوقع VistaShares أن يحقق BTYB عائدًا يقارب ضعف عائد سندات الخزانة لمدة خمس سنوات، على أن تتغير التوزيعات أسبوعيًا وفقًا لظروف سوق المشتقات. ## تنويع الاستراتيجيات: المشهد الحالي لصناديق ETFs سوق ETFs للعملات المشفرة لا يقتصر على منتجات مثل BTYB. فقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في نهاية 2024 على صندوقي مؤشر للعملات المشفرة الفورية، مما شكل علامة فارقة: مؤشر Nasdaq Crypto Index US من Hashdex ومؤشر Franklin Crypto من Franklin Templeton. كلا الصندوقين يحتفظان ببيتكوين وإيثيريوم بشكل فوري ويكرران مؤشرات مرجعية خاصة بهما، مما يوفر تعرضًا مباشرًا وشفافًا. وفي الوقت نفسه، قدمت شركة Bitwise Asset Management صندوق ETF الخاص بانخفاض قيمة العملة Proficio، وهو منتج يُدار بنشاط يجمع بين بيتكوين، المعادن الثمينة، وأسهم التعدين. تهدف هذه الاستراتيجية متعددة القطاعات إلى حماية القوة الشرائية من تدهور العملات الورقية، مما يضيف بعدًا آخر لابتكار هذه الأدوات. ## ازدياد ETFs متعددة الأصول المشفرة اتجاه مهم بشكل خاص هو التوسع نحو سلال أكبر من العملات المشفرة. خلال عام 2025، وسعت شركة Hashdex صندوق Crypto Index ليشمل XRP (المتداول عند 1.36 دولار)، سولانا بسعر 77.90 دولار، و Stellar (XLM) عند 0.16 دولار، مع توزيع متساوٍ بنسبة 1:1 إلى جانب بيتكوين (BTC) عند 65.52 ألف دولار وإيثيريوم (ETH) عند 1.91 ألف دولار. الآن، يوفر الصندوق المدرج في Nasdaq وصولًا إلى خمسة أصول رقمية رئيسية في عملية واحدة. مؤخرًا، قدمت شركة 21Shares صندوقين ETF منظمين بموجب مؤشرات FTSE Russell: ETF لمؤشر FTSE Crypto 10 و ETF لمؤشر FTSE Crypto 10 ex-BTC. الأول يحتفظ بسلة متنوعة من العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة، بينما يستبعد الثاني بيتكوين للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض بديل. يعكس هذا التعدد في الخيارات نضوج السوق وزيادة الطلب على المنتجات المتخصصة. ## ماذا يعني هذا التطور للمستثمرين؟ انتشار ETFs المشفرة باستراتيجيات متنوعة يمثل نقطة تحول. لم يعد الأمر مجرد استثمار سلبي في بيتكوين أو إيثيريوم، بل أصبح اختيار بين أساليب متعددة: من استثمار هجين في الدخل الثابت مع BTYB، إلى التنويع عبر أصول متعددة مع مؤشرات واسعة، أو الحماية من التضخم مع Bitwise Proficio. بالنسبة للمستثمرين، تقدم هذه ETFs عدة فوائد: تنظيم تحت إشراف جهات مثل SEC، سيولة في الأسواق الرسمية، وإمكانية دمجها في محافظ استثمارية تقليدية. ومع ذلك، كل استراتيجية لها مخاطرها وقيودها. فصناديق الخيارات المغطاة تحد من الأرباح المحتملة؛ والصناديق الواسعة تنوع المخاطر؛ والمنتجات الموضوعية تتعرض لتقلبات القطاع. الرسالة واضحة: لم تعد ETFs مجرد أدوات تتبع سلبي، بل أصبحت أدوات استثمار متطورة تعكس نضوج النظام البيئي للعملات المشفرة. يستمر الابتكار، ومعه تظهر فرص جديدة للمستثمرين المحافظين وأولئك المستعدين لتحمل تعرض أكبر للأصول الرقمية.