فهم استراتيجيات التحوط في العملات الرقمية: حماية الأصول مقابل مخاطر التصفية

في الفترة الأخيرة، حدث ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق العملات الرقمية. يقوم manipulيو السوق عمدًا برفع السعر الفوري مع مراقبة مراكز الشورت في سوق العقود الآجلة التي تتعرض للتصفية، محققين أرباحًا مضاعفة. والمثير للسخرية أن الضحايا الرئيسيين ليسوا المتداولين الأفراد الذين يراهنون على الاتجاه، بل المستثمرين المؤسساتيين، حاملي عمليات التوزيع المجاني (airdrop)، وحتى المؤثرين (KOL) الذين يحاولون حماية أصولهم من خلال استراتيجيات التحوط. هذا يثبت أن جميع الخسائر في سوق الكريبتو لا تحدث بسبب أخطاء التوقعات فقط، بل بسبب سوء فهم آليات الحماية.

ما هو التحوط وكيف يعمل حقًا؟

التحوط يأتي من كلمة “hedge”، التي تعني سياج أو حاجز. في سياق التداول والاستثمار في العملات الرقمية، يشير التحوط إلى استراتيجية باستخدام مراكز معاكسة لحماية من تقلبات الأسعار، بهدف تثبيت قيمة الأصول بدلاً من تحقيق أرباح. هو نشاط دفاعي، وليس مضاربة.

آلية التحوط الأساسية بسيطة جدًا: لديك أصل مادي (مثلاً توزيع مجاني بقيمة 100,000 دولار سيتم توزيعه قريبًا)، لكنك تقلق من تقلب السعر قبل أن تتمكن من البيع. للتعامل مع هذا عدم اليقين، تفتح مركز شورت يعادل نفس المبلغ في سوق العقود الآجلة.

سيناريو أول: إذا قفز السعر بنسبة 50%، يصبح أصلُك المادي 150,000 دولار، لكن عقد العقود الآجلة يخسر 50,000 دولار، بحيث يبقى الإجمالي عند 100,000 دولار. سيناريو ثاني: إذا انخفض السعر بنسبة 50%، يصبح أصلُك المادي 50,000 دولار، بينما يحقق عقد العقود الآجلة ربحًا بقيمة 50,000 دولار، ليعود الإجمالي إلى 100,000 دولار. بهذه الطريقة، يضمن التحوط استقرار قيمة أصولك بغض النظر عن حركة السوق.

يبدو الأمر مثاليًا، أليس كذلك؟ لكن، استراتيجيات التحوط التي تبدو آمنة تحتوي على فخين خطيرين قد يؤديان إلى التصفية في أي وقت.

الفخين الرئيسيين في التحوط: تكاليف التمويل والرافعة المالية

الفخ الأول: تكاليف التمويل المستمرة

تكلفة التمويل (funding fee) هي الفائدة التي تدفعها عند فتح مركز شورت في سوق العقود الآجلة. كيف تعمل؟ عندما يسيطر الاتجاه الصاعد على السوق، يجب على من يفتح مراكز عقود آجلة أن يدفع للبائعين لموازنة السوق. إذا كنت بائعًا (شورت)، تتلقى هذه الرسوم، لكن إذا كان السوق صاعدًا جدًا وتكاليف التمويل مرتفعة، فإن أرباح التحوط قد تتآكل تدريجيًا بسبب هذه التكاليف المستمرة.

خصوصًا على رموز ذات تقلبات شديدة مثل $MMT، $SOON، و$AIA، حيث يمكن أن تصل تكاليف التمويل إلى مستويات عالية جدًا—حتى عدة في المئة يوميًا. إذا فتحت تحوطًا لأسابيع، فإن تراكم تكاليف التمويل قد يحول استراتيجية الحماية إلى خسارة صافية.

الفخ الثاني: الرافعة المالية التي تتجاوز القدرة

الرافعة المالية هي مضاعف رأس المال الذي تستخدمه. على سبيل المثال، إذا أردت فتح مركز شورت بقيمة 100,000 دولار برافعة 1x، تحتاج إلى توفير هامش بقيمة 100,000 دولار، ولن تتعرض للتصفية إلا إذا تجاوزت حركة السعر 100%. لكن، مع رافعة 10x، تحتاج فقط إلى 10,000 دولار، لكن خطر التصفية يصبح قريبًا جدًا—حيث أن حركة سعر بنسبة 9.5% فقط قد تزيل كامل الهامش الخاص بك.

الكثير من المستثمرين يشعرون أن رأس المال المطلوب للتحوط برافعة 1x كبير جدًا، فيختارون رافعة 5x أو 10x أو أكثر لزيادة الكفاءة. النتيجة: ارتفاع حاد في السعر يؤدي مباشرة إلى التصفية الكاملة، مما يفشل استراتيجيتهم في التحوط تمامًا.

استراتيجية التحوط الآمنة: مبدأ 1x رافعة وهامش كافٍ

التحوط الذي يعمل بشكل صحيح يتبع مبدأ بسيط: رافعة 1x مع هامش كافٍ، وعدم اللعب بكامل رأس المال. مع رافعة 1x، من غير المرجح أن تتعرض للتصفية بسبب حركات السوق العادية، ويكون تحوطك فعلاً حماية لقيمة أصولك.

أما التحوط باستخدام رافعة عالية فهو تحوط تحت ضغط—أي حركة غير متوقعة في السعر قد تؤدي إلى التصفية. الفرق بسيط: التحوط 1x هو تأمين حقيقي، والتحوط برافعة عالية هو مقامرة بتغليف مختلف.

لماذا يفشل الكثيرون في فهم هذا المبدأ؟ لأن خوفهم من عدم كفاءة رأس المال يدفعهم لتحمل مخاطر غير ضرورية. ينسون أن هدف التحوط هو الاستقرار، وليس تعظيم الأرباح.

دروس مهمة من الظاهرة الأخيرة

الانهيارات الجماعية التي أصابت المستثمرين المؤسساتيين وحاملي التوزيع المجاني تظهر حقيقة واحدة: سوء فهم أدوات التمويل أكثر خطورة من عدم استخدامها على الإطلاق. العقود الآجلة، الرافعة، التحوط—كلها أدوات محايدة صممت للحماية. لكن، الأشخاص الذين يستخدمونها بفهم خاطئ يعرضون أنفسهم للخطر.

المتداول المحترف لا يعتمد على المقامرة أو الحظ، بل على فهم عميق لآليات السوق. قبل استخدام التحوط، تأكد من فهم كيفية عمله تمامًا. لا تسمع فقط من الآخرين أن التحوط “آمن”، ثم تفتح مراكز برافعة عالية بدون حسابات دقيقة. إذا تعرضت للتصفية مرة، فربما كان ذلك صدفة؛ مرتين، فإهمال؛ ثلاث مرات، فهذا يدل على أنك لم تفهم المبدأ حقًا.

اعتمد على البحث الخاص بك قبل اتخاذ أي قرار مالي. سوق الكريبتو لا يرحم الجهل.