كيف نمت استثمار بقيمة 1000 دولار في Onto Innovation في عام 2016 ليصل إلى أكثر من 14,000 دولار

قطاع معدات أشباه الموصلات قد أنتج بصمت بعضًا من أكثر قصص الاستثمار جاذبية على المدى الطويل في السوق. فكر في هذا: استثمار بقيمة 1000 دولار في شركة أونتو إنوفيشن (ONTO) في فبراير 2016 كان ليصل إلى حوالي 14,299 دولارًا بحلول أوائل 2026 — أي مكسب مذهل بنسبة تقارب 1330%. هذا الأداء لا يتفوق فقط على المعايير التقليدية؛ بل يهدمها. حيث حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 257.64% خلال نفس العقد، بينما حققت الذهب 311.65%. فماذا يجعل ONTO استثناءً من بين الشركات، وماذا يكشف ذلك عن مشهد معدات أشباه الموصلات؟

أونتو إنوفيشن: من اندماج إلى رائد السوق

فهم المسار المذهل لشركة ONTO يبدأ بفهم ما تقوم به الشركة فعليًا. يقع مقرها في ويلمنجتون، ماساتشوستس، وتعد أونتو إنوفيشن قوة عالمية في تصميم وتصنيع ودعم أنظمة القياس، معدات الطباعة الحجرية، وبرمجيات مراقبة العمليات — أدوات حاسمة جدًا لمصنعي أشباه الموصلات، ومصنعي الرقائق، ومقدمي التعبئة والتغليف المتقدمة.

الشركة نفسها نتاج عملية دمج. ففي 25 أكتوبر 2019، اندمجت شركة نانومتركس (Nanometrics) مع شركة رودولف تكنولوجيز (Rudolph Technologies) لتشكيل ما نعرفه الآن باسم أونتو إنوفيشن. من خلال دمج إرث وقوة تقنية الشركتين، ورث الكيان الجديد مجموعة واسعة من المنتجات تشمل أنظمة القياس الآلية، أدوات فحص العيوب، معدات تصنيف الرقائق، وبرمجيات تحليل العائد. هذا التنويع أثبت أنه ميزة تنافسية كبيرة.

في 2024، حققت ONTO إيرادات إجمالية قدرها 987 مليون دولار. يروي التكوين قصة مهمة: شكلت الأنظمة والبرمجيات 86% من المبيعات، وقطع الغيار 8%، والخدمات 6%. هذا المزيج يظهر شركة لا تعتمد بشكل مفرط على مبيعات الأجهزة لمرة واحدة، بل تستمر من خلال تدفقات إيرادات متكررة.

جغرافيًا، بنت ONTO حضورًا قويًا في أكثر من 18 دولة. تهيمن آسيا على قاعدة عملائها، حيث شكلت تايوان وكوريا الجنوبية 31% و29% من الإيرادات على التوالي في 2024. ساهمت الصين بنسبة 12%، والولايات المتحدة 11%، بينما اليابان وجنوب شرق آسيا حصلا على 6% لكل منهما، وأوروبا شكلت الباقي بنسبة 5%. وجودها العميق في مناطق تصنيع الرقائق المتقدمة — خاصة علاقاتها مع عمالقة الصناعة مثل TSMC، سامسونج إلكترونيكس، وتوشيبا — كان حاسمًا لنموها.

لماذا تتفوق ONTO على منافسيها

سوق معدات أشباه الموصلات مليء بالمنافسين الأقوياء: شركة KLA، نوفا ليمتد، كامتيك ليمتد، جيجا فيز، وPDF سوليوشنز جميعهم يتنافسون على حصة السوق. ومع ذلك، تمكنت ONTO من حفر مكانتها وتوسيعها من خلال تموضع استراتيجي.

الفرق الرئيسي يكمن في تركيز ONTO على تقنيات التعبئة والتغليف المتقدمة. مع تحول الصناعة نحو تصاميم رقائق ذات كثافة أعلى لدعم أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي ومتطلبات مراكز البيانات، أصبحت أدوات القياس والفحص التي تقدمها ONTO أكثر أهمية بشكل متزايد. منتجات مثل Dragonfly و3Di تمثل تفوق الشركة التكنولوجي في مجالات التعبئة والتغليف 2.5D والمتقدمة — حيث لم تصل المنافسة بعد إلى نفس مستوى الاعتمادية.

كما أن محفظة منتجات الشركة المتنوعة تحميها من التراجع في قطاعات محددة. عندما يضعف الطلب على العمليات القديمة، تتجه ONTO نحو فحص التعبئة والتغليف المدعوم بالذكاء الاصطناعي. وعندما يتقلب الإنفاق على DRAM التقليدي، تركز على أدوات تحسين شرائح المنطق. هذه المرونة كانت عنصرًا رئيسيًا في قدرتها على الحفاظ على النمو حتى مع تذبذب دورة أشباه الموصلات الأوسع.

محركات النمو حتى 2026

بالنظر إلى المستقبل، يرى المحللون العديد من المحفزات التي تدعم زخم ONTO. الشركة تتوقع نموًا يقارب 18% في مبيعات الربع الرابع، مع توقع متوسط بين 250 و265 مليون دولار في الإيرادات. الطلب القوي على حلول التعبئة والتغليف 2.5D المعتمدة على Dragonfly والإنفاق المرتفع على DRAM والمنطق يعززان هذا القوة على المدى القريب.

استحواذها على Semilab يمثل خطوة استراتيجية أخرى تهدف إلى تعزيز قدراتها في مجالات قياس متقاربة، مما قد يوسع سوقها المستهدف. بالإضافة إلى ما تصفه الإدارة من تنفيذ قوي في اعتماد المنتجات وزيادة التصنيع الخارجي، تبدو ONTO في وضع جيد للنمو المتتابع حتى 2026 وما بعدها.

ومع ذلك، فإن التوقعات ليست خالية من التحديات. من المتوقع أن تضغط التكاليف الأعلى الناتجة عن رسوم التعريفات على هوامش الربع الرابع، وهو مصدر قلق على المدى القصير رغم الاتجاه الإيجابي للإيرادات. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخاطر الاعتماد على عدد محدود من كبار صانعي الرقائق — خاصة التعرض لعدد قليل من الشركات الكبرى — والمنافسة الشديدة تظل نقاط ضعف هيكلية يجب على المستثمرين مراقبتها.

حكم الاستثمار

الأرقام تتحدث بصوت عالٍ. استثمار بقيمة 1000 دولار في أونتو إنوفيشن قبل عقد من الزمن كان ليصبح محفظة بقيمة تقارب 14 ضعف قيمته الأصلية. هذا ليس حظًا؛ إنه نتيجة مركبة لشركة حددت واستغلت الاتجاهات الديموغرافية في تصنيع أشباه الموصلات، وتموضع نفسها كمزود أدوات أساسي لأكبر شركات الرقائق في العالم، ونفذت بشكل جيد بما يكفي لتبرير زيادة التقييمات مع نمو الإيرادات.

خلال الأسابيع الأربعة الماضية فقط، ارتفع سهم ONTO بنسبة 21.81%. لا تزال مشاعر المحللين إيجابية، مع ارتفاع التوقعات وعدم قيام أي محلل بخفض توقعات السنة المالية 2025، بل بعضهم رفعها. هذا التكوين من التوجيهات الصاعدة والمراجعات الإيجابية غالبًا ما يسبق الأداء المتفوق.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون ما إذا كانت ONTO ستستمر في مسيرتها المذهلة، فإن الإجابة تعتمد على ما إذا استمرت تعقيدات أشباه الموصلات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في فرض الحاجة إلى أدوات فحص وقياس أكثر تطورًا. بالنظر إلى الاتجاهات الحالية في الصناعة، يبدو ذلك رهانًا آمنًا. قد لا تحظى معدات أشباه الموصلات بنفس قدرة العناوين مثل شرائح الذكاء الاصطناعي، لكن الشركات مثل أونتو إنوفيشن التي تزود البنية التحتية وراء الكواليس غالبًا ما تقدم عوائد ضخمة للمستثمرين الصبورين — كما أظهر العقد الماضي بشكل واضح.