بيانات التوظيف الضعيفة تعيد تشكيل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي مع إعادة تقييم نيك بوستيك وزملائه لصحة سوق العمل

لقد برز تقرير التوظيف لشهر ديسمبر كنقطة تحول حاسمة في حسابات قرار الاحتياطي الفيدرالي مع اقتراب نهاية يناير. ووفقًا لتحليل حديث، انخفض خلق الوظائف في ديسمبر بشكل حاد ليصل إلى 50,000 وظيفة فقط، في حين أن التوظيف في القطاع الخاص بلغ متوسطًا فقط 29,000 خلال ثلاثة أشهر—مما يمثل ثاني أضعف أداء في عام 2025. هذه الأرقام ترسم صورة قاتمة عن سوق العمل الذي تغيرت ديناميكياته بشكل جوهري مقارنةً بالسنوات السابقة.

ما يبرز أكثر هو الطابع المتناقض لظروف العمل الحالية. يظهر سوق العمل نمطًا يصفه المحللون بأنه “بطء في التوظيف، بطء في التسريح”، حيث أصبحت الشركات أكثر حذرًا بشكل متزايد من توسيع عدد الموظفين وتقليل الرواتب على حد سواء. هذا الموقف الحذر من قبل أصحاب العمل يعكس تزايد عدم اليقين بشأن زخم الاقتصاد وطلب المستهلكين. على الرغم من هذه الصعوبات في التوظيف، برز عامل استقرار واحد وهو انخفاض معدل البطالة مؤخرًا، مما حال دون أن يرى صانعو السياسات أن وضع سوق العمل يتدهور بسرعة متزايدة.

الحجة لاحترازات الاحتياطي الفيدرالي

لقد أصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم الأعضاء المصوتون مثل نيك بوستيك، أكثر حذرًا من التسرع في اتخاذ اتجاهات سياسة جديدة نظرًا لهذه الإشارات المختلطة من سوق العمل. يؤكد تقرير الوظائف الضعيف في ديسمبر على توقف البنك المركزي مؤخرًا عن تعديل أسعار الفائدة بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في الفترة السابقة. بدلاً من أن يشير إلى قوة اقتصادية، تشير أرقام التوظيف الباهتة إلى أن التخفيضات السابقة في المعدلات ربما وصلت إلى حدها في تحفيز الطلب على العمل.

يتوقع المشاركون في السوق على نطاق واسع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بنمطه الحالي خلال اجتماع السياسة في 27-28 يناير، مما يمنح المسؤولين وقتًا لتقييم ما إذا كان ضعف التوظيف يعكس عوامل موسمية مؤقتة أو تحولات هيكلية في نمو التوظيف. النقاش بين صانعي السياسات—بما في ذلك وجهات نظر نيك بوستيك ورؤساء الاحتياطي الإقليميين الآخرين—يركز على التمييز بين الضعف المؤقت والتدهور المستمر في صحة سوق العمل.

ما تكشفه الأرقام عن ديناميكيات سوق العمل في 2025

يعزز تقرير التوظيف رؤية حاسمة: لقد غير عام 2025 بشكل جوهري كيفية عمل أسواق العمل. تتعامل الشركات مع التوظيف بحذر غير مسبوق، من خلال تنفيذ استراتيجيات توسع انتقائية بدلاً من زيادات واسعة النطاق في القوى العاملة. هذا النهج المقيد في قرارات التوظيف يختلف تمامًا عن دورات التوظيف والتسريح العدوانية التي سادت في الدورات الاقتصادية السابقة.

متوسط التوظيف في القطاع الخاص البالغ 29,000 وظيفة شهريًا يمثل أحد أدنى معدلات النمو المستدامة التي لوحظت على مدار العام. عند وضعه في سياق متوسطات الثلاثة أشهر، يبرز هذا الاتجاه تباطؤًا حقيقيًا في زخم سوق العمل وليس مجرد تقلبات شهرية.

توقعات السوق تتثبت: المسار المحتمل للاحتياطي الفيدرالي

توطدت التوقعات حول احتمال واحد رئيسي: أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة خلال اجتماعه في نهاية يناير. البيانات الضعيفة للتوظيف تزيل بشكل أساسي أي ضغط على صانعي السياسات للسعي لمزيد من خفض أسعار الفائدة، وفي الوقت نفسه تزيل مبرر رفعها. هذا يخلق توازنًا سياسيًا قصير الأمد يتماشى مع التصورات التي عبّر عنها مسؤولون مثل نيك بوستيك علنًا.

ومع ذلك، فإن النقاش حول التوظيف لم ينتهِ بعد. ستثبت تقارير العمل المستقبلية حاسمة في تحديد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيتجه نحو مزيد من خفض أسعار الفائدة في أواخر 2026، أو سيحافظ على نمطه الحالي، أو سيتجه نحو التشديد. الأشهر القادمة من بيانات التوظيف ستحدد بشكل أساسي خطة البنك المركزي مع استمرار الظروف الاقتصادية في الكشف عن مسارها الحقيقي.