ارتفاع عالمي في أسعار السكر يضغط على الأسعار وسط توقعات بإنتاج قياسي

تواجه أسعار السكر مقاومة كبيرة مع ارتفاع الإنتاج العالمي إلى مستويات تاريخية. انخفض سعر السكر في نيويورك لشهر مارس (#11) بمقدار 0.15 سنت (-1.01%)، بينما تراجع سعر السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس (#5) بمقدار 3.70 نقاط (-0.90%)، مع وصول سعر السكر في لندن إلى أدنى مستوى له خلال 2.5 شهر. المحفز الرئيسي: ارتفاع إنتاج السكر على مستوى العالم الذي يضغط بشكل منهجي على مستويات الأسعار عبر العقود الرئيسية.

إنتاج البرازيل القياسي يضغط على السوق

تزايد ضغط البرازيل كأكبر منتج للسكر في العالم على الأسعار. أفادت شركة Unica أن إجمالي إنتاج السكر في وسط وجنوب البرازيل لموسم 2025-26 حتى ديسمبر بلغ 40.222 مليون طن متري، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن نسبة سحق السكر في البرازيل ارتفعت إلى 50.82% في موسم 2025/26، من 48.16% في الموسم السابق، مما يشير إلى تحول متعمد في قدرة الإنتاج نحو السكر على حساب الإيثانول.

بالنظر إلى المستقبل، رفعت شركة Conab توقعاتها لإنتاج السكر في البرازيل لموسم 2025/26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون، مما يؤكد على طفرة في العرض الهيكلي. ومع ذلك، ظهرت بعض الآمال في التوقعات طويلة الأمد: توقعت شركة Safras & Mercado أن ينكمش إنتاج السكر في البرازيل لموسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من المتوقع أن يكون 43.5 مليون في 2025/26، مع توقع انخفاض الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري. كما وضعت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية توقعاتها لإنتاج البرازيل لعام 2025/26 عند رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن متري، بزيادة 2.3% على أساس سنوي.

زيادة حصص التصدير الهندية تعزز ضغط الفائض العالمي

لا يمكن التقليل من دور الهند في فائض العرض. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج الهند من السكر لموسم 2025-26 من 1 أكتوبر حتى 15 يناير بلغ بالفعل 15.9 مليون طن متري، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن ISMA رفعت في نوفمبر تقديرها لإجمالي الإنتاج لعام 2025/26 إلى 31 مليون طن متري من توقع سابق عند 30 مليون، وهو ارتفاع قوي بنسبة 18.8% على أساس سنوي، مدفوعًا بظروف موسمية مواتية وزيادة مساحة زراعة السكر.

ولتعزيز الديناميكيات الهبوطية للأسعار، خفضت ISMA تقديرها للسكر الموجه لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقع سابق عند 5 ملايين، مما يحرر إمدادات إضافية للتصدير. كما تؤكد سياسة الحكومة الهندية على هذا الاتجاه: في نوفمبر، سمحت وزارة الغذاء الهندية للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن من السكر في موسم 2025/26 بعد إعادة إدخال حصص التصدير التي كانت سارية منذ 2022/23. هذا التحرير، المدفوع بفائض داخلي، يزعزع استقرار الأسعار عالميًا. وتوقع تقرير خدمة الزراعة الأجنبية أن يرتفع إنتاج الهند لموسم 2025/26 بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن متري، مدفوعًا بظروف جوية معتدلة وزيادة المساحات المزروعة.

ارتفاع إنتاج تايلاند يضيف إلى الفائض العالمي

تساهم تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، في زيادة الضغط على السوق. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية زيادة بنسبة 5% في محصول 2025/26 إلى 10.5 مليون طن متري على أساس سنوي. وتوقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج تايلاند لموسم 2025/26 عند 10.25 مليون طن متري، بزيادة 2% على أساس سنوي، رغم أن هذا يمثل رؤية أكثر تحفظًا قليلاً من توقعات الصناعة المحلية.

توقعات الفائض العالمي تشير إلى نظرة هبوطية للأسعار

يترجم التأثير التراكمي لزيادة الإنتاج في أكبر ثلاثة مصدرين للسكر في العالم إلى توقعات فائض عالمي مرتفعة، وهو وضع يضغط باستمرار على مستويات الأسعار. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025-26، وهو تحول دراماتيكي من عجز قدره 2.916 مليون طن في 2024-25. نسب هذا التحول إلى ارتفاع الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان، مع توقع زيادة الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26.

رسمت شركة Covrig Analytics صورة أوسع للفائض، حيث رفعت توقعها لموسم 2025/26 إلى 4.7 مليون طن متري من 4.1 مليون. واتخذت شركة Czarnikow، المتخصصة في تجارة السكر، موقفًا أكثر حدة، حيث زادت تقديراتها للفائض العالمي لموسم 2025/26 إلى 8.7 مليون، بزيادة 1.2 مليون عن تقدير سبتمبر البالغ 7.5 مليون. وأعطت تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر أوسع نظرة مستقبلية للإنتاج، متوقعًا ارتفاع إنتاج السكر العالمي لموسم 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، في حين من المتوقع أن يرتفع استهلاك الإنسان العالمي بنسبة 1.4% فقط ليصل إلى 177.921 مليون طن.

آليات السوق: عندما يتجاوز العرض الطلب

يخلق الاختلال الهيكلي بين ارتفاع الإنتاج ونمو الاستهلاك المعتدل أساسًا لضغط هبوطي مستمر على الأسعار. توقعت وزارة الزراعة الأمريكية أن ينخفض مخزون السكر العالمي النهائي لموسم 2025/26 بنسبة 2.9% فقط على أساس سنوي ليصل إلى 41.188 مليون طن، رغم أن الإنتاج القياسي يوضح مدى ضخامة فائض العرض. بينما تتوقع شركة Covrig Analytics أن يتقلص فائض السكر العالمي لموسم 2026/27 إلى 1.4 مليون طن، مع تراجع الأسعار الضعيفة التي تثبط التوسع المستقبلي، إلا أن الراحة على المدى القريب تبدو بعيدة.

لا تزال التوقعات سلبية بشكل واضح على احتمالات انتعاش الأسعار. مع توافق العديد من وكالات التوقعات على وجود فائض عالمي، وتحرير الهند لسياسات التصدير، واستغلال البرازيل لأقصى قدر من نسب سحق السكر، فإن الإطار السوقي الذي سيضغط على الأسعار في الأشهر القادمة يبدو راسخًا.