هل تستحق شركة الجراحة الحدسية السعر المرتفع؟ نظرة استثمارية فبراير 2026

عند تقييم جدوى استثمار شركة ما، يُعد أحد أهم الاعتبارات هو ما إذا كان السعر الحالي يعكس قيمة عادلة أم توقعات غير مبررة. تقدم شركة إنتويتف سيرجيكال بالضبط هذا المعضلة للمستثمرين في أوائل عام 2026. الشركة، الرائدة في مجال الروبوتات الجراحية، أنهت سنتها المالية 2025 بزخم مشجع، ومع ذلك فإن تقييمها يروي قصة مختلفة عن معظم المشاركين في السوق.

نموذج أعمال إنتويتف سيرجيكال: ما وراء مبيعات الأجهزة

في جوهرها، تصنع إنتويتف سيرجيكال وتبيع نظام الروبوت الجراحي دا فينشي، وهو ابتكار رائد في مجال الجراحة minimally invasive. ومع ذلك، فإن فهم المحرك الحقيقي لإيرادات الشركة يتطلب النظر إلى ما هو أبعد من الروبوتات نفسها.

يمثل الأجهزة جزءًا أصغر مما قد يعتقده الكثيرون. في عام 2025، شكلت مبيعات الروبوتات الجراحية حوالي 25% من إجمالي الإيرادات، وهو نفس نسبة مساهمة العام السابق التي كانت 24%. هذا الاتساق يدل على نموذج عمل مستدام وليس وضعًا مؤقتًا. يتبقى من الإيرادات مزيج من الخدمات (حوالي 15%) والمواد الاستهلاكية—الأدوات والإكسسوارات—التي تشكل أكبر مكون بنسبة حوالي 60% من المبيعات الإجمالية.

ما يجعل هذا التحليل استراتيجيًا مهمًا هو طبيعة تدفقات الإيرادات. حوالي 75% من إجمالي إيرادات الشركة ذات طابع متكرر. بمجرد تثبيت نظام دا فينشي في مستشفى، فإن تلك المؤسسة تحتاج إلى صيانة مستمرة، وأدوات استبدال، وقطع غيار. هذا يخلق ما يشبه تدفق نقدي يشبه الاشتراك، يتعزز مع كل نشر لنظام جديد.

وصلت القاعدة المثبتة من أنظمة دا فينشي إلى 11106 أنظمة على مستوى العالم بنهاية عام 2025، بزيادة قدرها 12% عن العام السابق. والأهم من ذلك، أن استخدام هذه الأنظمة يتسارع. زادت الإجراءات الجراحية التي تُجرى باستخدام أنظمة دا فينشي بنسبة 18% على أساس سنوي، متجاوزة بشكل كبير معدل نمو الوحدات الجديدة المثبتة. هذا يشير إلى طلب قوي على التقنية ويُلمح إلى أن كل نظام موجود يحقق إيرادات أكثر مما كان عليه سابقًا.

محفزات النمو وفرصة الذكاء الاصطناعي

توقعات الإدارة تشير إلى استمرار توسع حجم العمليات، مع توقع نمو حجم العمليات الجراحية بنسبة تصل إلى 15% خلال عام 2026. هذا التسارع مدعوم بعدة محفزات للنمو، أبرزها دمج الذكاء الاصطناعي في منصة الشركة الجراحية.

لقد بدأت إنتويتف سيرجيكال بالفعل في دمج قدرات مدعومة بالذكاء الاصطناعي لتعزيز أداء الجراحين. حصلت الشركة على موافقة إدارة الغذاء والدواء في أواخر 2025 لأداة ذكاء اصطناعي توفر تحسينات بصرية في الوقت الحقيقي أثناء إجراءات أخذ عينات الرئة. على الرغم من أن هذا قد يبدو تحسينًا تدريجيًا، إلا أن التطبيق ذو قيمة خاصة لأنه خلال التنفس، يتحرك نسيج الرئة، مما يجعل التصوير قبل العملية قديمًا عند بدء الجراحة. يعالج التكيف مع التصوير في الوقت الحقيقي المدعوم بالذكاء الاصطناعي هذا التحدي الفني الحاسم.

أما المستقبل، فهناك تطبيقات محتملة تتجاوز القدرات الحالية بكثير. إن احتمال أن يُستخدم الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف لأتمتة جوانب من العمليات الجراحية يمثل فرصة تحويلية طويلة الأمد. سواء تحقق ذلك خلال خمس سنوات أو عشرين، يبقى المسار واضحًا: الذكاء الاصطناعي سيلعب دورًا متزايدًا في الروبوتات الجراحية.

مراجعة تقييم السوق

لقد أدركت وول ستريت بوضوح الحصن التنافسي وإمكانات النمو لدى إنتويتف سيرجيكال. حاليًا، يتداول السهم بمضاعف سعر إلى أرباح يقارب 67 مرة، وهو علاوة كبيرة على مؤشر S&P 500، الذي يتداول عند مضاعف P/E قدره 28 على الرغم من قربه من أعلى تقييماته على الإطلاق.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتبعون فلسفة الاستثمار في القيمة، فإن هذا التقييم يمثل عقبة كبيرة. ومع ذلك، فإن السياق التاريخي يضيف بعض التفاصيل. على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ متوسط مضاعف P/E لإنتويتف سيرجيكال حوالي 72 مرة. المضاعف الحالي البالغ 67 مرة، رغم ارتفاعه، يُعد تحسنًا نسبيًا مقارنة بذلك المتوسط.

ولتعزيز فهم التقييم، فإن السهم النموذجي (باستخدام صندوق Vanguard Growth ETF كمؤشر مرجعي) يتداول عند أقل من 40 مرة أرباح. إنتويتف سيرجيكال يتجاوز بكثير هذه المجموعة، مما يذكر المستثمرين بأن السوق يُقيم إمكانات توسع طويلة الأمد بشكل كبير.

اعتبارات الاستثمار وعوامل المخاطر

بالنسبة لأي شخص يفكر في الاستثمار في إنتويتف سيرجيكال، هناك حقيقة حاسمة تستحق التأكيد: الصبر ليس خيارًا، بل هو أساس. لقد شهد السهم انخفاضات تتجاوز 30% عدة مرات عبر تاريخه. وهذه ليست تقلبات مؤقتة؛ بل هي انخفاضات ذات مغزى تختبر قناعة المستثمرين.

هذه السمة تخلق سيناريوهين استثماريين. الأول، إذا كانت لديك قناعة طويلة الأمد ويمكنك تحمل تقلبات مؤقتة كبيرة دون بيع هلع، فقد تجد قصة النمو لدى إنتويتف سيرجيكال جذابة رغم السعر الحالي. الثاني، إذا توقعت أن يكون من الصعب عليك الصمود خلال فترات طويلة من الأداء الضعيف، فإن انتظار تراجع كبير مدفوع بالسوق قد يكون استراتيجية دخول أكثر حكمة.

اتخاذ قرارك الاستثماري

التحليل يكشف في النهاية عن شركة تمتلك مزايا تنافسية حقيقية وفرصًا متزايدة، خاصة مع تعزيز الذكاء الاصطناعي لقدرات الجراحة. ومع ذلك، فإن حماس وول ستريت قد أدرج هذه القوى في سعر السهم الحالي بشكل كامل. السؤال ليس هل تمتلك إنتويتف سيرجيكال آفاق نمو جذابة، بل هل تلك الآفاق تستحق مضاعف أرباح 67 مرة في هذه اللحظة.

خذ في الاعتبار أن خدمة Motley Fool’s Stock Advisor حددت مؤخرًا ما تعتبره أفضل عشرة فرص جذابة في السوق الحالية—ولم تكن إنتويتف سيرجيكال من بينها. هذا يبرز أن حتى استراتيجيات المستثمرين الموجهة نحو النمو تواجه تحدي التقييم.

قرارك النهائي يعتمد على أفقك الزمني للاستثمار، وتحملك للمخاطر، وقناعتك بنظرية الروبوتات الجراحية. للمستثمرين الصبورين الباحثين عن النمو، تستحق إنتويتف سيرجيكال دراسة جدية. ولغيرهم، قد يكون السعر المبالغ فيه سببًا لمواصلة تقييم الشركة من على الهامش.