كشف الستار عن الدولار النفطي: فصل الحقيقة عن الخيال

لقد كانت المنظومة المالية العالمية تتداول تقارير عن نهاية مزعومة لاتفاقية البترودولار الكبرى بين الولايات المتحدة والسعودية. ومع ذلك، فإن الواقع الأكثر دقة يتجاوز العناوين المثيرة، حيث يكشف تحليل أعمق أن نظام البترودولار، الذي يُساء فهمه غالبًا في التغطية الإعلامية الحديثة، يعكس صورة أكثر تعقيدًا عند النظر إليه من خلال السياق التاريخي والبيانات الاقتصادية. يهدف هذا التحليل إلى توضيح ما يمثله البترودولار حقًا ولماذا تم المبالغة بشكل كبير في توقعات زواله.

نظام البترودولار: فهم أساس عام 1974

ظهر مفهوم البترودولار من لحظة تحول في التمويل العالمي. ففي عام 1974، أنشأت الولايات المتحدة والسعودية اللجنة المشتركة للتعاون الاقتصادي، عقب حظر أوبك على النفط في العام السابق. كان الهدف من هذا الآلية هو تعزيز الروابط الاقتصادية وتحقيق فوائد متبادلة، وليس فرض نظام صارم يعتمد على الدولار فقط في معاملات النفط — وهو تمييز حاسم غالبًا ما يُغفل في النقاشات الحديثة.

وعكس الاعتقاد الشائع على وسائل التواصل الاجتماعي، حافظت السعودية على مرونة قبول عملات بديلة لصادراتها النفطية. فالجنيه البريطاني وغيرها من العملات ظلت خيارات ممكنة في المعاملات الفعلية. وما ظهر كترتيب ثانوي — لكنه أكثر أهمية — هو اتفاقية السعودية على استثمار رؤوس أموال كبيرة في سندات الخزانة الأمريكية مقابل حماية عسكرية. هذا الشراكة المالية الاستراتيجية، التي كشفت عنها طلبات قانون حرية المعلومات التي قدمتها بلومبرغ في 2016، كانت تركز على التعاون الجيوسياسي وليس على فرض أسعار البترودولار.

وقد أوضح بول دونوفان، كبير الاقتصاديين في UBS لإدارة الثروات العالمية، أن الالتباس حول اتفاق 1974 كان ناجمًا عن فهم غير دقيق. حيث أكد أن الاتفاقية كانت تركز على التعاون الاقتصادي دون فرض شروط حصرية على تسعير النفط. هذا التمييز يعيد تشكيل فهمنا لآلية البترودولار وقيوده بشكل أساسي.

الجذور التاريخية والمنطق المستمر للبترودولار

لفهم نظام البترودولار بشكل كامل، يجب تتبع أصله إلى عام 1945. فقد أسس الاتفاق الأصلي لربط ضمانات الأمن الأمريكية مع إمدادات الطاقة السعودية إطارًا استمر لعقود. هذا الأساس الجيوسياسي — وليس مجرد التزام تجاري — أثبت مرونة ملحوظة. استقرار البترودولار استند إلى الدعم العسكري والتحالف الاستراتيجي، وليس إلى تطبيق عقدي لفرض استخدام العملة.

وكانت القوة الحقيقية للبترودولار تكمن في الحوافز الاقتصادية. حيث استفادت السعودية من الأمن العسكري والوصول المفضل إلى أسواق رأس المال الأمريكية، بينما حصلت الولايات المتحدة على إمدادات طاقة متوقعة وعززت الدور الدولي للدولار. يفسر هذا العلاقة التعايشية لماذا استمر النظام حتى مع تطور التجارة العالمية.

التحول التدريجي: عملية تقليل الاعتماد على الدولار

شهدت السنوات الأخيرة تغييرات ملموسة في كيفية إجراء الاقتصادات الكبرى لصفقات السلع. فروسيا والصين بدأتا بشكل متزايد في تسوية صفقاتهما النفطية باستخدام اليوان الصيني، مما يعكس تحولًا متعمدًا بعيدًا عن الاعتماد على الدولار. ففي عام 2023، أصبحت روسيا أكبر مورد نفط للصين، مع أغلب المعاملات التي تتم باليوان بدلاً من الدولار. وفي الوقت نفسه، وقعت الإمارات والهند اتفاقية لتجارة النفط بعملاتهما المحلية — الدرهم والروبية.

تعكس هذه التطورات التوترات الجيوسياسية والجهود المقصودة لتقليل الاعتماد على الدولار. فالنظام العقوبات المفروضة على روسيا وإيران، إلى جانب رغبة أوسع بين الاقتصادات الناشئة في تعزيز مكانة عملاتها الدولية، سرّعت من هذا التحول. ومع ذلك، فإن هذه التغييرات تمثل تعديلات تدريجية في نظام لا يزال يهيمن عليه آلية البترودولار.

لماذا لا تزال هيمنة الدولار قائمة

على الرغم من التوقعات بانهياره الوشيك، يظل الدولار الأمريكي القوة المهيمنة بشكل كبير في أسواق السلع العالمية والتمويل الدولي. تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن حصة الدولار من الاحتياطيات الأجنبية قد تراجعت بشكل طفيف، لكن لم يظهر بعد عملة بديلة كخليفة موثوق. فالمزايا الهيكلية للدولار لا تزال قوية.

يعود صمود البترودولار إلى عوامل أعمق من أي اتفاق ثنائي. فالدولار هو العملة الاحتياطية الأساسية في العالم، ومتجذر بعمق في البنية التحتية المالية العالمية. حتى عندما تتم المعاملات بعملات بديلة، غالبًا ما يتم تحويلها مرة أخرى إلى الدولار للاستثمار. هذا التحول المستمر نحو الدولار — المدفوع بالسيولة، والاستقرار، وتأثير الشبكة — يحافظ على وظيفة نظام البترودولار بشكل عملي.

وتستمر السعودية في إجراء غالبية معاملات نفطها بالدولار، مما يعكس الطابع الراسخ لهذه العلاقات الاقتصادية. كما أن الاعتماد المتبادل عسكريًا واقتصاديًا بين واشنطن والرياض يضمن بقاء أطر البترودولار منطقية اقتصاديًا لكلا الطرفين، بغض النظر عن انتهاء صلاحية الاتفاقات الرسمية.

حقيقة انتقال البترودولار

تعكس التقارير المتزايدة عن زوال البترودولار سوء فهم واسع النطاق أكثر من تحول اقتصادي جوهري. فجهود تقليل الاعتماد على الدولار من قبل بعض الدول تمثل خيارات استراتيجية ذات معنى، لكنها لم تزعزع استقرار النظام الأساسي للبترودولار. فالعوامل التي تدعم هيمنة الدولار — من العمق المؤسسي، والرافعة الجيوسياسية، والوصول إلى أسواق رأس المال — لا تزال إلى حد كبير دون تغيير.

وللمستثمرين وصانعي السياسات، فإن الرسالة الأساسية واضحة: يعمل نظام البترودولار على مستويات متعددة في آن واحد. قد تنتهي الاتفاقات الرسمية، لكن الحوافز الاقتصادية الأساسية والمزايا الهيكلية التي تضمن تفوق الدولار في أسواق الطاقة لا تزال قائمة. إن مسار مستقبل ديناميات البترودولار سيعتمد، أكثر من أي شيء آخر، على كيفية تطور المنافسة الجيوسياسية، وتنافس العملات، وتدفقات رأس المال في السنوات القادمة.