الأسفل تم تحديده: كيف يمكن لمورد الجرارات أن يحصد ارتفاعات جديدة في عام 2026

شركة تراكتر سابلاي (ناسداك: TSCO تواجه مفارقة مثيرة للاهتمام. نتائج الربع الأخير خيبت آمال المتداولين على المدى القصير، ومع ذلك تظهر الأسس أن الشركة مهيأة لتجاوز المقاومة وتحقيق مستويات قياسية جديدة طوال عام 2026. يعتمد هذا التفاؤل على ثلاثة أعمدة رئيسية: آليات نمو طويلة الأمد قوية، عوائد موثوقة للمساهمين حوالي 3%، وترتيبات تقنية تشير إلى أن التراجع الأخير يمثل قاعًا وليس انهيارًا.

تعمل الشركة في قطاع متخصص حيث تراجعت المنافسة الأكبر مثل وول مارت (ناسداك: WMT) وتارجت (بورصة نيويورك: TGT) إلى حد كبير. يمنح هذا الموقع شركة تراكتر سابلاي مزايا فريدة في الأسواق الريفية التي تفتقر إلى خيارات تجزئة واسعة، مما يخلق فرصة لنمو مستدام.

نمو المتاجر يعزز محرك الأعمال الأساسي

أضافت تراكتر سابلاي 100 موقع جديد على أساس سنوي في الربع الأخير، وهو ما يمثل حوالي 4% من قاعدة المتاجر الحالية. يظل هذا التوسع المستمر في المتاجر هو المحرك الرئيسي للنمو، مع توجيه الإدارة لاستمرار الزخم في العام القادم. وصل صافي الإيرادات في الربع الرابع إلى 3.9 مليار دولار، محققًا نموًا بنسبة 3.4% على أساس سنوي رغم بيئة استهلاكية صعبة حيث فضل المتسوقون شراء السلع الأساسية على الإنفاق الترفيهي.

ثبتت مبيعات المتاجر المماثلة عند نمو بسيط بنسبة 0.3%، وهو نتيجة أضعف من المتوقع. ومع ذلك، تكشف البيانات عن جانب إيجابي: النمو الإيجابي كان مدفوعًا بالكامل بزيادة تكرار المعاملات، مما يعني أن العملاء زاروا المتاجر بشكل أكثر تكرارًا حتى مع استقرار الإنفاق لكل رحلة. هذا يشير إلى أن الطلب الكامن لا يزال موجودًا — فقط قام المستهلكون بتقليل حجم السلة مؤقتًا.

بلغت أرباح السهم 43 سنتًا، بانخفاض 2.7% على أساس سنوي وأقل بنحو 1000 نقطة أساس من توقعات المحللين. جاء العجز نتيجة لانخفاض التكاليف الثابتة مع عدم تحقيق توسع في الهوامش. ومع ذلك، ظلت الهوامش مستقرة، وحافظت الشركة على ربحية كافية لدعم توزيعات الأرباح للمساهمين دون ضغط.

عرض القيمة المكون من ثلاثة أعمدة: لماذا يجب على المستثمرين على المدى الطويل الاحتفاظ

تمتد جاذبية تراكتر سابلاي إلى ما هو أبعد من نتائج الأرباح قصيرة الأجل. تعود الشركة قيمة للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مع عائد إجمالي يقارب 3% حتى أوائل 2026. يعكس هذا النهج المزدوج انضباط رأس المال دون عدوانية.

تبلغ عائدات الأرباح وحدها حوالي 1.8% من سعر السهم وتمثل حوالي 45% من الأرباح المتوقعة، مما يتيح مجالًا كبيرًا للنمو. والأهم من ذلك، أن الإدارة زادت الأرباح لمدة 15 سنة متتالية، مما يضع الشركة على المسار للانضمام إلى قائمة “نبلاء الأرباح” الحصرية بحلول عام 2036. بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون الشراء والاحتفاظ، فإن سجل الاعتمادية هذا يشير إلى نوع من الاستقرار يقلل من ضوضاء السوق وتقلباته مع مرور الوقت.

وفيما يخص إعادة الشراء، قامت الشركة بشراء أسهم بقيمة 117.5 مليون دولار خلال الربع، مما قلل عدد الأسهم بنسبة 1.1% على أساس سنوي. وبالنظر إلى المستقبل، وجهت الإدارة لشراء حوالي 400 مليون دولار من الأسهم في عام 2026 — وهو أكثر من 10% فوق مستوى العام السابق. يخلق تسريع عمليات إعادة الشراء مع زيادة توزيعات الأرباح آلية قوية لدفع العائد الإجمالي للمساهمين، خاصة عندما يرافق ذلك ارتفاع سعر السهم.

تحسين الهوامش ومحفزات 2026

قدمت الإدارة توجيهات مستقبلية تشير إلى توسع في الهوامش ونمو مستمر في الإيرادات، رغم أن التوقعات كانت أكثر تحفظًا مقارنة بتوقعات المحللين. الواقع هو أن الربع الرابع واجه تحديات حقيقية من تغير سلوك المستهلك، لكن هذه التحديات تبدو مؤقتة وليست هيكلية.

هناك عدة محفزات قد تفتح آفاقًا للارتفاع في الأشهر القادمة. من المتوقع أن تتجاوز استردادات الضرائب للعديد من الأمريكيين مبالغ العام الماضي، مما قد يعزز ثقة المستهلكين وأنماط الإنفاق. بالإضافة إلى ذلك، أدت عواصف الشتاء الأخيرة إلى دفع عمليات شراء الاستعداد للطوارئ، وهو ديناميكية أشارت إليها الشركة بأنها أثرت على الربع الرابع. وإذا استمرت الأحوال الجوية السيئة أو تكررت، فقد تصبح هذه الفئة مساهمًا هامًا في المبيعات.

تخطط الإدارة لمشاريع تحديث المتاجر في 2026 بهدف تحسين تدفق الحركة وتعزيز تجربة العملاء، مما من المحتمل أن يدفع جودة المبيعات ومعدلات التحويل إلى أعلى.

الدعم الفني ثابت: على أتم الاستعداد للصعود

أدى البيع بعد الأرباح إلى إثارة قلق المتداولين على المدى القصير، لكن المؤشرات الفنية تشير إلى أن الانخفاض وجد دعمًا بدلاً من أن يتسارع نحو منطقة الانهيار. لم يخترق سعر السهم مستويات دعم حاسمة، وتتوافق مؤشرات الزخم مثل MACD ومؤشر الاستوكاستيك مع بنية سوق مدعومة جيدًا.

لا يتوقع محللو السوق أن ينخفض سعر TSCO بشكل كبير تحت مستوى 51 دولارًا، والذي يمثل الآن دعمًا فنيًا. السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن يشكل السهم قاعًا بالقرب من المستويات الحالية، ثم يتجه تدريجيًا نحو الأعلى مع مرور العام. ويظل الوصول إلى مستويات قياسية جديدة بحلول منتصف العام أو بعده احتمالًا واردًا، بشرط أن يظل بيئة السوق الأوسع داعمة.

الخلاصة: قاع يدعم الطريق نحو مستويات قياسية جديدة

يجمع تراكتر سابلاي بين نمو مستمر في المتاجر، واستقرار الهوامش، وزيادة عوائد المساهمين، ودعم فني مقنع، ليخلق إطارًا للأداء القوي في 2026. على الرغم من أن الربع الرابع لم يحقق توقعات الأرباح، فإن القوة الربحية على المدى الطويل، وعائد المساهمين بنسبة 3%، والدعم الفني بالقرب من 51 دولارًا، يجعل المستثمرين الصبورين في وضع مفضل.

يبدو أن القاع قد تم تحديده. السؤال ليس هل ستصل الشركة إلى مستويات قياسية جديدة، بل متى. للمستثمرين الذين يملكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات، فإن توازن المخاطر والمكافأة يميل بشكل متزايد نحو الملكية مع اقتراب الربيع وما بعده.