لماذا يراهن مدير صندوق التحوط الرائد جريفين على هذه القوى الكبرى في الذكاء الاصطناعي

مشهد استثمار الذكاء الاصطناعي يكشف عن فائزين واضحين في السوق، خاصة بين المستثمرين المؤسساتيين مثل أولئك الذين يديرون Citadel Advisors. تسلط التحركات الأخيرة لمحفظة أحد أنجح عمليات صناديق التحوط في العالم الضوء على الشركات التي تستقطب رؤوس أموال جدية—وأهم من ذلك، لماذا. تقدم عمليات الاستحواذ الأخيرة لشركة Citadel على سهمين عاليي الأداء في مجال الذكاء الاصطناعي دروسًا قيمة حول كيفية تحديد الشركات التي تتموضع لقيادة الموجة القادمة من اعتماد تكنولوجيا المؤسسات.

خلال الربع الثالث من عام 2025، أضافت Citadel مراكز مهمة في شركتين تعملان في مقدمة ابتكار الذكاء الاصطناعي. لم تكن هذه رهانات مضاربة على تقنيات غير مثبتة، بل استثمارات استراتيجية في لاعبين راسخين يحققون نموًا حقيقيًا في الإيرادات وتوسعات في تطبيقات السوق. المخاطر كبيرة: فقد حققت الشركتان عوائد استثنائية للمستثمرين الأوائل، ومع ذلك لا تزال الأموال المؤسساتية تتدفق—وهو إشارة تستحق الدراسة بعناية.

هيمنة Palantir على اتخاذ قرارات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات

تحولت Palantir Technologies إلى أكثر من مجرد بائع تحليلات متخصص. تمثل منصاتها الأساسية—Gotham و Foundry—تحولًا جوهريًا في كيفية استهلاك المؤسسات للبيانات وقدرات التعلم الآلي. تدمج هذه الأنظمة مصادر معلومات هائلة في أطر لاتخاذ القرارات يمكن للمنظمات نشرها على نطاق واسع، سواء في الشركات التجارية أو الوكالات الحكومية.

الابتكار الاستراتيجي يكمن في منصة الذكاء الاصطناعي المجاورة لـ Palantir، التي تتيح للعملاء دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي مباشرة في سير العمل التشغيلي. الأمر لا يتعلق بإضافة روبوت دردشة فحسب؛ بل بإعادة هندسة أساسية لكيفية اتخاذ المؤسسات للقرارات وتحسين العمليات التجارية. وصف محللو Morgan Stanley Palantir بأنها تظهر كمعيار ناشئ لتطبيقات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، وهو تأييد مهم بالنظر إلى شدة المنافسة في هذا المجال.

تؤكد التقييمات من شركات أبحاث مرموقة هذا الموقع. تصنف Forrester Research Palantir كقائد في منصات اتخاذ قرارات الذكاء الاصطناعي، بينما اعترفت شركة IDC بقيادتها تحديدًا في برمجيات المصدر إلى الدفع المدعومة بالذكاء الاصطناعي—وهي فئة حاسمة للمؤسسات التي تدير سلاسل إمداد معقدة. هذه ليست ملاحظات عابرة؛ بل تقييم منهجي للقدرات التقنية، ورضا العملاء، وتنفيذ السوق.

يدعم الأداء المالي هذا الموقع السوقي. أظهرت نتائج الربع الثالث أن النمو تسارع، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 63% إلى 1.1 مليار دولار، وهو ما يمثل تسعة أرباع متتالية من التسارع. قفز صافي الدخل المعدل بنسبة 110% إلى 0.21 دولار للسهم المخفف. تشير التوجيهات المستقبلية للإدارة إلى نمو الإيرادات بنسبة 53% طوال عام 2025، مما يوحي بأن مسار النمو للشركة لا يزال سليمًا رغم زيادة المنافسة.

ومع ذلك، فإن ديناميكيات التقييم تمثل قيدًا كبيرًا على حماس المستثمرين. تتداول Palantir حاليًا عند حوالي 96 مرة مبيعاتها، منخفضة من ذروتها في أغسطس 2025 عند 137 مرة مبيعات، لكنها لا تزال مرتفعة بشكل استثنائي. هذا يمثل أعلى تقييم في مؤشر S&P 500 بفارق يقارب ثلاثة أضعاف، مع AppLovin كثاني أغلى شركة عند 33 مرة مبيعات. الأرقام تذكرنا بواقعية: قد تنخفض Palantir بنسبة 65% وتظل أكثر الأسهم تكلفة في المؤشر العام.

السياق الأوسع: من المتوقع أن يتسارع الإنفاق على منصات الذكاء الاصطناعي بمعدل 38% سنويًا حتى عام 2033 وفقًا لـ Grand View Research، مما يشير إلى وجود زخم سوقي حقيقي. ومع ذلك، فإن وضوح النمو وفرص السوق لا يحلان معادلة التقييم. تمثل Palantir بالضبط نوع الشركة التي يمكن أن تزدهر تشغيليًا، بينما تظل استثمارًا صعبًا من منظور المخاطر والعائد إذا استمر السعر الحالي.

تحول Robinhood من تطبيق تداول إلى منصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي

يعتمد نموذج عمل Robinhood على فرضية ديموغرافية تتضح بشكل متزايد. تستضيف المنصة 19 مليون حساب ممول، ومعظمها من المستثمرين من جيل الألفية وجيل Z—أي ضعف قاعدة المستخدمين لأقرب منافس. الأرقام التي تهم موجودة في المستقبل: ستورث هذه الفئات السكانية أكثر من 120 تريليون دولار من الأصول من جيل الطفرة السكانية خلال العقود القادمة، وهو ما أطلق عليه المراقبون أكبر انتقال للثروة في التاريخ.

هذا الميزة الهيكلية تترجم إلى موقع السوق الحالي. على الرغم من أن Robinhood تحافظ على حصة صغيرة نسبياً من سوق الوساطة بشكل عام، إلا أنها تكتسب أرضية عبر فئات تداول متعددة—الأسهم، الدخل الثابت، الخيارات، والتداول بالهامش. يوضح توسع الشركة الأخير في أسواق التوقعات قوة هذا الموقع: فقد استحوذت على حوالي 30% من هذه الفئة الناشئة خلال أقل من عام، مع مضاعفة حجم التداول كل ربع سنة منذ إطلاق الميزة في أواخر 2024.

بعد ذلك، تأتي بعد الذكاء الاصطناعي في استراتيجية Robinhood. Cortex، المساعد التفاعلي للذكاء الاصطناعي الخاص بالشركة، يستخدم الذكاء الاصطناعي التوليدي لتجميع الأخبار العاجلة، وتقارير المحللين، والتحليل الفني في سياق سوقي مخصص. يربط النظام تدفقات البيانات في الوقت الحقيقي بمحافظ المستثمرين الأفراد، ويقدم رؤى مخصصة غير متاحة عبر المنصات التقليدية. متاح حاليًا حصريًا للمشتركين في خدمة Gold (5 دولارات شهريًا أو 50 دولارًا سنويًا)، يمثل Cortex نوع الميزات الأصلية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي التي تجذب المستخدمين الرقميين المألوفين بالتقنية الذكية والمتكيفة.

يعكس الأداء المالي لـ Robinhood هذا الموقع الاستراتيجي. ارتفعت الإيرادات إلى 1.2 مليار دولار في الربع الثالث، وتجاوز صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا ثلاثة أضعاف ليصل إلى 0.61 دولار للسهم المخفف. أشار الرئيس التنفيذي Vladimir Tenev إلى أسواق التوقعات كمسرع للنمو: “تضاعف حجم التداول في كل ربع سنة منذ أن أضافت الشركة الميزة في أواخر 2024.” تؤكد هذه الأرقام الطلب على قدرات تداول مميزة، خاصة بين المستثمرين الأصغر سنًا الذين يرون في أسواق التوقعات سوقًا حقيقيًا وليس مجرد نكتة مضاربة.

من منظور التقييم، تقدم Robinhood صورة مختلفة تمامًا عن Palantir. عند 42 مرة أرباح متوقعة، يبدو التقييم معقولًا عند مقارنته بتوقعات وول ستريت لنمو أرباح سنوي قدره 22% خلال الثلاث سنوات القادمة. يمثل هذا تقييمًا تقليديًا لشركة ذات زخم نمو حقيقي، وليس مضاعفات عالية كما هو الحال مع سعر Palantir السوقي.

منطق استثمار Griffin: عندما يهم التحقق المؤسساتي

يضيء التمركز من قبل المستثمرين المتخصصين مثل أولئك في Citadel على مبدأ استثماري حاسم: الأسهم التي تظهر تقديرًا كبيرًا في التاريخ يمكن أن تمثل استثمارات حكيمة في الحاضر. يتحدى هذا الحدس القائل إن الفائزين بالأمس يتحولون حتمًا إلى كوارث الغد.

الخيط المشترك بين هذه الاستثمارات ليس الأداء الأخير أو الشعبية الفيروسية. بل هو أن كل من Palantir و Robinhood يحتلان مواقف سوقية قابلة للدفاع مع أسواق قابلة للتوسع وميزات منتجات مدعومة بالذكاء الاصطناعي حقيقية. تعمل Palantir ضمن بنية المؤسسات، حيث تكاليف التبديل عالية وقيم عمر العميل تبرر التسعير المميز. تمتلك Robinhood مزايا ديموغرافية وقدرات منصة تتيح لها الاستحواذ على حصة مهمة من إنفاق جيل الألفية وجيل Z على الخدمات المالية.

الاختلاف في التقييم بين الحصتين تعليمي. تتداول Palantir عند تقييمات تترك مجالًا ضئيلًا للخطأ أو الإحباط، بينما يعكس سعر Robinhood توقعات أكثر توازنًا. يمكن أن تؤدي كلتا الشركتين أداءً جيدًا تشغيليًا مع تباين كبير في عائد الاستثمار، اعتمادًا كليًا على ما إذا كان السعر الحالي يدمج أو يستبعد معدلات النمو التي تحققها الشركات فعليًا.

تمثل هذه المراكز نوعية الأصول التي تميز بين مديري المحافظ الجادين والمتابعين للاتجاهات. لقد رسخت عملية استثمار Griffin نفسها تحديدًا من خلال هذا النوع من الدقة التحليلية—التعرف على شركات ذات مزايا تكنولوجية حقيقية ومواقف سوقية دائمة، بدلاً من مطاردة القصص الرائجة. تشير التحركات الأخيرة في الربع الثالث نحو Palantir وRobinhood إلى أن كلا الشركتين تلبّيان المعايير المؤسساتية للتعرض للذكاء الاصطناعي: تطبيقات حقيقية للمؤسسات، فرص سوقية متوسعة، وفرق تنفذ استجابة لاحتياجات العملاء المحددة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون تعرضهم للذكاء الاصطناعي، تتجاوز الدروس الشركات المعنية. تخلق التقنيات الناشئة فرصًا ومخاطر تقييمية في آنٍ واحد. الشركات التي من المحتمل أن تحقق عوائد طويلة الأمد غالبًا ما تبدو مكلفة وفقًا للمقاييس التقليدية، لكنها تمثل قادة سوق حقيقيين ضمن فئاتها. التمييز بين فخ التقييم والزيادة المبررة في السعر هو التحدي المركزي لأي شخص يبني محافظ مركزة على الذكاء الاصطناعي في هذا البيئة.