ارتفعت أسعار الذهب خلال 20 عامًا بمقدار 5 أضعاف، هل ستستمر في الارتفاع خلال العقد القادم؟

على مدى العشرين عامًا الماضية، كانت قصة الذهب ملفتة للنظر. قبل عشرين عامًا، كان سعر الذهب يتراوح حول أكثر من ألف دولار للأونصة، والآن تجاوز حاجز الخمسة آلاف دولار، محققًا زيادة تزيد عن 150%. شهدت هذه الفترة تقلبات حادة في الاقتصاد العالمي — من الأزمة المالية عام 2008، إلى أزمة الجائحة عام 2020، وحتى الاضطرابات الجيوسياسية الأخيرة — وظل الذهب يلعب دور الأصول الآمنة. لكن السؤال هو: هل ستستمر هذه الارتفاعات؟ هل يناسب الذهب الاستثمار على المدى الطويل أم التداول على الموجات؟

من التاريخ: مقارنة سعر الذهب قبل عشرين عامًا واليوم

لفهم قيمة استثمار الذهب، من الضروري النظر عبر الزمن. قبل حوالي عشرين عامًا، في عامي 2005-2006، كان سعر الذهب يتراوح بين 500 و600 دولار للأونصة؛ قبل الأزمة المالية عام 2008، كان حوالي 800 دولار؛ وفي عام 2011، وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 1921 دولارًا. وفي عام 2019، عاد السعر ليهبط إلى مستوى 1200 دولار. كانت تلك الفترة، التي سُميت بـ"العقد الضائع"، من أصعب فترات خسارة الكثير من المستثمرين.

لكن مع بداية عام 2020، تغيرت القصة. ضخ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كميات هائلة من التسهيل الكمي، وتوسع التيسير النقدي عالمياً، وارتفعت التوترات الجيوسياسية، فصعد الذهب من 1200 دولار إلى حوالي 2000 دولار في بداية عام 2024، ثم استقر فوق 5000 دولار بحلول فبراير 2026، مع توقعات من بعض المؤسسات بأن يقترب السعر من 5500-6000 دولار بنهاية العام. من أكثر من ألف دولار قبل عشرين عامًا، إلى أكثر من خمسة آلاف اليوم، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 4 إلى 5 أضعاف.

ما هو المنطق وراء هذا الارتفاع الكبير؟

تحليل ثلاث موجات صعود رئيسية للذهب: قواعد السوق الصاعدة

لفهم مستقبل الذهب، من المهم فهم ماضيه. منذ انهيار نظام بريتون وودز عام 1971، ودخول الذهب إلى السوق كأصل قابل للتسعير، مرّ الذهب بثلاث موجات صعود مذهلة على مدى أكثر من نصف قرن.

الموجة الأولى (1971-1980): من أزمة الثقة إلى التضخم الجامح

عندما أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون في 15 أغسطس 1971 فك الارتباط بين الدولار والذهب، انهار النظام النقدي العالمي. تحرر الذهب من سعر ثابت عند 35 دولارًا للأونصة، وبدأ عصر التسعير الحر. خلال تسع سنوات فقط، وصل سعر الذهب إلى 850 دولارًا، محققًا زيادة تزيد عن 24 ضعفًا.

كانت البداية بسبب فقدان الثقة بالدولار — إذ أصبح السوق قلقًا من احتمال تحوله إلى ورق غير ذي قيمة. ثم زادت الأزمات النفطية، واندلاع الثورة الإيرانية، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، وارتفاع التضخم إلى خانتين، مما دفع المستثمرين للجوء إلى الذهب كملاذ آمن لحماية ثرواتهم.

حتى عام 1980، قرر رئيس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، حيث تجاوزت المعدلات 20%، ونجح في كبح التضخم. تراجع سعر الذهب بنسبة 80% بعد ذلك. خلال العشرين عامًا التالية، دخل الذهب سوقًا هابطة طويلة، حيث تراوح بين 200 و300 دولار، وكان يُنظر إليه كأصل ممل ومملوء بالمخاطر.

الموجة الثانية (2001-2011): الأزمة والتيسير

في عام 2001، بعد انفجار فقاعة الإنترنت، بدأ سعر الذهب من مستوى منخفض عند 250 دولارًا، وارتفع خلال عشر سنوات ليصل إلى 1921 دولارًا في سبتمبر 2011، محققًا زيادة تزيد عن 700%.

كان سبب هذا الصعود هو أحداث 11 سبتمبر — التي أظهرت أن الحروب لن تتوقف، وبدأت الولايات المتحدة حربها العالمية على الإرهاب. زادت الإنفاقات العسكرية بشكل كبير، مما دفع الحكومة الأمريكية لخفض أسعار الفائدة وإصدار الديون، وعمّدت السيولة السوق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العقارات، وفي عام 2008، انفجرت الأزمة المالية. ولإنقاذ السوق، نفذت الاحتياطي الفيدرالي أكبر برنامج تيسير كمي (QE)، مما دعم سعر الذهب لمدة عشر سنوات.

عند أزمة ديون أوروبا عام 2011، وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى له. لكن مع تدخل الاتحاد الأوروبي وبدء البنوك المركزية في تقليل برامج التيسير، دخل الذهب سوقًا هابطة استمرت 8 سنوات، وخسر أكثر من 45% من قيمته.

الموجة الثالثة (2019 حتى الآن): البنك المركزي والجغرافيا السياسية

بدأت أحدث موجة صعود للذهب عند مستوى 1200 دولار في 2019، وارتفعت إلى أكثر من 5000 دولار، محققة زيادة تزيد عن 300%. عوامل متعددة تفاعلت في آنٍ واحد.

بدأت البنوك المركزية حول العالم في زيادة احتياطيات الذهب لمواجهة تراجع قيمة الدولار. بعد تفشي جائحة كوفيد-19، طبع الأمريكيون كميات هائلة من النقود، وعمّدت السيولة العالمية. في 2022، اندلعت الحرب الروسية الأوكرانية، وفي 2023، تصاعدت الصراعات في فلسطين والبحر الأحمر، مما زاد الطلب على الذهب. بحلول 2024-2025، زادت حالة عدم اليقين في السياسات الأمريكية، واهتزت الأسواق العالمية، وضعف مؤشر الدولار، وارتفع الذهب بشكل قياسي، متجاوزًا أرقامًا قياسية سابقة.

وفي عام 2026، استمرت التوترات في الشرق الأوسط، وارتفعت النزاعات التجارية، وواصلت البنوك المركزية شراء الذهب، مما أبقى الاتجاه الصاعد مستمرًا.

سر السوق الصاعدة: أزمة الائتمان + التيسير النقدي

بعد دراسة هذه الموجات الثلاث، يظهر نمط واضح: كل موجة صعود للذهب تبدأ بانهيار الثقة في النظام المالي وتوسع التيسير النقدي.

1971، كانت بداية فقدان الثقة بالدولار، 2001 كانت بداية فترات انخفاض أسعار الفائدة، و2018 كانت إشارة إلى تحول البنوك المركزية نحو التيسير. في بداية كل موجة، يتراكم الذهب تدريجيًا، ثم يتسارع مع تفاقم الأزمات، ويصل إلى ذروته قبل أن تتسبب السياسات التشديدية في تراجعه. تستمر الموجة عادة من 8 إلى 10 سنوات، مع ارتفاعات تتراوح بين 7 إلى 24 ضعفًا.

نهاية السوق الصاعدة تأتي عادة مع سياسات تشديد حادة — مثل ارتفاع أسعار الفائدة عام 1980، أو انتهاء برامج التيسير عام 2011 — وتكون هناك تصحيحات تصيب السوق بنسبة 20-30%، لكن طالما لم يخترق السعر مستوى دعم رئيسي مثل المتوسط المتحرك 200 شهر، يستمر الاتجاه الصاعد.

لكن، الآن، تواجه هذه الموجة تحديًا غير مسبوق: ديون الحكومات في أكبر اقتصادات العالم وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لم تعد تملك مساحة كبيرة لرفع أسعار الفائدة بشكل حاد كما في السابق. من المحتمل أن لا تظهر دورة تشديد نظيفة وواضحة مرة أخرى.

الأرجح هو أن الذهب سيتذبذب في نطاقات عالية جدًا لعدة سنوات — وهو ما يُعرف بـ"فترة التوحيد عند المستويات العالية". والإشارة الحاسمة لنهاية السوق الصاعدة قد تتطلب ظهور نظام نقدي عالمي جديد وموثوق به، يعيد الثقة في النظام المالي، وعندها فقط ستتلاشى بريق الملاذ الآمن للذهب بشكل دائم.

هل يناسب الذهب الاستثمار؟ المفتاح هو فهم الدورة

هل يستحق الذهب الاستثمار؟ الجواب يعتمد على الإطار الزمني.

من عام 1971 حتى الآن، ارتفع الذهب حوالي 145 ضعفًا، بينما ارتفع مؤشر داو جونز من 900 نقطة إلى 46000 نقطة، أي حوالي 51 ضعفًا. يبدو أن الذهب تفوق، لكنه عند النظر على مدى نحو 30 سنة، يكون العائد على الأسهم أعلى، يليه الذهب، ثم السندات في المرتبة الأخيرة.

المسألة الأساسية هي: ارتفاع الذهب لم يكن أبدًا ثابتًا ومستمرًا. خلال الفترة من 1980 إلى 2000، ظل سعر الذهب ثابتًا تقريبًا بين 200 و300 دولار، ولم يشهد ارتفاعات كبيرة. إذا استثمرت في ذلك الوقت واحتفظت، لم تحقق أرباحًا، بل خسرت فرصة كبيرة لأن الأسهم كانت تحقق عوائد جيدة جدًا في نفس الفترة.

لذا، الذهب أداة استثمار جيدة، لكن الأفضل هو التداول على الموجات وليس الاحتفاظ الطويل الأمد. غالبًا ما يصاحب السوق الصاعد أزمات اقتصادية (تضخم مفرط، نزاعات جيوسياسية، تيسير نقدي واسع)، بينما السوق الهابط يكون طويلًا ومملًا. إذا تمكنت من التقاط الموجة الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، قد تظل سنوات بدون حركة.

معلومة مشجعة أخرى، أن الذهب هو مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد مع مرور الزمن. حتى لو انتهت الموجة الصاعدة، فإن سعر القاع يتصاعد تدريجيًا، مما يعني أن المستثمرين لا يجب أن يخافوا من أن ينخفض سعر الذهب إلى الصفر — فأسعار القيعان التاريخية تتصاعد عبر الأجيال، وهو سبب قوي للاستمرار في التفاؤل على المدى الطويل.

خمس طرق للاستثمار في الذهب

هناك العديد من طرق الاستثمار في الذهب، وتختلف حسب رغبة المستثمرين في المخاطرة وأفق التداول:

1. الذهب المادي

شراء سبائك أو مجوهرات ذهبية مباشرة. ميّزته أنه مخفي وسهل الاستخدام كزينة، لكن عيوبه تشمل ضعف السيولة، وصعوبة التخزين.

2. شهادات الذهب

شهادات تحفظ حقوقك في الذهب، ويمكن استبدالها أو إيداعها. مميزتها أنها سهلة الحمل والتوثيق، لكن فرق السعر بين البيع والشراء كبير، ولا تدر عائدًا، وتناسب الاحتفاظ الطويل.

3. صناديق ETF الذهبية

تتيح مرونة أكبر، وتداولها أسهل، وتملك الأسهم المقابلة للذهب. لكن، رسوم الإدارة تقتطع جزءًا من الأرباح مع مرور الوقت، وإذا لم تكن السوق تتحرك، قد تتراجع القيمة.

4. العقود الآجلة والـ CFD

الأدوات الأكثر استخدامًا للمستثمرين الأفراد. تعتمد على هامش التداول، وتكاليفها منخفضة، ومرنة جدًا. خاصة الـ CFD، فهي تتيح التداول على الموجات بشكل أكثر فاعلية، مع استخدام رأس مال أقل.

ميزة الـ CFD هي مرونتها، وسهولة الدخول، مع هامش رافعة يصل إلى 1:100، وأصغر حجم تداول 0.01 عقد، وبدءًا من 50 دولارًا، مع دعم التداول اللحظي (T+0)، وسرعة تنفيذ عالية جدًا. توفر منصات التداول أدوات مثل الرسوم البيانية الحية، والتقويم الاقتصادي، وتوقعات الخبراء، لمساعدتك في وضع أوامر وقف الخسارة والربح.

5. صناديق الاستثمار في الذهب

شراء صندوق يضم مجموعة من الأصول المرتبطة بالذهب، لتنويع المخاطر، وهو مناسب للمستثمرين الذين يفضلون تقليل المخاطر.

الذهب مقابل الأسهم مقابل السندات: الحكمة في توزيع الأصول

مصادر العائد من كل نوع من الأصول مختلفة تمامًا، ومستوى الصعوبة في الاستثمار يختلف أيضًا.

الذهب يحقق عائدًا من خلال فرق السعر، ولا يدر دخلًا ثابتًا، لذلك توقيت الدخول والخروج مهم جدًا. السندات تدر عائدًا من الفوائد، وتحتاج إلى زيادة الكمية بشكل مستمر لزيادة الدخل، مع ضرورة مراقبة سياسات البنوك المركزية. الأسهم، عائدها من نمو الشركات، ويكفي اختيار شركات جيدة والاحتفاظ بها على المدى الطويل.

ترتيب مستوى الصعوبة في الاستثمار: السندات أسهل، الذهب في الوسط، الأسهم الأصعب.

الاستراتيجية الأساسية هي: تفضيل الأسهم في فترات النمو الاقتصادي، وزيادة حصة الذهب خلال فترات الركود. عندما يكون الاقتصاد قويًا والأرباح مرتفعة، تتجه الأنظار نحو الأسهم، بينما الذهب والسندات يكونان أقل جاذبية. والعكس صحيح — في فترات الانكماش، يكون الذهب وسيلة للحفاظ على القيمة، والسندات توفر دخلًا ثابتًا.

الأكثر أمانًا هو تحديد نسب مئوية مناسبة لكل من الأسهم، والسندات، والذهب، وفقًا لملفك الشخصي للمخاطر. مع تقلبات السوق المفاجئة، وظهور الأزمات الجيوسياسية، وجود مزيج متنوع من الأصول يقلل من مخاطر تقلبات أي أصل، ويجعل محفظتك أكثر استقرارًا.

نصائح عملية للاستفادة من دورات الذهب

عند مراجعة أداء الذهب خلال العشرين أو الخمسين سنة الماضية، يجب على المستثمرين الالتزام بالمبادئ التالية:

أولًا، التعرف على إشارات السوق الصاعدة للذهب. عندما تظهر علامات على تدهور الثقة في النظام المالي، وتبدأ البنوك المركزية في التيسير، وتتصاعد التوترات الجيوسياسية، يكون الوقت مناسبًا لزيادة مخصصات الذهب.

ثانيًا، التداول على الموجات أفضل من الاحتفاظ الطويل. الذهب ليس أصلًا يمكن نسيانه وتركه، بل يتطلب استغلال المراحل الصاعدة والهابطة لتحقيق أرباح أعلى من غيره من الأصول.

ثالثًا، دعم القيعان يرتفع مع الوقت. حتى لو تراجع السعر، فإن أدنى نقطة في كل دورة تكون أعلى من السابقة، وهو دليل على أن الاتجاه العام صاعد.

رابعًا، التنويع يقلل المخاطر. لا تضع كل أموالك في أصل واحد، بل وزع استثماراتك بين الأسهم، والسندات، والذهب، لتكون أكثر مرونة في مواجهة تقلبات السوق.

هل ستستمر دورة الذهب في الصعود خلال الخمسين سنة القادمة كما في الماضي؟ لا أحد يملك الإجابة المؤكدة. لكن، إذا فهمت قواعد السوق الصاعدة للذهب، وأدركت أنماط الدورة، يمكنك أن تلتقط الفرص في الموجات الصاعدة والهابطة، حتى لو لم تتوقع المستقبل بدقة. وهذه هي أعلى درجات استثمار الذهب.