سوق القهوة يتماسك وسط توقعات متزايدة لإنتاج عالمي مرتفع

أسعار القهوة العالمية من نوع أرابيكا وروبوستا تتماسك بعد الضغوط النزولية الأخيرة، معبرة عن تفاعل معقد بين توقعات إنتاج قياسية وظروف زراعية ملائمة وتحولات في ديناميكيات التصدير. يوم الأربعاء، أغلقت عقود أرابيكا لشهر مايو منخفضة بمقدار 0.65 نقطة (-0.23%)، بينما ارتفعت عقود روبوستا لشهر مايو بمقدار 63 نقطة (+1.73%)، مما يوضح التباين في الضغوط التي تواجه هذين النوعين من القهوة في بداية عام 2026.

الارتفاع التاريخي في إنتاج البرازيل يهيمن على توقعات السوق

لا تزال صناعة القهوة في البرازيل تعيد تشكيل مشهد الإمدادات العالمي. في 5 فبراير، توقعت شركة كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، أن يتجاوز إنتاج القهوة في 2026 مستوى غير مسبوق يبلغ 66.2 مليون كيس، بزيادة قدرها 17.2% عن العام السابق. من بين هذا النمو، من المتوقع أن يرتفع إنتاج أرابيكا بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج روبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. هذا التوقع لإنتاج قياسي يمثل ضغطًا سلبيًا كبيرًا على أسعار أرابيكا، التي كانت قد انخفضت بالفعل إلى أدنى مستوى لها خلال 15 شهرًا يوم الثلاثاء.

ومع ذلك، فإن نشاط التصدير في البرازيل يروي قصة مختلفة. وفقًا لتقرير وزارة التجارة البرازيلية في 5 فبراير، انخفضت صادرات القهوة في يناير بشكل حاد بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري فقط. يعكس هذا الانخفاض تأثير العملة المحلية (الريال البرازيلي) الأقوى وتوقيت موسم الحصاد. وارتفع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له خلال 1.75 سنة مقابل الدولار الأمريكي يوم الأربعاء، مما يثبط من عزيمة المنتجين على تسريع مبيعاتهم للأسواق الخارجية.

صادرات روبوستا من فيتنام تخلق ضغوطًا متنافسة

لا تزال فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، تمارس ضغطًا نزوليًا على أسعار هذا النوع من القهوة. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام يوم 6 فبراير أن صادرات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات لعام 2025 بالكامل بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة في موسم 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 1.76 مليون طن متري، أي ما يعادل 29.4 مليون كيس. وقد انخفضت أسعار روبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 6.5 أشهر يوم الاثنين، مع انعكاس هذه الزيادات في الصادرات وتوقعات نمو الإنتاج.

الطقس وإنتاج كولومبيا: عوامل متضادة

ليست كل الإشارات تشير إلى هبوط. فالأمطار الملائمة في حزام القهوة في البرازيل تعزز توقعات زيادة الحصاد. أفادت خدمة الأرصاد الجوية “سومار” يوم الاثنين أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت 62.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 13 فبراير، وهو ما يعادل 138% من المتوسط التاريخي. تدعم هذه الظروف توقعات الإنتاج من قبل كوناب، لكنها في الوقت ذاته تضعف من دعم الأسعار.

أما إنتاج كولومبيا من القهوة، فيواجه عوائق. أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس فقط. وباعتبارها ثاني أكبر منتج للأرابيكا في العالم، فإن تراجع الإنتاج في كولومبيا قد يوفر بعض الدعم للأسعار، رغم ارتفاع إنتاج البرازيل.

إشارات تعافي المخزون السوقي تدل على زيادة فائض المعروض

تؤكد اتجاهات المخزون الأخيرة على التحدي الذي يواجه كلا النوعين من القهوة. فقد انخفض مخزون الأرابيكا الذي تراقبه بورصة ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، ثم تعافى ليصل إلى أعلى مستوى خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. وبالمثل، ارتفع مخزون روبوستا إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 lots في 26 يناير، بعد أن كان قد وصل إلى أدنى مستوى له خلال 14 شهرًا عند 4,012 lots في 10 ديسمبر. يعكس هذا التعافي في المخزون صورة سلبية عن العرض، حيث تشير زيادة المخزونات إلى توفر كافٍ من الإمدادات على مستوى العالم.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يوفر وزنًا معتدلًا مقابل توقعات نمو الإنتاج.

توقعات USDA تحدد الديناميكيات على المدى الطويل

أصدر خدمة الزراعة الخارجية الأمريكية (FAS) في 18 ديسمبر توقعاتها لإنتاج العالم من القهوة في 2025/26، متوقعة زيادة بنسبة 2.0% على أساس سنوي إلى رقم قياسي يبلغ 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا النمو يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيتوسع إنتاج روبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

وبحسب FAS، فإن إنتاج البرازيل في 2025/26 سينخفض بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، وهو تعديل ملحوظ عن التوقعات الأكثر تفاؤلاً من قبل كوناب في يناير. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة في 2025/26 بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس. والأهم من ذلك، تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية العام بنسبة 5.4% فقط إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى محدودية سحب المخزون رغم نمو الإنتاج.

نظرة السوق: تماسك وسط تحديات هيكلية

تتجه أسعار القهوة نحو التماسك في نطاق ضيق مع امتصاص المتداولين لإشارات متضاربة: توقعات إنتاج قياسية أو قريبة من القياسية من قبل كبار المنتجين، مقابل قيود عرض انتقائية من منتجين ثانويين مثل كولومبيا. يظل الريال البرازيلي الأقوى يحد من حوافز التصدير على المدى القصير، بينما تشير تعافي المخزون إلى وفرة في الإمدادات المتاحة. مع تماسك هذه العوامل في توازن جديد للسوق، فإن اتجاه السعر سيعتمد على تطورات الطقس في البرازيل وتحولات قرارات تسعير التصدير من أكبر منطقة إنتاج في العالم.