#GlobalRate‑CutExpectationsCoolOff بحلول أوائل مارس 2026، تتراجع توقعات الأسواق حول العالم بشأن تخفيضات قريبة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، في ظل تصاعد الضغوط التضخمية العالمية، وارتفاع أسعار الطاقة، وزيادة المخاطر الجيوسياسية. كانت التوقعات بالتيسير النقدي، التي كان المستثمرون يتوقعونها على نطاق واسع، تتراجع الآن مع إشارة صانعي السياسات إلى مزيد من الحذر وتحول نحو تثبيت الأسعار بدلاً من التخفيضات الحادة هذا العام.

في جميع الاقتصادات الكبرى، تلاشت توقعات التخفيضات بشكل كبير: حيث قلل المتداولون بشكل حاد من احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس وعلى مدار عام 2026، مع استمرار مخاوف التضخم المرتفعة جنبًا إلى جنب مع الصدمات الجيوسياسية. تظهر مؤشرات السوق الآن احتمالًا أقل بكثير أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بتسهيل السياسة في المدى القريب، مع تأكيد صانعي السياسات أنفسهم على ضرورة تقييم ديناميكيات التضخم المتغيرة قبل المضي قدمًا في التخفيضات. تظهر التطورات الأخيرة أن الأسواق تضع احتمالًا بنسبة 97% أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه القادم، مع توقع جزء صغير فقط من المتداولين حدوث أي تيسير قريبًا. وهذا يمثل تحولًا كبيرًا عن التوقعات السابقة التي كانت تتوقع العديد من التخفيضات في الأسعار.
في أوروبا، يواصل صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي (ECB) موقفهم الحذر أيضًا. مع بقاء التضخم فوق الهدف في بعض المناطق وعدم اليقين الكبير المرتبط بتقلبات أسعار الطاقة والتداعيات الجيوسياسية، دعا مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إلى إبقاء الأسعار على ما هي عليه حتى تتضح الرؤى أكثر بشأن اتجاهات التضخم ومرونة الاقتصاد. وبالمثل، حافظت بنوك مركزية رئيسية أخرى، بما في ذلك تلك في المملكة المتحدة وآسيا، على السياسة ثابتة في الاجتماعات الأخيرة، مما يؤكد أن فترة التخفيضات الوشيكة قد تتأخر أو تتراجع مقارنة بالتوقعات قبل أسابيع قليلة.
واحدة من العوامل الرئيسية وراء هذا التحول هو الانتعاش الحاد في أسعار الطاقة المرتبط بالنزاعات المستمرة واضطرابات الإمداد. عادةً ما تساهم ارتفاعات أسعار النفط والغاز في قياسات التضخم الأوسع، مما يصعب على البنوك المركزية تبرير تقليل تكاليف الاقتراض. عندما تعود ضغوط التضخم أو تظل ثابتة، تميل البنوك المركزية إلى تفضيل نهج الانتظار والمراقبة، مع تثبيت الأسعار لضمان أن مسارات التضخم تتجه نحو الانخفاض المستدام قبل الالتزام بالتخفيضات.
في الولايات المتحدة، تؤكد تصريحات صانعي السياسات هذا الرأي. بينما لا يزال بعض المسؤولين يعترفون بإمكانية حدوث تخفيضات في الأسعار إذا استمر التضخم في التراجع، فإن النغمة العامة تحولت نحو الحذر، مع تأكيد صانعي السياسات على أن السياسة قد تظل مقيدة حتى تتوفر ثقة أكبر في اقتراب التضخم من الأهداف. ساهم هذا التباين بين تسعير السوق والبلاغة الرسمية للبنك المركزي في تبريد توقعات التخفيضات على مستوى العالم.
وبعد الولايات المتحدة وأوروبا، ترك عدد من الاقتصادات الكبرى الأخرى أسعار الفائدة دون تغيير في قراراتها الأخيرة، مما يشير إلى أن السلطات النقدية تركز على السيطرة على التضخم واستقرار الاقتصاد أكثر من التيسير الفوري. في العديد من الأسواق الناشئة، تم أيضًا تأجيل احتمال حدوث تخفيضات في الأسعار مع تصاعد أسعار السلع وتقلبات العملات التي تعقد آفاق التضخم.
بشكل عام، #GlobalRate‑CutExpectationsCoolOff يعكس تحولًا كبيرًا في مزاج السوق: حيث يضع المستثمرون الآن توقعات لفترة أطول من السياسة النقدية الثابتة أو المقيدة بدلاً من موجة وشيكة من التخفيضات في الأسعار. مع استمرار ضغوط التضخم، وارتفاع تكاليف الطاقة، وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي، يبدو أن البنوك المركزية أكثر ميلاً إلى تثبيت الأسعار حتى ترى أدلة أوضح على تراجع دائم في التضخم — مما يؤخر توقعات التيسير التي كانت قد تراكمت في بداية العام.