إدراج مينيمكس في هونغ كونغ يختتم سنوات من الابتكار المكرس في الذكاء الاصطناعي متعدد الوسائط

مينيماكس جروب يمثل ظهورًا هامًا في بورصة هونغ كونغ، وهو لحظة فاصلة للشركة التي تعتبر من أكثر الشركات تفانيًا في قطاع الذكاء الاصطناعي في الصين لتحقيق رؤية تكنولوجية طموحة. بعد سنوات من الالتزام الثابت ببناء منصة موحدة قادرة على معالجة النصوص والصوت والفيديو في آن واحد، بدأت الشركة التي تتخذ من شنغهاي مقرًا لها في جني ثمار صبرها الاستراتيجي. حيث ارتفعت قيمة مؤسسها ومديرها التنفيذي يان جونجي، البالغ من العمر 36 عامًا، إلى حوالي 2.4 مليار دولار مع ارتفاع الأسهم بنسبة 45% في أول يوم تداول، مما جعل قيمة الشركة تقدر بـ 6.5 مليار دولار.

رحلة مؤسس ملتزم نحو قيادة الذكاء الاصطناعي

لم تكن الطريق إلى هذه اللحظة سريعة على الإطلاق. يذكر يان تلك السنوات التكوينية بأنها كانت “مؤلمة” ببساطة — وهو شعور يعكس الجهد الشاق الذي استغرق أربع سنوات للوصول إلى نضج تشغيلي. استهلكت السنوات الثلاث الأولى في البحث، وتطوير النماذج، وتحسين البنية التقنية، بينما انفجر المشهد العام للذكاء الاصطناعي التوليدي مع بدائل ChatGPT وتطبيقات الدردشة الآلية.

نشأ يان في ريف مقاطعة خنان، وعلّم نفسه حساب التفاضل والتكامل المتقدم في المدرسة الثانوية عندما وجد المنهج الدراسي العادي غير كافٍ لطموحه في التعلم. أظهر مسيرته المهنية المبكرة طموحًا مماثلاً: بعد حصوله على دكتوراه من الأكاديمية الصينية للعلوم، انضم إلى شركة سينس تايم كمختص في الرؤية الحاسوبية، وترقى في النهاية إلى نائب رئيس ورئيس البحث المساعد خلال ست سنوات. ومع ذلك، كان شغفه الشخصي بالذكاء الاصطناعي والألعاب هو الذي وجه مساره في النهاية.

إلهامه بانتصار OpenAI التاريخي على أفضل اللاعبين البشريين في الألعاب التنافسية خلال عام 2019، جعل يان مفتونًا بالتقاطع بين الذكاء الاصطناعي والتجارب التفاعلية. شكل هذا الشغف ثقافة واستراتيجية شركة مينيماكس بأكملها. باستخدام لقب “IO” — في إشارة إلى بنية الإدخال والإخراج في الحوسبة واسم شخصية لعبة محبوبة — وجد يان أقرانًا في مجتمع الألعاب، وأبرزهم كاي هاويو، أحد مؤسسي ميهويو، التي تشترك مع الشركة في التزام متحمس أيضًا بدمج الذكاء الاصطناعي في تجارب الألعاب.

هيللوو تظهر كاختراق رئيسي في توليد الفيديو

ترجمت الالتزام بالتميز التقني إلى منتجات ملموسة حظيت باهتمام عالمي. النموذج الأساسي M2 من مينيماكس، الذي تم الكشف عنه في أكتوبر 2025، جذب بسرعة مطورين دوليين وقدم خدمات لأكثر من 212 مليون مستخدم عبر تطبيقات متعددة. وأصبح مولد الفيديو هيللوو من الشركة ذا أهمية خاصة، حيث مكن المبدعين من تحويل نصوص بسيطة إلى مقاطع سينمائية عالية الجودة مدتها ست ثوانٍ، تنافس عروضًا دولية راسخة مثل Runway وSora من OpenAI.

يعمل هيللوو الآن كأكبر مصدر دخل ثاني لمينيماكس، بعد تطبيق الدردشة Talkie. ومن بين نماذج توليد الفيديو المطورة في الصين، يُعتبر من القلائل القادرين على المنافسة الحقيقية مع الحلول الغربية. يعكس نجاح المنتج البنية المعمارية التي اختارتها مينيماكس — الشركة ملتزمة بالقدرات متعددة الوسائط بدلاً من السعي وراء تطبيقات ضيقة ذات هدف واحد، والتي غمرت السوق خلال انفجار الذكاء الاصطناعي التوليدي.

الواقع المالي والتحديات الاستراتيجية المقبلة

ومع ذلك، فإن النجاح لا يلغي الضغوط الأساسية للأعمال. واجهت مينيماكس تحديات حاسمة في عام 2024 عندما أعادت تقييم مسارها بعد فشلها في تحقيق الأهداف الداخلية فيما يخص تحقيق الدخل والنمو. لا يزال الطريق أمامها غير واضح في صناعة تتطلب رأس مال كبير.

على الرغم من ارتفاع الإيرادات بنسبة 175% على أساس سنوي، كشف نشرة الاكتتاب عن خسارة معدلة تقترب من 186 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. السبب الرئيسي: النفقات الحاسوبية الهائلة اللازمة لتدريب نماذج الشركة الخاصة من نوع “خبير مختلط” (MoE). تتطلب هذه البنى التحتية المتقدمة موارد حسابية ضخمة، مما يجعل الربحية هدفًا بعيد المنال على الرغم من مؤشرات اعتماد المستخدمين المبهرة.

يعبر المحللون الماليون عن حذرهم من التقييمات في قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني بأكمله. قال إديون لي، رئيس أبحاث الاتصالات في جيفريز HK Limited، إن “تبرير القيمة السوقية الحالية يثبت صعوبة عندما تظل الإيرادات متواضعة مقارنة بحجم هذه التقييمات. يجب أن تحقق الإيرادات نموًا كبيرًا لدعم مثل هذه القيم السوقية العالية. وأكبر نقطة ضعف تكمن في مدى استمرار سوق الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة في زخمها الحالي — تباطؤ في 2026 قد يعرض الأسهم الصينية للضغط الهبوطي الكبير.”

ومع ذلك، فإن دعم المستثمرين الكبار لمينيماكس يعكس الثقة في رؤية يان. مجموعة باسيفيك سينشري، التي يسيطر عليها ريتشارد لي (ابن قطب الأعمال في هونغ كونغ لي كا شينغ)، تقف جنبًا إلى جنب مع ميهويو كمالكين رئيسيين. كما استثمرت شركات تكنولوجيا كبرى مثل علي بابا وتينسنت، بالإضافة إلى صندوق الثروة السيادي في أبوظبي، رأس مال في الشركة. تشير هذه التأييدات المؤسساتية إلى إيمان بأن الالتزام بالتطوير التكنولوجي على المدى الطويل، حتى بتكلفة مالية كبيرة على المدى القصير، سيبرر في النهاية خيارات مينيماكس الاستراتيجية في ظل المنافسة المتزايدة على السيطرة في مجال الذكاء الاصطناعي.