حرب النار والخوارزميات: إعادة تقييم قيمة العملات الرقمية في عين العاصفة

لقد استمرت نيران الحرب في مضيق هرمز لأكثر من أسبوع، واهتزت أسواق رأس المال العالمية بشكل عنيف وسط الدخان والنيران. عندما تخترق زوارق الحرس الثوري الإيراني سطح الخليج العربي، وعندما تنتظر مجموعة حاملة الطائرات الأمريكية بصمت في خليج عمان، فإن سوق العملات الرقمية يفسر هذه الأزمة من خلال طريقته الخاصة.

في نهاية الأسبوع الماضي، شنت قوات التحالف الأمريكية والإسرائيلية غارات جوية على إيران، وردت إيران بتهديدها بإغلاق مضيق هرمز — وهو الشريان الحيوي لنقل حوالي 20% من النفط العالمي. استقر سعر برنت عند 85 دولارًا، وارتفعت أسعار الشحن العالمية، وغطت ظلال انقطاع سلاسل التوريد على الاقتصاد العالمي مرة أخرى. وفي سوق العملات المشفرة، انخفض البيتكوين مؤقتًا إلى 63,000 دولار، وخلال 24 ساعة، تعرض أكثر من 120,000 مستثمر لتصفية مراكزهم.

وهذا ليس حالة فريدة. ففي منتصف أبريل 2024، عندما تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط، شهد البيتكوين انخفاضًا يوميًا بنسبة 7.9%. لماذا، إذن، في ظل الصراعات الجيوسياسية، لم يُقبل البيتكوين بشكل كبير، بل تعرض لانهيارات مفاجئة؟

أشار الباحث في جامعة هونغ كونغ للتكنولوجيا لي مينغ إلى أنه في حالات الطوارئ، يحتاج البعض إلى بيع البيتكوين مقابل العملة القانونية؛ كما أن ارتفاع أسعار النفط دفع بعض المجموعات إلى بيع الأصول للحصول على السيولة. والأهم من ذلك، أن سوق المشتقات ذات الرافعة المالية العالية أطلقت "اللولب المميت" — فبمجرد أن يبيع أحدهم، يؤدي انخفاض السعر إلى تصفية مراكز الرافعة المالية بشكل جماعي، مما يزيد من ضغط البيع. ووصف أستاذ القانون والسياسة في جامعة القانون في الصين زاو بينغ هاو ذلك قائلاً: "هذه الاتجاهات يصعب تفسيرها كأصول ملاذ آمن تقليدي، بل تبدو أكثر كـ'أصول مخاطرة ذات مديونية مفرطة'".

لكن، هناك جانب آخر للقصة. فعندما تنتهي عمليات البيع الجماعي الذعر، يعود البيتكوين بسرعة لاسترداد خسائره، حتى أنه اقترب من 74,000 دولار مرة أخرى. وأشار الرئيس التنفيذي لمنصة الدفع المشفرة ميركريو إلى أن البيتكوين يلعب دور "مؤشر استشعاري" في الأسواق المالية التقليدية. وراقب متداول السوق إنفلوكس أن الأصول المشفرة غالبًا ما تتفاعل بشكل أسرع من الأصول التقليدية في ظل الصدمات الجيوسياسية — فعندما تقع القنابل، يبحث رأس المال عن مخرج، ويصبح البيتكوين بمثابة "صمام ضغط".

وقد أثار ذلك تفكيرًا عميقًا حول سردية "الذهب الرقمي". فملامح الملاذ الآمن للذهب تتجلى في التحوط ضد اضطرابات النظام المالي وتوقعات التضخم؛ أما خصائص البيتكوين كملاذ آمن، فربما ترتبط أكثر بانهيار العملة، والرقابة على رأس المال، وتجميد الحسابات، ومخاطر السيادة الائتمانية. ففي فترة فرض قيود على رأس المال في اليونان عام 2015، زاد عدد العملاء الجدد في بورصات البيتكوين المحلية بنسبة حوالي 400%؛ وفي الأزمة المالية طويلة الأمد في فنزويلا، كانت أنشطة التداول P2P من بين الأعلى في أمريكا اللاتينية.

لكن الخبراء يحذرون من أن هذه الوظيفة كملاذ آمن ليست دائمًا متاحة. وأشار زاو بينغ هاو إلى أنه لكي يتمتع البيتكوين بمكانة الملاذ الآمن مثل الذهب، يجب أن يتجاوز عدة عوائق: يجب أن ينخفض تقلبه من 40%-70% حاليًا إلى أقل من 20%، ويجب أن تنخفض الرافعة المالية في المشتقات بشكل كبير، ويجب أن تتجه التنظيمات نحو التعاون.

وفي الوقت نفسه، تتدخل المتغيرات الكلية في اللعبة. حيث أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع فوق 99، مما يضغط على الأصول عالية المخاطر. وأشار محلل السوق في IG توني سيكامور إلى أن استمرار الصراعات الجيوسياسية سيؤدي إلى ارتفاع التضخم وارتفاع الدولار، مع تقليل احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يحد من زخم ارتفاع البيتكوين. حاليًا، تقترب احتمالية أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في مارس من 97.4%.

تُظهر البيانات على السلسلة انقسام السوق: زاد عدد العناوين التي تمتلك أكثر من 1000 بيتكوين خلال فترة الصراع، في حين أن المالكين على المدى القصير أصبحوا القوة الرئيسية في البيع. هذا الهيكل يشير إلى أن البيتكوين في مرحلة انتقال من "مخزون المضاربة للمستثمرين الأفراد" إلى "تخصيص الأصول من قبل المؤسسات"، وأن الصراع يسرع من هذه العملية.

وفي النهاية، ستنتهي نيران الحرب في مضيق هرمز بطريقة ما. لكن التفكير الذي خلفته هذه الأزمة سيظل يتردد في سوق العملات الرقمية لوقت طويل — فهي ليست مجرد ملاذ آمن بحت، وليست مجرد أصول مخاطرة، بل كائن جديد في تطور مستمر، يظهر بوجه مختلف في أوقات وسياقات مختلفة. والآن، تضع هذه العاصفة أساسًا لبداية دورة جديدة، وتخفي في طياتها بذور المستقبل.