Análisis de indicadores de datos más completo: BTC cae por debajo de la clave de 100,000 dólares, ¿realmente ha terminado el bull run?

Organizado & Compilado: Shenchao TechFlow

Fuente del podcast: 10x Research

Título original: Un análisis profundo del mercado bajista de Bitcoin en cadena y los indicadores del mercado

Fecha de emisión: 13 de noviembre de 2025

Resumen de puntos clave

Sobre 10x Research

Pronosticó el mínimo de Bitcoin en octubre de 2022 y espera que para marzo de 2024, Bitcoin suba a 63,160 dólares antes de la reducción a la mitad (la fecha de la reducción se ajusta a abril, con un precio final de 63,491 dólares).

En enero de 2023, predijimos que el bitcoin alcanzaría los 45,000 dólares antes de Navidad, y esta predicción se ha cumplido (el precio final fue de 43,613 dólares).

En septiembre de 2023, se señaló que las empresas mineras de Bitcoin se convertirían en una dirección de inversión clave para 2024. Recientemente, en noviembre de 2023, pronosticamos que Bitcoin alcanzará los 57,000 dólares después de la aprobación del ETF.

Se prevé que el Bitcoin suba a 70,000 dólares en enero de 2024 y que experimente una corrección cerca del pico en marzo de 2024.

Este episodio del podcast 10x Research traerá un análisis profundo sobre el mercado bajista de Bitcoin:

¿Qué nos dicen realmente los datos en la cadena y las señales del mercado? ¿Ha entrado Bitcoin en un mercado bajista? ¿Cómo deberían reaccionar los traders ahora?

En las últimas tres semanas, especialmente en nuestro informe del 22 de octubre, hemos destacado varias señales clave en múltiples ocasiones. La caída del 10 de octubre, el comportamiento anómalo de los inversores que siguió, y la actitud incierta del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, respecto a las perspectivas de recortes de tasas en diciembre, no son eventos aislados, sino que son manifestaciones dentro del mismo contexto macroeconómico.

Con la aprobación del ETF de Bitcoin por parte de la SEC, la regulación ya no es el principal obstáculo para el mercado alcista. La verdadera razón por la que se detiene el mercado alcista es que, cuando disminuye el flujo de capital al mercado y las tomas de ganancias superan la nueva demanda, el mercado pierde su impulso alcista.

Este episodio del podcast analizará en detalle gráficos, flujos de capital y varios puntos de datos, ayudándole a determinar si Bitcoin se encuentra actualmente en un mercado alcista o bajista. Incluso si Bitcoin está efectivamente en un mercado bajista ahora, es posible que esta fase bajista no dure mucho tiempo.

Resumen de puntos destacados

Cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de la media móvil de 21 semanas (EMA), el mercado entra en un pequeño mercado bajista.

Si el precio de Bitcoin cae por debajo del rango de 110,000 - 112,000 dólares, mantendremos una perspectiva bajista; sin embargo, si el precio rompe este rango, podría volverse alcista.

En los últimos 30 días, los tenedores a largo plazo han vendido 185,000 bitcoins, con un valor total de aproximadamente 20,000 millones de dólares. Los tenedores a largo plazo creen que el mercado actual podría caer aún más, por lo que han decidido salir del mercado.

Los datos en cadena también muestran que esto podría ser una corrección de mercado más profunda. Actualmente, el mercado parece haber entrado en una fase de mercado bajista dominada por ventas. Las ventas podrían presentarse de varias formas y podrían durar más tiempo.

Predicción de que el bitcoin podría rebotar hasta 110,000 dólares y luego caer nuevamente.

Desde una perspectiva histórica, cuando el precio de Bitcoin cae por debajo del precio medio real, el mercado suele entrar en una fase de profunda bearish. Actualmente, el precio medio real es de aproximadamente 82,000 dólares, este precio es una línea divisoria importante que indica el final del mercado alcista de Bitcoin y el inicio del mercado bajista. Si el precio cae por debajo de este nivel, el mercado podría probar primero el soporte clave de 93,000 dólares.

Mientras el precio de Bitcoin esté por debajo de 113,000 dólares, mantendremos una perspectiva bajista del mercado.

El hecho de que el precio de Bitcoin esté por debajo de la media móvil de 21 semanas es un indicador importante para juzgar la tendencia del mercado.

Esperamos que la próxima ronda de un mercado alcista pueda comenzar después de que la política monetaria de la Reserva Federal cambie, que es uno de los factores clave que estamos monitoreando de cerca.

El Bitcoin cae por debajo de la EMA de 21 semanas - Umbral clave del mercado alcista

Los indicadores en los que actualmente nos centramos son la media móvil exponencial (EMA) de 21 semanas. Generalmente, cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de este indicador, el mercado entra en un pequeño mercado bajista. Este indicador jugó un papel importante en la transición del mercado alcista al bajista en 2022, ayudándonos a evitar las grandes pérdidas que muchos experimentaron en el mercado.

Además, también hemos observado un ajuste del mercado en el verano de 2024, así como una corrección en el primer trimestre de este año. Este indicador no solo confirma estas correcciones, sino que también nos ha advertido con anticipación. La magnitud de estos ajustes suele estar entre el 30% y el 40%, lo que tiene un impacto muy significativo. Por lo tanto, es crucial establecer una línea de referencia clara, y la línea de referencia actual es de 110,000 dólares.

Varios indicadores apuntan a que el precio de Bitcoin se encuentra en el rango de 110,000 a 112,000 dólares. Si el precio de Bitcoin cae por debajo de este rango, los inversores deberán gestionar el riesgo, reduciendo las posiciones largas y manteniendo una posición neutral o incluso volviéndose bajistas.

El indicador EMA actual muestra que el precio de Bitcoin debería fluctuar entre 100,000 y 110,000 dólares, y la tendencia real también se ajusta a esta predicción. Esto nos lleva a reflexionar seriamente: ¿está el mercado actual entrando en una fase de mercado bajista con una caída acelerada?

Los holders a largo plazo venden 20 mil millones de dólares en Bitcoin

Necesitamos prestar especial atención a las tendencias de los holders a largo plazo. En los últimos 30 días, los holders a largo plazo han vendido 185,000 bitcoins, con un valor total de aproximadamente 20,000 millones de dólares. Normalmente, el patrón de comportamiento de los holders a largo plazo es vender cuando el precio sube, y comprar durante la consolidación de precios, en los mínimos o en los primeros rebotes. A medida que el mercado sigue subiendo, ellos se irán retirando gradualmente y continuarán reduciendo su posición en los picos de precio.

Al revisar la situación de abril de 2022, cuando los inversores a largo plazo vendieron grandes cantidades de Bitcoin, el precio de Bitcoin cayó de 40,000 dólares a 20,000 dólares, e incluso tocó un mínimo de 15,000 dólares en un momento dado. Este fenómeno es muy notable. En las últimas semanas, el precio de Bitcoin ha seguido cayendo, pasando de 12,600 dólares a un rango actual de entre 10,000 y 13,000 dólares. Sin embargo, los inversores a largo plazo no han dejado de vender Bitcoin.

Esto al menos indica que los poseedores a largo plazo creen que el mercado actual podría caer aún más, por lo que eligen salir del mercado. En cuanto a si su juicio es correcto, aún se debe observar más.

Comparación de la capitalización de mercado con la capitalización de mercado: revelando señales confiables de la transformación cíclica de Bitcoin

La relación entre la capitalización de mercado y la capitalización de mercado es un indicador clave que utilizamos con frecuencia. En el mercado bajista anterior, este indicador desempeñó un papel importante, no solo prediciendo con éxito un gran mercado bajista, sino también prediciendo con precisión mercados bajistas más pequeños similares.

Cuando este indicador es negativo, generalmente significa que el mercado está en una fase de corrección, en este momento se sugiere a los inversores que salgan del mercado, mantengan la observación o adopten una estrategia bajista. Creo que el mercado actual se encuentra en esta fase, vale la pena que estemos atentos.

La dinámica del mercado alcista de Bitcoin se está debilitando, y el flujo de capital está disminuyendo gradualmente.

Al observar con mayor detalle, podemos ver más claramente que la reciente tendencia a la baja de este indicador es muy similar al peor momento del mercado en marzo de este año. Aunque Bitcoin experimentó un ligero rebote posteriormente, cayó un 10% desde el nivel de rebote. Por lo tanto, aún es difícil determinar si el mercado ha salido de su crisis. De hecho, si 100,000 dólares es el punto más bajo de esta corrección sigue siendo incierto. Según el desempeño de este indicador, el mercado podría caer por debajo de 100,000 dólares y seguir bajando, ya que este indicador generalmente presagia que se está produciendo una corrección más profunda.

El mercado ha experimentado unas semanas de corrección. Pero si miramos las correcciones del mercado a principios de este año, fueron ajustes que duraron de 2 a 3 meses, en lugar de una corrección que solo ha durado aproximadamente 3 semanas como la actual.

El umbral de costo de los tenedores a corto plazo ha caído: ¿rendirse o empezar desde aquí?

El precio realizado de los tenedores a corto plazo es un indicador clave, actualmente este precio es de 112,798 dólares (en el momento de grabar el podcast), lo que refleja el nivel promedio de compra de los tenedores a corto plazo en los últimos 155 días. Cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de este nivel, los inversores suelen optar por detener pérdidas, lo que provoca una caída adicional en el mercado. Esto se debe principalmente a que los operadores a corto plazo tienden a comprar con la expectativa de que el precio suba, y cuando el precio cae por debajo de su precio de compra, rápidamente venden sus activos. Podemos ver que cuando Bitcoin cae por debajo de 113,000 dólares, el precio experimenta una caída adicional, lo que a su vez desencadena un evento masivo de liquidaciones forzadas en octubre.

Además, los datos en cadena también muestran que esto podría ser una corrección de mercado más profunda. Actualmente, el mercado parece haber entrado en una fase bajista dominada por las ventas. Las ventas pueden presentarse de diversas formas y pueden durar más tiempo. Según los datos históricos, cuando los tenedores a corto plazo están en pérdidas, el precio de Bitcoin tiende a caer aún más. Solo cuando el precio supere este nivel (idealmente impulsado por un fuerte catalizador), el mercado podría volverse alcista. De lo contrario, el mercado aún enfrenta un gran riesgo a la baja. En este caso, proteger el capital es especialmente importante. Si queremos comprar a precios más bajos, debemos vender a precios altos.

El riesgo de rendición resurge - incluso con el rebote de Bitcoin.

En los informes de investigación de las últimas semanas, hemos analizado la tendencia del mercado de Bitcoin desde múltiples ángulos. Al observar más de cerca, encontramos que durante el período de corrección del primer trimestre de este año, los indicadores relacionados se volvieron más negativos, lo que indica que la forma de rebote de Bitcoin se acerca más a una forma en W, en lugar de un rebote tradicional en V. Un rebote en W significa que el precio del mercado experimenta un proceso de dos mínimos y rebotes durante un período prolongado, en lugar de una recuperación rápida. Basado en esto, pronosticamos que Bitcoin podría rebotar hasta 110,000 dólares y luego caer nuevamente.

Sin embargo, desde la perspectiva del comercio, esta predicción puede ser demasiado idealista, ya que es difícil juzgar con precisión la tendencia del mercado. No podemos determinar si el precio primero rebotará y luego caerá, o si entrará directamente en una tendencia a la baja. Por lo tanto, creemos que es más razonable mantener una postura bajista cuando el precio de Bitcoin esté por debajo de 113,000 dólares. A menos que el precio supere este nivel, preferimos centrarnos en los riesgos a la baja, en lugar de intentar aprovechar el posible impulso alcista.

La disminución del impulso especulativo podría indicar que el mercado está a punto de entrar en una fase de consolidación.

Durante la corrección del mercado del 10 de octubre, Bitcoin experimentó un evento masivo de liquidación forzada. En ese momento, el ex presidente de Estados Unidos, Trump, amenazó con imponer un arancel del 100% a China al final de la sesión de negociación del viernes, y en ese momento, el mercado de futuros de índices bursátiles de EE. UU. estaba a punto de cerrar, mientras que solo el mercado de futuros de Bitcoin seguía abierto. Fue en ese momento que el mercado de futuros de Bitcoin liquidó posiciones por un valor de hasta 20 mil millones de dólares.

Esto indica que, cuando los traders de futuros en el mercado disminuyen, es difícil que el precio de Bitcoin rebote. Podríamos estar experimentando una situación similar, ya que en correcciones de mercado anteriores también hemos observado que, una vez que los traders de futuros se retiran y liquidan posiciones largas, el rebote del mercado se vuelve excepcionalmente difícil. Esta es también una de las razones por las que mantenemos una actitud cautelosa. Estamos vigilando de cerca los contratos abiertos (open interest), las posiciones de futuros y los cambios en la tasa de financiación, y estos datos actualmente no muestran señales alcistas, sino que indican que los traders han adoptado estrategias de gestión de riesgos muy cautelosas.

Los titulares a largo plazo comienzan a tomar ganancias - podría presagiar un período de consolidación.

Coin Days Destroyed es un indicador utilizado para rastrear a los inversores experimentados que mantienen Bitcoin a largo plazo. Su principio es emitir señales de advertencia al monitorear los días de monedas destruidos (, es decir, el tiempo acumulado ) cuando los Bitcoins mantenidos a largo plazo son vendidos. Cuando algunos de los tenedores a largo plazo comienzan a vender Bitcoin, este indicador puede alertar que el mercado podría enfrentar riesgos.

Sin embargo, a medida que se prolonga la duración del mercado bajista, los holders a largo plazo suelen optar por mantener en lugar de vender a precios bajos. Esto debilita la capacidad predictiva de este indicador durante el mercado bajista. Pero aun así, todavía puede proporcionar cierta información de advertencia. Creo que esta es una de las razones importantes por las que mantenemos una actitud cautelosa.

Subvaluación sin impulso: el indicador MVRV muestra que la consolidación podría continuar

Uno de los indicadores más clave fuera de la cadena es el valor de mercado frente al valor realizado (Market Value to Realized Value, MVRV), que se utiliza para comparar el precio actual de Bitcoin con el costo promedio de los inversores. Actualmente, este indicador ha pasado a un valor negativo, lo que refleja principalmente la situación de los tenedores a corto plazo que compraron Bitcoin en los últimos 155 días, en lugar del rendimiento del mercado en su conjunto.

Estos datos indican que muchos inversores se encuentran actualmente en una situación de pérdidas. Cuando los inversores están en pérdidas, el mercado tiende a experimentar una pequeña corrección, e incluso puede profundizar el ajuste. Esto se hizo especialmente evidente durante el mercado bajista desde finales de 2021 hasta 2022. Además, es importante señalar que el impulso del actual mercado alcista es débil. En comparación con la ola del mercado alcista a finales de octubre de 2020, tanto el impulso del mercado como la emoción de los inversores son notablemente insuficientes en esta ocasión. Este desempeño de bajo impulso hace que el mercado sea más propenso a un cambio rápido, especialmente cuando los inversores se dan cuenta de que están en pérdidas. Por esta razón, siempre nos preocupa que el actual mercado alcista pueda perder impulso prematuramente.

El precio medio real del mercado indica que las ganancias de los inversores están siendo gradualmente erosionadas.

El Precio Medio de Inversores Activos (True Market Mean Price) es un indicador de mercado importante, utilizado para reflejar el costo de compra general de Bitcoin en el mercado secundario. Se puede considerar como el precio medio de compra de los inversores activos, utilizado para analizar la presión de costos y las tendencias de comportamiento de los participantes del mercado. Cuando los inversores enfrentan pérdidas, suelen optar por vender o liquidar activos, fenómeno que ha ocurrido frecuentemente en distintas etapas del mercado.

Es digno de mención que, desde el verano de este año, la actividad del mercado ha disminuido notablemente y la tendencia general se ha vuelto gradualmente más débil. Esto ha llevado al mercado a entrar en un estado de “oscilación en un punto crítico”. Al revisar el período de las elecciones de Trump el año pasado, la incertidumbre política había provocado una ola de actividad del mercado a gran escala, mientras que después de que se resolvió el problema de los aranceles en abril de este año, la segunda ola de actividad del mercado se debilitó significativamente. Por lo tanto, la velocidad de la disminución de la dinámica del mercado ha sido más rápida de lo esperado, y la confianza de los inversores también se ha visto afectada en cierta medida.

Tres pequeñas corridas de toros - y los signos de agotamiento de las ganancias que dejaron

El indicador de salida de gasto a corto plazo (Short Term Spend Output) es una herramienta importante para rastrear si las monedas que han estado circulando recientemente en la red de Bitcoin están en estado de ganancia. En los últimos dos años, Bitcoin ha experimentado dos o tres breves mercados alcistas, pero la duración de estos mercados alcistas ha sido corta y la dinámica del mercado se ha debilitado rápidamente. A medida que el mercado entra en un estado de desaceleración, podemos observar una ola tras otra de rebotes de precios, pero la magnitud de los rebotes se está reduciendo gradualmente, lo que muestra que la fuerza de recuperación del mercado está disminuyendo.

Según los datos históricos, cuando el indicador de salida de gastos a corto plazo se aproxima a cero, generalmente significa que el mercado está cerca de su punto más bajo, lo que representa un buen momento para comprar Bitcoin. Sin embargo, actualmente este indicador aún no ha alcanzado cero, lo que indica que la rentabilidad a corto plazo del mercado no se ha agotado por completo, por lo que puede que todavía no sea el mejor momento para comprar. Solo cuando la rentabilidad se acerque a cero, la señal de fondo del mercado será más evidente. En la etapa actual, mantener la observación o esperar señales de mercado más claras puede ser una estrategia más prudente.

Evidencia de rendición continua y debilidad de la dinámica

El beneficio neto no realizado de los tenedores a corto plazo ( es un indicador importante que se utiliza para medir si los inversores que han mantenido sus monedas durante menos de 155 días están en una posición rentable. Este indicador refleja el rendimiento de la inversión de los tenedores a corto plazo al comparar el valor de mercado actual de la moneda con su valor realizado y normalizarlo. Los datos actuales muestran que la dinámica del mercado se está debilitando, al mismo tiempo que hay más signos de ventas “de rendición” por parte de los inversores, lo que coincide con el estado de estancamiento actual del mercado.

Al comparar el ajuste del mercado del verano pasado con el del primer trimestre de este año, se puede observar que el ajuste actual podría durar más tiempo y la caída podría ser mayor. El precio actual del mercado aún tiene una gran diferencia en comparación con los máximos históricos, por lo que es posible que el bitcoin tenga dificultades para lograr un rebote sostenido a corto plazo. El mercado podría fluctuar dentro de un rango estrecho de entre 110,000 y 100,000 dólares. En este entorno, los inversores pueden considerar obtener beneficios a través de la venta de opciones de compra en alza y opciones de venta en baja. Al mismo tiempo, se espera que el próximo catalizador que podría afectar al mercado aparezca después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto )FOMC( del 10 de diciembre, momento en el cual los inversores deberán estar atentos a la dinámica del mercado.

El verdadero precio promedio del mercado revela el fenómeno de la erosión de beneficios.

Los indicadores en la cadena nos brindan una perspectiva de mercado más cautelosa. Por ejemplo, la relación entre Bitcoin y el Precio Medio Verdadero )True Mean Price( se calcula dividiendo la Capitalización del Inversor )Investor Cap( por la oferta activa, y se utiliza para medir el costo promedio de los activos que poseen los participantes del mercado. Los datos actuales muestran que el impulso del mercado de los tenedores a corto plazo está disminuyendo gradualmente, y la mayoría de los inversionistas a corto plazo se enfrentan a pérdidas.

En general, el nivel promedio de rentabilidad de la red de Bitcoin es solo del 25%, cifra que se asemeja al costo de compra de Bitcoin de MicroStrategy. Según las tendencias históricas, cuando el precio de Bitcoin cae por debajo del precio medio real, el mercado suele entrar en una fase de mercado bajista profundo. Actualmente, el precio medio real es de aproximadamente 82,000 dólares, que es una línea divisoria importante entre el final del mercado alcista de Bitcoin y el inicio del mercado bajista. Si el precio cae por debajo de este nivel, el mercado podría probar primero el nivel de soporte clave de 93,000 dólares. Es notable que durante la elección de Trump, Bitcoin subió rápidamente de 68,000 dólares a 93,000 dólares, y el volumen de negociación en este rango fue bajo, por lo que el mercado podría experimentar un fenómeno similar al de “bolsas de aire”, es decir, fluctuaciones de precios drásticas y falta de soporte estable en este rango. Si se alcanza este indicador, podría desencadenar una volatilidad significativa en el mercado.

Actualmente, estamos más preocupados por la posibilidad de que el precio de Bitcoin caiga por debajo de 100,000 dólares. Según el análisis de modelos de tendencia e indicadores en cadena, mientras el precio de Bitcoin esté por debajo de 113,000 dólares, mantendremos nuestra perspectiva de mercado bajista.

La caída hacia el precio medio real del mercado formará un soporte - el mercado bajista podría desarrollarse por debajo de esto.

Los datos muestran que la ganancia promedio de los inversores en la red de Bitcoin ha disminuido drásticamente del 75% anterior al 25%. Este cambio se debe principalmente a la actividad de comercio en el mercado en la parte superior durante los últimos meses. Inversores tempranos )OGS( y los inversores veteranos han ido vendiendo Bitcoin gradualmente a nuevos inversores, lo que ha llevado a un aumento significativo en el costo promedio del mercado o el precio medio real )True Mean Price(. A principios de año, el precio medio real era de aproximadamente 50,000 a 60,000 dólares, pero con el rápido aumento del volumen de comercio, este precio medio ha subido a niveles más altos.

Un riesgo potencial que enfrenta el mercado actualmente es que un gran número de nuevos inversores está comprando Bitcoin en el rango de 100,000 a 126,000 dólares, lo que hace que el entorno del mercado sea más frágil. Estos inversores podrían ser más propensos a vender cuando los precios bajan. Por ejemplo, cuando el precio de Bitcoin cae a 100,000 dólares, aquellos que compraron a un precio de 120,000 dólares podrían salir rápidamente debido a la presión de pérdidas, y este comportamiento de venta podría agravar aún más la inestabilidad del mercado. Además, el nivel promedio de ganancias de los tenedores a largo plazo es de solo el 25%, lo que, en comparación con la inversión total del mercado, no es muy alto, lo que indica que la confianza general en el mercado es bastante baja.