Guía breve de SOFR: ¿Cuál es el nuevo indicador de referencia en el mercado financiero de EE. UU.?

Question

## Resumen de NúcleoLa SOFR (tasa de financiamiento garantizado a un día) publicada por la Reserva Federal de Nueva York está reemplazando completamente al LIBOR, convirtiéndose en el nuevo estándar para los instrumentos financieros en dólares. Desde préstamos empresariales hasta transacciones de derivados, este indicador de tasa con mayor transparencia ya ha dominado todo el mercado.## ¿Qué es SOFR?**SOFR** = Tasa de financiamiento asegurado a un díaEn pocas palabras: es un reflejo real del costo de los préstamos overnight entre bancos en Estados Unidos.A diferencia de LIBOR, que se basa en la autoestimación de los bancos, SOFR se basa en **datos de transacciones reales**: un volumen de transacciones en el mercado de recompra (repo market) que supera los 1 billón de dólares diariamente. Estas transacciones están garantizadas por bonos del gobierno de EE. UU., por lo que el riesgo es muy bajo.La sucursal de Nueva York de la Reserva Federal publica diariamente a las 8 AM, hora del Este de EE. UU., los datos de SOFR del día de negociación anterior, obtenidos directamente de tres tipos de transacciones:- Recompra de terceros (el banco actúa como intermediario)- Recompra de financiamiento de deuda pública (a través de la cámara de compensación FICC)- Recompra bilateral (transacción directa entre dos partes)## ¿Por qué usar SOFR en lugar de LIBOR?**La herida mortal de LIBOR**: Durante la crisis financiera de 2008, se expuso que los bancos manipulaban la valoración de LIBOR, lo que llevó a un colapso total de su reputación.**Ventajas de SOFR**：- ✓ Basado en transacciones reales, casi imposible de manipular- ✓ Gran volumen de transacciones (más de 1 billón diario), datos más estables- ✓ Garantía de bonos del estado, nivel de riesgo más bajo- ✓ Reconocimiento internacional, alineado con los estándares globalesEn 2023, LIBOR ha salido prácticamente del escenario, y SOFR domina todo el sistema financiero, desde hipotecas, préstamos empresariales hasta derivados complejos.## ¿Cómo se aplica SOFR?### El problema de la tasa de interés overnightSOFR es solo una tasa de interés nocturna, no es adecuada para préstamos a largo plazo (hipotecas, bonos, etc.). Solución:**Promedio de SOFR**: Toma el promedio de SOFR a 30, 90 o 180 días → Utilizado para hipotecas de tasa ajustable y bonos corporativos**Índice SOFR**: Seguimiento del rendimiento histórico de SOFR → Utilizado para calcular intereses de productos financieros complejos### contrato de futuros SOFRLos futuros SOFR negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) permiten a los inversores:**Futuros a 1 mes**: Se fija el SOFR promedio a 1 mes, cada punto base tiene un valor de 25 dólares.**Futuros a 3 meses**: Se asegura el SOFR promedio a 3 meses, cada punto básico tiene un valor de 12.50 dólaresLos bancos lo utilizan para cubrir el riesgo de tasas de interés; los traders lo usan para apostar en la dirección futura de las tasas; los analistas del mercado deducen de los precios de futuros las expectativas del mercado sobre la política del banco central.## Comparación de SOFR con otras tasas de interés| Objeto de comparación | vs SOFR ||---------|--------|| **LIBOR** | SOFR se basa en transacciones reales, LIBOR se basa en estimaciones; SOFR es más seguro y confiable || **Tasa de fondos federales** | Los fondos federales solo cubren préstamos bancarios no garantizados, SOFR cubre repos garantizados por bonos del gobierno, lo que amplía su aplicación.| **Índice de referencia de la eurozona (€STR)** | Son las tasas de referencia de menor riesgo, SOFR se centra en el mercado de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. |## La relación entre SOFR y el mercado de criptomonedasLa influencia directa no es grande, pero hay que prestar atención al efecto psicológico:**Aumento de SOFR** → Aumento del costo de los préstamos bancarios↑ → Aumento de la atracción de activos financieros tradicionales↑ → Disminución de la aversión al riesgo de los inversores↓ → Presión sobre los activos criptográficos**Caída de SOFR** → Coste de préstamo ↓ → Liquidez abundante → Fondos buscan alto riesgo y alta rentabilidad → Criptomonedas podrían beneficiarseLos precios de futuros del SOFR también pueden reflejar las expectativas de Wall Street sobre las tasas de interés futuras, afectando indirectamente el sentimiento del mercado en general.## Línea de fondoSOFR reformó fundamentalmente la fijación de precios de referencia en los mercados financieros. En comparación con la opacidad de LIBOR, SOFR habla con datos de transacciones reales de más de un billón: así es como deberían ser los mercados financieros modernos. Ya sea que estés prestando, operando con derivados o manteniendo activos criptográficos, entender las variaciones de SOFR ayuda a captar el pulso del mercado.

Objeto de comparación	vs SOFR
LIBOR	SOFR se basa en transacciones reales, LIBOR se basa en estimaciones; SOFR es más seguro y confiable
Tasa de fondos federales	Los fondos federales solo cubren préstamos bancarios no garantizados, SOFR cubre repos garantizados por bonos del gobierno, lo que amplía su aplicación.
Índice de referencia de la eurozona (€STR)	Son las tasas de referencia de menor riesgo, SOFR se centra en el mercado de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU.