La corrección de las acciones en EE. UU. en noviembre realmente da un poco de miedo. Las acciones tecnológicas están liderando la caída, el S&P 500 todavía se mantiene por encima de la media móvil de 50 días, pero el índice de miedo VIX ya está casi tocando 20—no hace falta decir cuánto está tensa la emoción del mercado.

**¿De dónde viene esta caída?**

La temporada de informes financieros ha decepcionado a varias grandes empresas tecnológicas, y la historia de la reducción de tasas comienza a tambalearse. Lo más crítico es que el aumento en septiembre y octubre podría haber anticipado el mercado de fin de año. El dólar se fortalece constantemente, la liquidez comienza a ajustarse, y los activos de riesgo naturalmente no pueden soportar la presión.

Ahora el mercado está mostrando algunas señales clásicas que hacía tiempo no veíamos: la correlación negativa entre acciones y bonos ha vuelto, y el dólar ha retomado su papel como refugio seguro. La demanda de metales industriales está disminuyendo, y las criptomonedas están sufriendo — el Bitcoin ha caído por debajo de los 100,000 dólares, y Ethereum y Solana han entrado directamente en un mercado bajista técnico. Las tasas SOFR han comenzado a fluctuar, y la presión en el mercado de financiamiento ha aumentado notablemente. Los amigos en el mundo cripto están preocupados, preguntándose si esto es el comienzo de otro "invierno cripto".

**¿Todavía hay esperanzas para el mercado a fin de año? Debes estar atento a tres indicadores clave.**

Primero, veamos el dólar. El índice del dólar ya ha superado el umbral psicológico de 100, y si sigue subiendo, la presión en todo el entorno macroeconómico será mayor. La fortaleza o debilidad del dólar afecta directamente el costo de financiamiento, y esta relación se ve muy clara ahora.

Volviendo a observar la rotación sectorial. Las acciones de mediana y pequeña capitalización, especialmente aquellas con apoyo de ganancias, están relativamente débiles en este momento. Es necesario prestar atención a si hay signos de mejora en el indicador RSI. Si esas "acciones de calidad bajo riesgo" comienzan a activarse, solo entonces podría ampliarse la amplitud del mercado.

La volatilidad en este aspecto es bastante extraña: la volatilidad de los bonos (índice MOVE) se mantiene baja, pero el VIX de las acciones no puede bajar. La razón es muy simple: casi la mitad del valor del S&P 500 está ligado al tema de la IA, y esta concentración hace que la volatilidad sea difícil de reducir realmente.

**No se pueden ignorar los fundamentos aquí.**

Los próximos datos de empleo, ventas minoristas y datos de vivienda decidirán directamente si la amplitud del mercado puede expandirse. El sector de la restauración está débil y los productos de consumo básico también están rezagados, las acciones de la "economía de la calle principal" no están teniendo un buen desempeño.

Sin embargo, también hay algunos factores positivos: el reembolso de impuestos familiares podría estimular el consumo a principios de 2026; si la volatilidad realmente puede disminuir, la rotación de sectores podría formarse, y la confianza del mercado podría recuperarse.

**Dicho esto**，el mercado se encuentra actualmente en una fase de consolidación técnica, y las relaciones tradicionales de vinculación entre mercados están volviendo. Aunque las tendencias estacionales hacia finales de año son más optimistas, si el mercado puede mantenerse dependerá de tres variables clave: si el dólar continuará siendo fuerte, si el sector no relacionado con la IA puede tomar el relevo y si la volatilidad puede ser controlada de manera efectiva.

Los puntos de riesgo también son muy claros: un fortalecimiento continuo del dólar suprimirá la preferencia por el riesgo, y si la posición dominante de las acciones tecnológicas se debilita, la volatilidad se disparará; si los datos económicos se debilitan, toda la lógica debe ser reevaluada. Para los inversores en criptomonedas, en esta etapa, la liquidez y el movimiento del dólar son más importantes que cualquier indicador técnico.