El presidente de la Reserva Federal, John Williams, acaba de recordar que los banqueros centrales no pueden permitirse ignorar un aspecto clave: el límite inferior efectivo todavía importa. Ya sabes, ese suelo incómodo donde las tasas de interés alcanzan cero y las herramientas de política monetaria comienzan a parecer bastante limitadas.

Williams, quien encabeza la Reserva Federal de Nueva York, enfatizó que los responsables de la política deben mantener este límite en primer plano al planear sus estrategias. Ya no es solo una cuestión teórica; hemos estado lidiando con estos niveles durante años, y el enfoque tradicional se vuelve complicado cuando las tasas no pueden bajar mucho más.

¿Y por qué esto importa para los mercados? Cuando la Fed reconoce estos límites, indica que están considerando herramientas alternativas: flexibilización cuantitativa, orientación futura, quizás incluso control de la curva de rendimiento. Para los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas, este tipo de declaraciones generalmente se traducen en períodos prolongados de política acomodaticia cuando las cosas se complican.

El límite inferior efectivo no es un concepto abstracto; es la realidad que determina cuánta capacidad de maniobra realmente tienen los bancos centrales. Y Williams claramente no está dispuesto a hacer como si esto no fuera todavía un factor relevante.