El fundador de Bridgewater, Dalio, ha emitido una advertencia reciente: el momento para que la Reserva Federal deje de reducir su balance (QT) es muy delicado. ¿Por qué? Porque ahora las circunstancias son completamente diferentes a las de 2008.

Powell ha mencionado que «reajustará las reservas en el momento adecuado» — suena bastante moderado, pero Dalio señala directamente que esto esencialmente significa que la QE está a punto de volver. El problema es que la última ronda de expansión monetaria fue para rescatar la economía en recesión, mientras que esta vez se continúa inflando el mercado cuando ya está en auge.

Lo que complica aún más la situación es la política fiscal. El gobierno, por un lado, acumula una deuda astronómica y, por otro, sigue emitiendo deuda a toda velocidad para llenar los déficits. Si la Fed vuelve a imprimir dinero para comprar bonos del gobierno, no sería simplemente «inyectar liquidez en el mercado», sino que sería una ayuda directa al gobierno — una especie de juego Ponzi con nuevas emisiones para pagar las viejas de manera cada vez más evidente.

Dalio compara esta situación con 1999: en ese entonces, justo antes del estallido de la burbuja de Nasdaq, el mercado también experimentó una breve euforia de liquidez. ¿Se repetirá la historia? Es una pregunta que todos los traders deberían reflexionar profundamente.