En definitiva, para que esta tendencia alcista se reactive, primero hay que esperar a que el gobierno de Estados Unidos abra sus puertas.

La situación más reciente es la siguiente: el gobierno de EE. UU. lleva 47 días cerrado, igualando el récord histórico de cierre más largo. La causa no es complicada: el Congreso no logra aprobar el presupuesto, y los demócratas y republicanos no se ponen de acuerdo en temas como la atención médica, lo que impide liberar fondos y, en consecuencia, provoca el cierre del gobierno.

Pero el país debe seguir funcionando, ¿no? Para mantener los gastos diarios, el Departamento del Tesoro ha retirado casi 700 mil millones de dólares del mercado en estos dos meses. Esta extracción masiva de liquidez ha drenado directamente la liquidez del sistema bancario—las reservas bancarias de la Reserva Federal han caído a 2.85 billones de dólares, su nivel más bajo desde principios de 2021.

Los bancos no tienen dinero, y la oferta de fondos en el mercado se vuelve tensa, haciendo que las tasas de interés se disparen: la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) alcanzó directamente el 4.22%, subiendo 22 puntos base en un solo día, la mayor subida en un año. Mientras tanto, la tasa de interés de las reservas excedentes de la Fed se mantiene en 3.9%, y esta diferencia ya alcanza el nivel más alto desde la crisis del mercado en marzo de 2020.

Como puedes ver, hace poco la Reserva Federal logró reducir las tasas de interés en 25 puntos base para aliviar la presión del mercado, pero con la retirada de fondos por parte del Departamento del Tesoro, en realidad se ha producido un aumento de tasas encubierto. Un movimiento positivo y uno negativo, haciendo que la reducción de tasas sea prácticamente en vano. El "depósito de agua" del mercado está casi agotado, y con cualquier pequeño movimiento, los fondos comienzan a salir rápidamente. Por eso, últimamente, las acciones estadounidenses y las criptomonedas han caído juntas—Bitcoin llegó a romper los 100,000 dólares, y en un solo día se liquidaron más de 12.300 millones en todo el mercado.

¿Y cómo romper este ciclo? La solución es simple: esperar a que el gobierno abra de nuevo. Mientras ambos partidos lleguen a un acuerdo y reanuden la asignación de fondos, el Departamento del Tesoro dejará de retirar dinero y comenzará a liberar liquidez, lo que aliviará naturalmente la presión sobre los fondos del mercado.

Lo que más se necesita en este momento es paciencia. La liquidez eventualmente volverá, pero primero hay que esperar a que las políticas se flexibilicen.