Ole Hansen, el hermano que maneja las materias primas en Saxo Bank, recientemente emitió una advertencia: la reciente revalorización de la IA podría causar un gran revuelo.

Su lógica es la siguiente: las acciones tecnológicas, especialmente las acciones relacionadas con la IA, recientemente han comenzado a decaer. El aumento exponencial del pasado ha elevado las expectativas de ganancias futuras demasiado alto, superando los niveles normales. La semana pasada, los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 4.3% desde su punto máximo hasta su mínimo, ¿suena poco? Pero hay que tener en cuenta que este año han subido más del 20%, la señal de que el sentimiento del mercado está cambiando ya es muy clara.

¿Dónde está el problema? La valoración se ha vuelto una burbuja, el capital está concentrado en unas pocas acciones de gran capitalización y el mercado tiene una participación demasiado estrecha. Lo que agrava la situación es que varios CEOs de grandes bancos han estado comentando que el mercado de valores podría tener una corrección del 10% al 20%. Estos factores se han combinado, y recientemente el mercado está muy nervioso.

A Hansen le preocupa que si demasiadas personas quieren salir al mismo tiempo, el aumento de la volatilidad obligará a los jugadores apalancados a liquidar sus posiciones, y un ajuste que inicialmente parecía ordenado podría convertirse en una estampida.

¿Qué relación tiene esto con el mercado de criptomonedas? Él menciona un punto en particular: la presión del mercado de acciones se transmite a través de la volatilidad a las materias primas, y este mecanismo ha sido subestimado. Cuando la corrección del mercado de acciones provoca un aumento abrupto de la volatilidad, la reacción en cadena se propaga a activos como el oro y el petróleo. Aunque los fundamentos del oro siguen siendo fuertes, la distorsión de precios a corto plazo es inevitable.

El camino de transmisión de la desapalancamiento es muy directo: quiebra en el mercado de acciones → tensión de liquidez → venta de otros activos para recuperar. El mercado de criptomonedas, como un activo de alta volatilidad, a menudo es el primero en sufrir. La última vez que ocurrió esta correlación fue durante un colapso de acciones tecnológicas, donde Bitcoin cayó un 15%.

La pregunta ahora es cuándo y cómo estallará la burbuja de la IA; nadie puede decirlo con certeza. Pero, dado el nivel de concentración de fondos y las valoraciones, esta bomba estallará tarde o temprano.