El mercado no está roto. Solo está respirando antes del próximo ciclo.

El mercado está reaccionando a una mezcla de factores: actividad intensa de ballenas, presión macroeconómica y liquidez débil que hace que cada pequeño movimiento parezca más grande de lo que realmente es.

Las ballenas han comenzado a enviar BTC a los intercambios nuevamente. Cada vez que eso sucede, los traders esperan una ola de ventas y corren a salir antes de que comience. Esa reacción rápida provoca otra ola de pánico, y los precios caen más rápido de lo que los datos por sí solos pueden justificar. No se trata de una manipulación grande, sino de un comportamiento de masas que se repite.

El aspecto macro añadió peso adicional. Los últimos comentarios de la Fed se volvieron más cautelosos respecto a los recortes de tasas, y eso instantáneamente retiró liquidez de los activos de riesgo. Cuando el dólar se fortalece y los rendimientos permanecen altos, las criptomonedas siempre sienten la presión primero. Incluso sin órdenes de venta grandes, solo el cambio en el sentimiento crea una presión bajista constante.

Aquí es donde vuelve a aparecer el problema de liquidez que mencioné en mis publicaciones anteriores. El volumen de comercio sigue siendo bajo, los libros de órdenes son delgados, y eso significa que incluso unas pocas órdenes de venta grandes pueden mover el mercado con fuerza. Cuando esas caídas de precio alcanzan los stops y las posiciones apalancadas, comienza la cadena de liquidaciones. Un desencadenante lleva a otro, no porque todos estén vendiendo, sino porque la liquidez es demasiado superficial para absorber los movimientos.

Pero esto no es una ruptura estructural. Es una limpieza a corto plazo — el tipo de movimiento que los mercados usan para sacudir el apalancamiento y las manos débiles antes de volver a encontrar el equilibrio. Cuando las entradas en los intercambios disminuyen y las tasas de financiación se restablecen, la misma liquidez que desapareció volverá en silencio.

Por ahora, lo importante es no sobre reaccionar. Lo que está sucediendo sigue el mismo ritmo que cada ciclo de las criptomonedas: picos de miedo, liquidez seca y luego una recuperación que surge del silencio. Las señales lo indicarán antes que el precio: observa las entradas, la financiación y los cambios en el sentimiento.