Arthur Hayes: La caída de Bitcoin se debe a la contracción de la liquidez del dólar.

Source: PortaldoBitcoin Título original: Arthur Hayes dice que la caída del Bitcoin es culpa de la “caída de la liquidez en dólares” Original Link: Arthur Hayes, analista de mercado senior y ex CEO de un importante intercambio de criptomonedas, atribuyó la reciente caída del precio de Bitcoin a la disminución de la liquidez del dólar y no a factores como el “pesimismo sobre Bitcoin” de los gobiernos o los inversores institucionales.

“Bitcoin es un indicador de la liquidez del dólar global en el mercado libre,” escribió el lunes de esta semana. “Se negocia según las expectativas de la futura oferta de dólares.”

El Bitcoin cayó por debajo de los 90,000 dólares el martes por la mañana, alcanzando su punto más bajo en siete meses, esto ocurrió un día después de haber borrado todas las ganancias del 2025. Hayes considera que el BTC ha caído al rango de 90,000 dólares, mientras que el índice S&P 500 y el índice Nasdaq 100 se acercan a sus máximos históricos, lo que significa que “se está formando un evento crediticio”.

“Bitcoin ha caído por debajo de los 90,000 dólares, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 se acercan a máximos históricos, lo que significa que se están formando eventos de crédito.” Hayes argumenta que si el mercado de valores experimenta un ajuste del 10%-20%, las tasas de interés se mantienen cerca del 5%, el gobierno de EE. UU. imprimirá más dólares. Él cree que el aumento de la liquidez podría hacer que Bitcoin “se dispare” entre 200,000 y 250,000 dólares (antes de fin de año), “si el mercado de activos de riesgo colapsa en general y la Reserva Federal y el Tesoro aceleran el plan de impresión de dinero”.

Hayes señaló que, según su propia combinación de indicadores, a pesar de la disminución de la liquidez del dólar, el Bitcoin ha tenido un aumento desde abril. Este alto ejecutivo de criptomonedas, perdonado por Trump, considera que esto se debe al apoyo de las compras institucionales, que se manifiesta en la alta entrada de ETF, así como en los “comentarios del gobierno de Trump que apoyan la liquidez”.

Los ETF han experimentado salidas récord en los últimos meses. La semana pasada, el ETF de fideicomiso de Bitcoin (IBIT) de una importante compañía de gestión de activos estableció un récord de salida de 463 millones de dólares en un solo día el 14 de noviembre, mientras que el total de salidas semanales de fondos criptográficos a nivel mundial alcanzó los 2,000 millones de dólares.

Hayes atribuyó esta caída a que los cinco principales poseedores del mayor ETF de Bitcoin de una firma de gestión de activos son fondos de cobertura e inversores como Goldman Sachs y Jane Street, que utilizan este ETF para “operaciones de arbitraje”.

En este tipo de operación, los inversores establecen una posición en un activo y una posición opuesta en el contrato de futuros correspondiente; por ejemplo, comprando un ETF de Bitcoin y vendiendo en corto un contrato de futuros de Bitcoin. Cuando la diferencia de precios entre el activo y el futuro se reduce, el inversor obtiene ganancias.

“El mayor tenedor de activos bajo gestión (AUM) de ETF (IBIT US de una importante gestora de activos) utiliza este ETF para operar diferencial; no están alcistas sobre Bitcoin,” dijo Hayes. “Están vendiendo en corto contratos de futuros de Bitcoin listados en CME, en lugar de comprar el ETF para beneficiarse de la diferencia entre ambos.”

Él añadió: “Esto es eficiente en términos de eficiencia de capital, ya que los corredores generalmente permiten que usen ETFs como colateral para sus posiciones cortas en futuros.”

El comercio de diferencias representa una gran parte del sector de servicios financieros. JPMorgan estimó en abril que hay 400 mil millones de dólares bloqueados en este tipo de transacciones.

Debido a la reciente caída del Bitcoin, el “basis” de estas transacciones se ha reducido, lo que significa que la entrada de ETF ha disminuido, ya que parecen tener menores beneficios. Hayes argumenta que los inversores minoristas están malinterpretando el comportamiento de estos inversores institucionales, cuyo comportamiento refleja menos confianza en el precio futuro del Bitcoin y más en la viabilidad de este tipo específico de transacciones.

“Ahora los inversores minoristas creen que estos mismos inversores no les gusta el bitcoin, creando un ciclo de retroalimentación negativa que afecta su venta, lo que reduce la base, llevando a más inversores institucionales a vender ETF,” dijo.