El modo ReFi entra en un período de actualización estructural: el camino hacia la transparencia de ORA suscita el interés de la industria

ReFi experimentó una rápida expansión en 2024-2025, convirtiéndose en una de las zonas de mayor afluencia de fondos en finanzas on-chain. Sin embargo, a medida que la escala creció, comenzaron a surgir problemas estructurales en el modelo tradicional de ReFi: falta de transparencia, presión excesiva de incentivos, fuentes de flujo de efectivo poco claras, entre otros. El reciente lanzamiento de ORA, gracias a su combinación de “transparencia + solidificación del flujo de efectivo + modelo deflacionario”, se considera un proyecto emblemático que marca la entrada de la pista de ReFi en un período de actualización estructural.

Las limitaciones del primer modelo de ReFi están comenzando a aparecer.

La primera generación de ReFi, representada por el protocolo LIFI, logró un rápido crecimiento impulsado por incentivos, pero a medida que se amplía la base de usuarios, la no verificabilidad del mecanismo genera cierta incertidumbre. Los artículos de la industria señalan en general: para atraer a un público más amplio, ReFi debe pasar de ser “impulsado por historias” a ser “impulsado por estructuras”.

ORA tiene la transparencia como su principal punto de ruptura.

La aparición de ORA se considera una actualización estructural del modelo de primera generación. Su tablero transparente abarca todos los datos on-chain, incluidos: la ruta de impuestos, la destrucción de la moneda principal, la quema de monedas secundarias, las fuentes de inyección de LP, la prueba de reservas, entre otros. La transparencia no solo facilita la supervisión de los usuarios, sino que también ayuda a las instituciones a evaluar modelos de riesgo y rendimiento.

El análisis de la industria señala: “La transparencia de ORA no es una divulgación parcial, sino una transparencia a nivel de mecanismo”, lo que le confiere una mayor capacidad de auditoría.

La solidificación del flujo de efectivo en el protocolo trae estabilidad.

El flujo de efectivo de ORA se compone de impuestos de transacción y impuestos sobre ganancias, ambos ejecutados automáticamente y fijados en el contrato. En comparación con el antiguo modelo que dependía de la difusión de incentivos, el flujo de efectivo verificable se convierte en una de las principales ventajas de ORA. Los analistas creen que la apertura de la estructura reduce el costo de evaluación para los participantes, proporcionando así una base para el funcionamiento a largo plazo del protocolo.

El ORAC deflacionario proporciona una nueva lógica de suministro

Las características del modelo de la moneda secundaria ORAC incluyen:

Quema diaria fija

No se puede comprar en el segundo nivel

Vender es destruir

Sin posibilidad de subir la emisión

Esta estructura forma una fuerte restricción en el lado de la oferta, lo que hace que ORAC tenga escasez por naturaleza. Las instituciones de investigación señalan que este tipo de estructura es adecuada para ser implantada en escenarios de uso reales, en lugar de depender únicamente de incentivos para mantener el flujo.

Tendencias de la industria: de la competencia por incentivos a la competencia estructural

Varios artículos de investigación señalan que ReFi está a punto de entrar en la etapa de “competencia estructurada”. Factores relacionados con la robustez del sistema, como la transparencia, la estructura deflacionaria, las rutas de flujo de caja, la capacidad de expansión ecológica y la autonomía de los contratos, se convertirán en nuevos estándares de evaluación de la industria.

El diseño de ORA se considera que se ajusta a esta tendencia, por lo que ha recibido una alta atención.