Mirando la historia de Estados Unidos, hay un punto clave: Roosevelt abandonó el patrón oro.

Si en aquel entonces hubieran insistido en mantener el patrón oro, Estados Unidos realmente podría haberse derrumbado durante la Gran Depresión: revueltas de agricultores, ruptura de la cadena de deuda, la sociedad desgarrada directamente.
Pero al abandonar el patrón oro, se expandió la oferta monetaria, los precios repuntaron y la economía se estabilizó rápidamente.

La lección es en realidad muy sencilla:
En una era de rápido crecimiento de la productividad, si la oferta monetaria no se expande, la economía tendrá problemas.

Ahora la productividad de la IA está a punto de despegar, y la oferta seguirá creciendo.
En este contexto, una inflación moderada no es ningún problema, al contrario, es un fenómeno normal.
Lo preocupante es la deflación, no la inflación.

Por eso no me preocupa en absoluto que Estados Unidos vaya a tener una “gran crisis”.
El dólar puede expandirse internacionalmente, la población puede crecer gracias a la inmigración, el ciclo de innovación sigue fortaleciéndose,
y tanto la política fiscal como la monetaria pueden respaldar la economía en cualquier momento.
La verdadera estrategia de Estados Unidos es:
Eliminar la deuda poco a poco mediante crecimiento e inflación moderada.

En cambio, es China la que merece más atención.
No es un problema de deuda, sino de “falta de demanda de tipo deflacionario”:
descenso de la población, desapalancamiento inmobiliario, crédito y consumo fríos,
aunque se inyecte dinero, no necesariamente habrá quien quiera tomarlo.
Este es el tipo de problema más difícil según los libros de texto de economía.

El consejo de asignación de activos que recomienda Duan Yongping es oro puro: mitad en un ETF del S&P 500, mitad en Berkshire Hathaway.