La proporción de Bitcoin respecto al oro cayó un 50% en 2025: Aquí está la razón

La proporción de Bitcoin respecto al oro, que destaca las onzas de oro necesarias para comprar un Bitcoin, volvió a 20 onzas por Bitcoin, una disminución de aproximadamente el 50% desde las aproximadamente 40 onzas en diciembre de 2024. En lugar de un colapso en la demanda de Bitcoin ( $BTC ), este cambio radical invirtió el sistema económico macroeconómico único de 2025, donde el rendimiento de los activos dorados dominó el rendimiento de los activos criptográficos.
¿Por qué el oro ( $XAUT ) dominó la demanda de reserva de valor en 2025?
El oro lideró la demanda global de reserva de valor en 2025, logrando ganancias desde el inicio del año (YTD) del 63% y superando los 4000 dólares por onza en el cuarto trimestre. Lo que hizo que este aumento fuera notable fue que ocurrió a pesar de las condiciones monetarias restrictivas.
Este aumento ocurrió mientras las tasas de interés estadounidenses permanecieron restrictivas durante la mayor parte del año, con la Reserva Federal reduciendo la tasa de interés básica por primera vez solo en septiembre. Históricamente, se esperaba que esto presionara los activos sin rendimiento, sin embargo, el oro avanzó de manera pronunciada, destacando un cambio estructural en la demanda.
Las instituciones centrales estuvieron en el centro de este movimiento. Las compras del sector oficial global alcanzaron 254 toneladas hasta octubre, lideradas por el Banco Nacional Polaco, que añadió 83 toneladas. Al mismo tiempo, las tenencias de fondos cotizados en oro (ETFs) globales aumentaron en 397 toneladas en la primera mitad de 2025, alcanzando un máximo histórico de 3,932 toneladas en noviembre.
Este fue un cambio significativo en el patrón de salidas de flujo en 2023. Estos flujos ocurrieron a pesar de que los rendimientos reales fueron del 1.8% en los mercados desarrollados en el segundo trimestre, durante el cual el oro también registró un aumento del 23%, lo que indica una desconexión clara de su relación inversa tradicional con los rendimientos.
El alto nivel de incertidumbre aumentó aún más la atracción del oro. El índice de volatilidad (VIX) promedió 18.2 en 2025, en aumento desde 14.3 en 2024, y los indicadores de riesgo geopolítico aumentaron un 34% interanualmente. La beta de las acciones respecto al oro se redujo a -0.12, su nivel más bajo desde 2008, confirmando la demanda tanto como cobertura contra riesgos como asignación a largo plazo.
Por lo tanto, gracias a las condiciones financieras restrictivas en EE. UU. y el aplazamiento de la política de estímulo, el oro funcionó menos como cobertura contra la inflación y más como garantía para una cartera diversificada en 2025.
¿Por qué Bitcoin se retrasó en comparación con el oro en términos relativos?
Bitcoin logró rendimientos sólidos durante 2025, alcanzando cifras de seis dígitos y beneficiándose de la demanda de fondos cotizados en Bitcoin (ETFs) de mercado spot. Sin embargo, en comparación con el oro, Bitcoin se retrasó debido a la debilitación de las condiciones de demanda durante la segunda mitad del año.
Los fondos de inversión en Bitcoin de mercado spot mostraron un impulso fuerte al principio, con los activos bajo gestión (AUM) creciendo de $120 mil millones en enero a un pico de $152 mil millones en julio de 2025. Desde entonces, los activos disminuyeron de manera constante a aproximadamente $112 mil millones en los cinco meses siguientes, reflejando salidas netas durante la caída de precios y una desaceleración en la formación de nuevo capital. Esto contrasta con las entradas continuas en fondos de oro durante el mismo período.
Los datos de la cadena también indicaron distribución. Según Glassnode, las ganancias realizadas por las carteras a largo plazo (LTH) superaron los 1 mil millones diarios en promedio durante la mayor parte de julio, representando una de las mayores fases de toma de ganancias de la historia.
Mientras que las ganancias realizadas se moderaron en agosto, las ventas se reanudaron posteriormente en el año. En octubre, las carteras a largo plazo vendieron aproximadamente 300,000 Bitcoin, por un valor de $1 mil millones, representando la distribución más agresiva de carteras a largo plazo desde diciembre de 2024. Como resultado, la oferta de carteras a largo plazo cayó de 14.8 millones de Bitcoin en 18 de julio a aproximadamente 14.3 millones actualmente.
El aumento de los rendimientos reales durante la mayor parte de 2025 elevó el costo de oportunidad de mantener Bitcoin, mientras que su correlación con las acciones permaneció relativamente alta. Por otro lado, el oro se benefició de la demanda como refugio seguro y reserva de valor. Esta diferencia en los sistemas de demanda explica la reducción en la proporción de Bitcoin respecto al oro, reflejando una reevaluación periódica en lugar de un colapso estructural en la hipótesis de Bitcoin a largo plazo.