#非农数据超预期.

Esto no es un ruido puntual, sino que las “variables lentas” están en acción

A simple vista, la creación de 64,000 empleos en noviembre fue superior a las expectativas, pero al analizarlo en profundidad se puede ver que la tasa de desempleo subió al 4.6%, la cifra anterior fue revisada a la baja y los salarios se desaceleraron, todos apuntando en la misma dirección: el mercado laboral sigue expandiéndose, pero claramente a un ritmo más lento. Esta combinación no parece un ruido a corto plazo, sino una señal de que una tendencia a largo plazo está comenzando a manifestarse gradualmente.

Especialmente, la revisión a la baja de 105,000 empleos en octubre fue una corrección rara desde la pandemia, lo que indica que la evaluación previa de la resiliencia del empleo pudo haber sido demasiado optimista. Lo que preocupa a la Reserva Federal no es “si hay nuevos puestos de trabajo”, sino “si el empleo todavía está demasiado caliente”. Desde esta perspectiva, los datos actuales encajan exactamente en la trayectoria de “aterrizaje suave”.

Para el mercado, esto significa que las preocupaciones por la restricción se están aliviando marginalmente, pero no implica que se vaya a entrar inmediatamente en un ciclo de flexibilización. En el mercado de criptomonedas, a corto plazo, es más probable que se muestre como “con un suelo, pero sin prisa”, con expectativas de liquidez que sostienen el mercado, pero sin condiciones para una explosión inmediata.