La subida de tasas de interés en Japón está próxima, ¿por qué esta vez es posible que el Bitcoin no caiga? Tres señales sugieren que la lógica del mercado ha cambiado.

"¡Cuando el Banco de Japón suba las tasas, el Bitcoin colapsará!" A medida que se acerca la reunión de política monetaria del banco central de Tokio, este tipo de predicciones resuena nuevamente en la comunidad cripto. Ayer, el Bitcoin cayó de un máximo de 90,000 dólares a 85,616 dólares, una caída del 5% en un solo día parece confirmar este pánico.
Pero al despojar la apariencia y ver la esencia, este guion del mercado podría estar reescribiéndose.
Cargas históricas: tres aumentos de tasas, tres limpiezas de sangre
El PTSD del mercado por el aumento de tasas en Japón no es infundado. En marzo y julio de 2024 y enero de 2025, tras tres aumentos de tasas del Banco de Japón, el Bitcoin experimentó caídas de más del 20%. La más severa fue en julio de 2024, cuando el Bitcoin cayó de 65000 dólares a 50000 dólares, y el valor total del mercado de criptomonedas se evaporó en 600 mil millones de dólares.
Detrás de esto está la lógica típica del "arbitraje del yen": los inversores piden prestado yenes a costo cero, los convierten a dólares y los invierten en activos de alto rendimiento. Una vez que Japón sube las tasas de interés, aumentando el costo del financiamiento en yenes y provocando una apreciación de la moneda, estas posiciones apalancadas deben ser liquidadas de emergencia, convirtiéndose de nuevo a yenes para pagar la deuda. Bitcoin, como un activo de riesgo con buena liquidez, se convierte naturalmente en la "máquina de retiro" preferida.
Tres señales anómalas, sugieren un guion diferente
Sin embargo, el mercado presenta tres cambios intrigantes:
Señal uno: los bajistas ya se han "rendidos" anticipadamente
La razón por la cual el mercado colapsó en julio de 2024 es que la mayoría de los fondos no anticiparon en absoluto el aumento de tasas de interés; en ese momento, los fondos especulativos estaban en gran medida apostando a la baja sobre el yen. En este momento, los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos ha alcanzado el 98%, y las posiciones especulativas sobre el yen han pasado de ser cortas netas a largas netas. Esto significa que, una vez que se implemente el aumento de tasas, el espacio para la apreciación del yen será limitado y la motivación para el cierre de posiciones en pánico será insuficiente.
Señal dos: el mercado de deuda ya ha "corrido".
La rentabilidad de los bonos del gobierno japonés a diez años ha aumentado desde el 1.1% a principios de año hasta cerca del 2%, alcanzando un máximo de 18 años. El mercado de bonos ha llevado a cabo una "subida de tasas de interés por su cuenta" con acciones reales, y la decisión del banco central puede convertirse en un reconocimiento de la situación actual. Cuando el mercado ha fijado completamente el precio de la política, el efecto de impacto inevitablemente se verá reducido.
Señal tres: EE. UU., Japón y Corea del Sur cantan "el balancín de políticas"
Justo cuando Japón podría aumentar las tasas de interés, la Reserva Federal acaba de reducir las tasas en 25 puntos básicos. Esta combinación de políticas de "flexibilización en EE.UU. y restricción en Japón" ha evitado un endurecimiento sincronizado de la liquidez global, proporcionando un colchón para los activos de riesgo.
La "crisis de identidad" de Bitcoin: de activo de refugio a ficha de riesgo
Una pregunta más profunda es: ¿por qué el aumento de las tasas de interés en Japón tiene un impacto tan grande en el Bitcoin?
Los datos muestran que a principios de 2025, la correlación entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 alcanzó un pico de 0.8, el más alto desde 2022. Antes de 2020, esta cifra oscilaba constantemente entre -0.2 y 0.2. Esto indica que Bitcoin ya no es el "oro digital" independiente del sistema financiero tradicional, sino que está profundamente integrado en la cartera de activos de riesgo de Wall Street.
El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha acelerado este proceso. Inversores institucionales como fondos de pensiones y fondos de cobertura han incluido el Bitcoin en la gestión de su "presupuesto de riesgo". Cuando la liquidez global se contrae, no diferencian entre Bitcoin y acciones tecnológicas, sino que reducen sus posiciones de manera uniforme. Las características del mercado de Bitcoin, que es relativamente poco profundo y con buena liquidez, lo hacen el primero en ser afectado en el proceso de desapalancamiento.
El trasfondo del dinero inteligente: ¿quién está aumentando posiciones en la caída?
Es interesante notar que los datos en la cadena revelan otra imagen. A pesar de la caída en los precios, las direcciones estratégicas que poseen más de 10,000 BTC han estado aumentando silenciosamente sus tenencias, mientras que las reservas de los intercambios continúan disminuyendo, y más monedas han sido transferidas a billeteras frías para su tenencia a largo plazo.
Esto indica que los activos están pasando de los comerciantes a corto plazo a los tenedores a largo plazo, optimizando la estructura del mercado. Además, la disminución de las expectativas de apreciación del yen ha reducido el costo de entrada de los fondos locales en Japón, junto con la mejora del marco regulatorio de Web3 en Japón y la profundización de la reforma tributaria, es posible que los beneficios institucionales se liberen después de que se disipe el impacto de la liquidez.
El indicador de sentimiento del mercado de opciones tampoco muestra un pesimismo extremo. Aunque la demanda de opciones de venta ha aumentado, el indicador de reversión de riesgo de 25 Delta no ha mostrado lecturas de pánico, lo que indica que los inversores profesionales están cubriendo riesgos en lugar de huir en desbandada.
Conclusión: La historia no se repite de manera sencilla, pero rima con las mismas cadencias.
Con la caída del zapato del Banco de Japón, la atención del mercado se centrará en un nuevo equilibrio: el tira y afloja entre la inyección de liquidez de los recortes de tasas de interés en EE. UU. y el ajuste de arbitraje por el aumento de tasas en Japón. El resultado de este juego determinará la trayectoria a corto plazo de Bitcoin.
Pero lo que se puede asegurar es que la era de seguir ciegamente las noticias principales ha terminado. El mercado siempre recompensa a aquellos que pueden discernir la señal del ruido y castiga a los especuladores impulsados por las emociones.
¿Cómo ve el impacto a largo plazo del aumento de tasas de interés en Japón sobre el mercado de criptomonedas? ¡Comparta sus ideas en la sección de comentarios!
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