Backwardation y contango: situaciones opuestas en los mercados de futuros

Los mercados de futuros demuestran constantemente patrones interesantes en la formación de precios. Uno de los fenómenos clave es la relación entre el precio actual del activo y su valor en los contratos de futuros. Tales interrelaciones se designan con los términos contango y backwardation, que ayudan a los traders y analistas a comprender los sentimientos del mercado y a encontrar oportunidades de trading.

Cuando los precios de los futuros caen por debajo de los precios al contado: backwardation

La backwardation ocurre en el momento en que un contrato de futuros se negocia a un precio inferior al precio de mercado actual del activo subyacente. Imagina: el bitcoin ahora cuesta $50 000, pero los contratos de futuros a tres meses se negocian solo por $45 000. Esto es la backwardation: un descuento sobre el precio de hoy.

¿Por qué los participantes del mercado aceptan tales condiciones? Esto suele ocurrir en momentos de expectativas pesimistas. Los traders temen noticias negativas, cambios en la normativa o otros factores que pueden llevar a una caída en el valor.

La escasez de oferta es otra razón para la backwardation. Cuando hay una falta de (ya sea un activo físico o un instrumento financiero), la demanda actual aumenta. Como resultado, aquellos que necesitan acceso inmediato al activo están dispuestos a pagar una prima por el contrato al contado, mientras que las compras de futuros diferidos se vuelven menos atractivas.

A medida que se acerca la fecha de expiración, los contratos de futuros pueden caer aún más en precio. Los traders que han abierto posiciones cortas se ven obligados a cerrarlas para evitar la obligación de entrega física. Este mecanismo refuerza la bodega.

Cuando los precios de futuros suben por encima de los precios al contado: contango

Vemos la imagen opuesta en el contango. Aquí, el contrato de futuros cuesta más que el precio de mercado actual. Si el bitcoin se cotiza a $50 000, y los futuros a tres meses se negocian a $55 000 — este es un ejemplo clásico de contango.

Este premio refleja el optimismo del mercado. Los participantes esperan un aumento en el precio del activo en un futuro cercano. Además, el contango puede deberse a los costos de almacenamiento, gastos financieros relacionados con la posesión del activo o tasas de interés que afectan el costo de los préstamos. Para productos como el petróleo o los cultivos agrícolas, el transporte y el almacenamiento requieren gastos significativos, lo que se incorpora directamente en el precio de los contratos de futuros.

En períodos de tendencias alcistas, el contango se intensifica, especialmente cuando se publican noticias positivas o aumenta el interés de los inversores institucionales.

Aplicaciones comerciales: cómo los traders utilizan el contango y la backwardation

Entender estos fenómenos abre la puerta a estrategias de arbitraje. En contango, los participantes experimentados pueden comprar el activo subyacente a un precio spot bajo y vender simultáneamente un contrato de futuros a un precio más alto, asegurando ganancias de la diferencia.

En el caso de la backwardation, la lógica es diferente. Los traders pueden abrir posiciones cortas en futuros, apostando por una futura disminución del precio del activo.

Para los productores y consumidores (, como las empresas que trabajan con petróleo o granos ), el contango y la backwardation sirven como herramientas de cobertura. Al comprar o vender contratos de futuros, fijan precios futuros y se protegen de movimientos desfavorables del mercado.

El contango permite abrir posiciones largas en anticipación del aumento del precio del activo subyacente, mientras que la backwardation puede ser utilizada para posiciones a la baja. Ambos estados del mercado contienen oportunidades tanto para especuladores como para inversores conservadores que buscan proteger sus carteras.