Las herramientas de futuros de fondos federales de CME muestran que la probabilidad de un recorte de tasas en enero ha caído al 22.1%. El funcionario de la Reserva Federal de Cleveland, Hammack, recientemente declaró que no ha visto razones suficientes en la inflación, por lo que no se apresurará a avanzar con un recorte de tasas. Esto significa que la ventana de flexibilización que el mercado esperaba se ha postergado considerablemente.

¿Por qué BTC es tan sensible a los cambios en la política de tasas de interés? En resumen, es el activo de duración más extremo en el mercado: alta apalancamiento, flujo de efectivo cero, y se sostiene puramente por consenso. Una vez que la tasa de interés de la base monetaria se mantiene alta, los inversionistas que tienen dólares obtienen rendimientos sin riesgo. Marginalmente, el nuevo dinero que entra no se invertirá en los lugares de mayor riesgo, sino que, por el contrario, se retirará primero de los activos de alta volatilidad.

¿Cómo fue el ciclo de aumentos de tasas en 2022? No fue una caída abrupta de una sola vez, sino que primero se fue exprimiendo poco a poco el fervor del mercado: el volumen de transacciones se desplomó, las posiciones se redujeron, y luego se utilizaron varias oleadas de eventos de liquidación emblemáticos para agotar por completo la paciencia de los alcistas.

El ritmo actual tiene cierta similitud. BTC no necesariamente caerá drásticamente hoy, sino que podría optar por un movimiento lateral, cambiando tiempo por espacio. Aburrido, repetitivo, probando una y otra vez, este tipo de movimientos agotadores son a menudo un precursor de un gran ajuste: la confianza de los toros se desgasta poco a poco con cada intento fallido.