El 21 de diciembre, la herramienta CME FedWatch publicó un conjunto de datos que refleja directamente las expectativas reales del mercado actual:

La probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en enero es solo del 22,1%.
La probabilidad de mantener la tasa de interés sin cambios alcanza el 77.9%

Esto no es un juicio subjetivo de algún analista, sino el resultado de precios obtenidos a través de votos en efectivo en el mercado de futuros de tasas de interés. Una vez que el mercado complete el precio, la narrativa siguiente cambiará de inmediato.

**¿Por qué son tan críticos estos datos?**

Muchas personas pueden no entender el significado de CME FedWatch. En pocas palabras, traduce todas las posiciones de futuros de tasas de interés en probabilidades. Los verdaderos jugadores con grandes capitales—fondos de cobertura, bancos de inversión, fondos macro—ya han votado con dinero real. La conclusión es clara: no habrá recortes de tasas en enero, ya se ha convertido en un consenso general.

**De "ciclo de reducción de tasas" a "ventana de congelación", el estado de ánimo del mercado tardó solo una semana en revertirse**

Al revisar la trayectoria del último mes, el mercado ha pasado por tres etapas claramente diferentes:

En la primera fase, después de una serie de recortes de tasas de interés, todos dicen que "el ciclo de flexibilización ya ha comenzado".

En la segunda fase, los nuevos miembros del FOMC comienzan a enviar señales hawkish, el mercado comienza a murmurar "la reducción de tasas podría no ser tan rápida".

La tercera etapa es ahora: "No lo pienses al menos hasta enero".

¿Cuál es el verdadero significado detrás de esta transformación? **El espacio de imaginación del mercado para el macro a corto plazo ha sido completamente comprimido**.

**¿Dónde está la verdadera amenaza para los activos de riesgo?**

Muchos ven "la probabilidad de recortes en las tasas de interés disminuyendo" y reaccionan automáticamente diciendo que es una mala noticia. Pero la situación real es más compleja.

Hay tres puntos de impacto real: primero, ya no habrá aumentos a nivel de políticas. Sin recortes de tasas inesperados, sin políticas de flexibilización repentinas, no habrá ese tipo de catalizador macroeconómico que "fije el destino". La certeza de las expectativas políticas se ha convertido en una restricción.