El yen ha caído constantemente, el Banco Central de Japón ya ha activado una alarma interna. Se está acercando una ola de agresivas subidas de tipos de interés que supera ampliamente las expectativas del mercado, lo que significa que el costo de financiamiento de los activos de riesgo globales será reajustado pronto.

"Si el yen continúa depreciándose, es posible que los precios se salgan de control." Cuando el presidente del Banco Central pronunció estas palabras, la última esperanza del mercado se desvaneció por completo.

El Banco Central de Japón, que anteriormente había estado indeciso, ahora se ve obligado a acelerar el camino hacia el aumento de las tasas de interés. La última investigación de JPMorgan proporciona una previsión clara: habrá dos aumentos de tasas en 2025, y para finales de 2026, la tasa podría alcanzar el 1.25%. Esto no solo afecta a Japón, sino que también representa un impacto de liquidez a nivel global.

**Se han encendido las señales de riesgo**

La depreciación del yen ya ha alcanzado el límite más importante para el Banco Central: la estabilidad de precios. El "riesgo al alza" mencionado por el presidente es la señal más directa de que la política debe cambiar.

Ahora nadie discute si "debería haber un aumento de tasas"; todos están pensando en "qué tan rápido y qué tan fuerte". La dolorosa pregunta en la rueda de prensa: "¿No es demasiado lento la acción?" - precisamente expresa la urgencia de la situación.

Las curvas de aumento de tasas trazadas por los bancos de inversión son muy empinadas, lo que significa que una de las fuentes de financiamiento más baratas del mundo en los últimos 30 años está siendo rápidamente restringida.

**El sistema financiero global va a cambiar**

La onda de choque se expandirá hacia afuera como una ola del mar. Lo primero que se verá afectado será el "arbitraje del yen", del cual dependen a largo plazo los mercados financieros globales.

En otras palabras, el capital internacional ha estado utilizando durante mucho tiempo el yen, que tiene un costo casi cero, para luego cambiarlo por dólares estadounidenses o euros, y usar ese dinero para comprar activos con mayores rendimientos: acciones y bonos estadounidenses, y luego activos criptográficos como Bitcoin. Este modelo ha estado elevando los precios de los activos de riesgo global.

Una vez que el Banco Central de Japón realmente comience a subir las tasas de interés, la estructura de costos de este juego cambiará por completo. Una vez que se cierre el canal de financiamiento barato en yenes, la liquidez global se ajustará notablemente, y la atracción de activos de alto riesgo y alto rendimiento naturalmente disminuirá. Para el mercado de criptomonedas, este impacto será bastante directo.