#大户持仓动态 La Reserva Federal (FED) ha pausado la reducción de tasas de interés, y la Tasa de interés alta se mantendrá hasta la primavera del próximo año.

La noche del 21 de diciembre, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Harmack, hizo una declaración contundente: ya se ha reducido en 75 puntos básicos, y en los próximos meses se mantendrá en pausa, al menos hasta la primavera del próximo año. Esta medida es una operación verdaderamente agresiva.

¿Cuál es la cuestión clave? Harmack está muy atenta al riesgo de rebote de la inflación. Ella admitió que el IPC de noviembre fue del 2.7% interanual, pero estos datos están inflados; el sesgo estadístico causado por el cierre del gobierno de EE. UU. no es pequeño, y la inflación real está probablemente en el rango del 2.9% al 3.0%. Además, durante el último año y medio, este número ha estado estancado alrededor del 3%, sin bajar. Ahora, sumando el factor de los aranceles, en el primer trimestre del próximo año muchas empresas seguirán la tendencia de aumentar precios, lo que se convertirá en una nueva presión inflacionaria.

Ella también añadió una frase clave: la Tasa de interés neutral podría ser más alta de lo que el mercado piensa. En otras palabras, la tasa de referencia actual del 3.5%-3.75% parece bastante rígida, pero en realidad sigue impulsando el crecimiento económico; la economía estadounidense ya es bastante resistente, por lo que no hay prisa por salir de las altas tasas.

El mercado reaccionó de inmediato: los datos de futuros del CME muestran que la probabilidad de un recorte de tasas en enero del próximo año se desplomó, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sigue subiendo sin parar. ¿Qué significa esto? Con un aumento en la tasa de descuento, el valor presente de los flujos de efectivo futuros se reduce. Las acciones y los activos criptográficos, que dependen del crecimiento futuro, son los más afectados, especialmente los sectores de alto crecimiento y alto apalancamiento, que enfrentan una enorme presión para ajustar su valoración.

Más llamativa es la actuación del dólar: la reversión en forma de V es contundente, y la relativa política de restricción de la Reserva Federal (FED) atrae capital que fluye continuamente de regreso a Estados Unidos.

¿Y luego cómo se ve? El foco del mercado está en la inflación y los datos de empleo de EE. UU. Si la inflación sigue siendo persistente y no baja, la Reserva Federal (FED) seguramente retrasará el ciclo de reducción de tasas de interés, lo que hará que la asignación de activos global sea más defensiva, y la balanza entre rendimiento y riesgo se inclinará hacia el lado más seguro.