Recientemente hemos sido testigos de otro clásico evento de "flash crash" en el mundo Cripto. Un proyecto llamado Light, que afirma ser un producto del ecosistema de Bitcoin, fue elevado decenas de veces en solo unos días después de su lanzamiento el 10 de diciembre, pero luego, en solo una hora, el precio cayó directamente de 4.8 dólares a 0.8 dólares. Este tipo de dumping vertical se ha vuelto tan familiar que resulta un poco incómodo.

Puedes pensar que esto es solo un caso aislado, pero en realidad este proceso operativo ya está bastante maduro: la clave no está en cuánto capital tiene el operador, sino en cuántos activos físicos están fluyendo al mercado.

La estrategia de operación de Light es en realidad muy convencional: el equipo del proyecto posee la gran mayoría de los tokens, liberando solo una pequeña parte al mercado. No eligen listar en los grandes intercambios, sino que concentran la liquidez en plataformas pequeñas o en alguna plataforma DEX. El campo de batalla principal esta vez está en una DEX.

Mira este conjunto de datos clave y lo entenderás: el volumen de transacciones de este par alcanzó los 45 millones de dólares en 24 horas, lo que representa el 42% del volumen total de transacciones del proyecto en toda la red. Invirtiendo esto, el volumen total de transacciones en la red en 24 horas también está alrededor de 100 millones de dólares. La ironía es que el equipo del proyecto afirma que es un proyecto de "circulación total".

Basado en un volumen diario de transacciones de 100 millones de dólares, el verdadero volumen de spot que circula y puede ser negociado libremente, puede ser solo del orden de millones de dólares. ¿Qué significa esto? Significa que con solo generar unos pocos millones de presión de venta, es suficiente para colapsar toda la frágil estructura de liquidez. Sumado al efecto de apalancamiento de los contratos perpetuos, y al deterioro del deslizamiento automático bajo el mecanismo AMM, la curva de precios caerá abruptamente.

Las operaciones posteriores del equipo del proyecto suelen utilizar altas tasas de rendimiento (alto APY) para bloquear el mercado al contado, creando la ilusión de "escasez". Pero una vez que la confianza se derrumba, todos los bloqueos y promesas se convierten en palabras vacías. Esta vulnerabilidad estructural ha sido explotada a la perfección y parece que no habrá cambios a corto plazo.